全球加密數(shù)字貨幣發(fā)展近況、趨勢(shì)及建議 - 知乎

全球加密數(shù)字貨幣發(fā)展近況、趨勢(shì)及建議 - 知乎切換模式寫(xiě)文章登錄/注冊(cè)全球加密數(shù)字貨幣發(fā)展近況、趨勢(shì)及建議Rester Mon?今年以來(lái)，數(shù)字貨幣發(fā)展如火如荼，雖然Facebook穩(wěn)定幣Libra推出屢屢受挫，監(jiān)管機(jī)構(gòu)對(duì)Libra的一再審慎，但美元、歐元持續(xù)貨幣寬松表使得加密數(shù)字貨幣市場(chǎng)熱度不斷上漲，以比特幣、以太坊和狗狗幣等為代表的加密數(shù)字貨幣市場(chǎng)在馬斯科等名人關(guān)注下風(fēng)浪不斷，創(chuàng)下百倍、千倍收益的各類(lèi)小額幣種讓更多的投資者涌入加密數(shù)字貨幣市場(chǎng)。本文分析了全球加密數(shù)字貨幣市場(chǎng)發(fā)展基本格局，分析了風(fēng)險(xiǎn)和問(wèn)題，并提出對(duì)策建議。一、近期全球數(shù)字貨幣發(fā)展情況整體上，數(shù)字貨幣可分為國(guó)家發(fā)行的法定數(shù)字貨幣（CBDC）、與主權(quán)貨幣或資產(chǎn)錨定的全球穩(wěn)定幣（GSC）和規(guī)模不斷擴(kuò)大的各類(lèi)加密代幣，這三個(gè)領(lǐng)域在2020年均呈現(xiàn)快速發(fā)展趨勢(shì)，并正在逐步重建全球數(shù)字金融基礎(chǔ)設(shè)施，新一代信息技術(shù)催生數(shù)字金融基礎(chǔ)設(shè)施需求激增，連通經(jīng)濟(jì)社會(huì)的數(shù)字貨幣基本格局已經(jīng)初見(jiàn)雛形。一是法定數(shù)字貨幣研發(fā)計(jì)劃廣泛推開(kāi)。根據(jù)國(guó)際清算銀行（BIS）2020年四季度向全世界65家央行發(fā)出的調(diào)查問(wèn)卷顯示，有86%的央行表示正在對(duì)中央銀行數(shù)字貨幣（CBDC）進(jìn)行研究或?qū)嶒?yàn)。其中，10%的央行已上線(xiàn)數(shù)字貨幣試點(diǎn)項(xiàng)目目前，包括巴哈馬、烏拉圭、厄瓜多爾、委內(nèi)瑞拉、泰國(guó)、柬埔寨等國(guó)已發(fā)行數(shù)字貨幣，中國(guó)等不少新興市場(chǎng)國(guó)家也在積極開(kāi)展零售型央行數(shù)字貨幣的應(yīng)用測(cè)試。二是新型數(shù)字貨幣戰(zhàn)爭(zhēng)引起各界關(guān)注。2019年8月，英國(guó)央行行長(zhǎng)麥卡尼在報(bào)告和演講中均提出“合成霸權(quán)數(shù)字貨幣”將取代美元成為世界貨幣。2020年10月，國(guó)際貨幣基金組織（IMF）發(fā)布《跨境支付的數(shù)字貨幣：宏觀金融的影響》報(bào)告，對(duì)各類(lèi)數(shù)字貨幣的發(fā)展可能性，認(rèn)為數(shù)字經(jīng)濟(jì)以平臺(tái)為中心，傳統(tǒng)經(jīng)濟(jì)的圍繞銀行，數(shù)字貨幣會(huì)影響到宏觀經(jīng)濟(jì)、國(guó)際支付和未來(lái)銀行的發(fā)展前景。報(bào)告提及由普林斯頓大學(xué)關(guān)于“數(shù)字貨幣分區(qū)”理論的論文，因此金融市場(chǎng)可能因?yàn)閿?shù)字貨幣的競(jìng)爭(zhēng)而分裂為多個(gè)“數(shù)字貨幣區(qū)”，新型數(shù)字貨幣戰(zhàn)爭(zhēng)已在眼前。2021年初，Libra更名為Diem，從錨定一攬子貨幣改為單一錨定美元。該舉動(dòng)被解讀為Facebook為了獲得美聯(lián)儲(chǔ)等機(jī)構(gòu)的合規(guī)許可，改變了“合成”和“一攬子”的屬性，聚集服務(wù)于美元數(shù)字化戰(zhàn)略。三是加密數(shù)字貨幣價(jià)格高漲帶動(dòng)市場(chǎng)縱深化發(fā)展。進(jìn)入2021年，比特幣一路猛漲，接連突破3萬(wàn)美元、4萬(wàn)美元、5萬(wàn)美元大關(guān)，礦機(jī)市場(chǎng)也由此掀起一波高潮。馬斯克等公眾人物、MicroStategy等機(jī)構(gòu)不斷在社交媒體“帶貨”數(shù)字貨幣。年初至今，狗狗幣已經(jīng)上漲1380%以上，市值一度超過(guò)百億美元，超越比特幣現(xiàn)金、Chainlink、萊特幣和BNB，成為全球第七大數(shù)字貨幣。2月18日，加拿大多倫多證券交易所（TSX）開(kāi)始交易北美首只比特幣ETF 產(chǎn)品BTCC。交易所數(shù)據(jù)顯示，全天成交量超過(guò)965萬(wàn)份，位居多倫多交易所當(dāng)日所有品種成交量前10，首日成交額高達(dá)1.65億美元，占加拿大股市日均成交額104億美元的1.6%，遠(yuǎn)高于加拿大新上市ETF首日的平均成交量。除了BTCC以外，另一種名為“ EBIT”的比特幣ETF也在多倫多交易所上線(xiàn)交易，對(duì)加密貨幣和ETF行業(yè)來(lái)說(shuō)，是一個(gè)里程碑式的事件。二、發(fā)展趨勢(shì)（一）發(fā)達(dá)國(guó)家和新興經(jīng)濟(jì)體的國(guó)家數(shù)字貨幣發(fā)展呈現(xiàn)差異化趨勢(shì)新興經(jīng)濟(jì)體希望在本輪數(shù)字經(jīng)濟(jì)中尋找發(fā)展的新機(jī)遇，紛紛積極發(fā)展數(shù)字貨幣。整體上，國(guó)家數(shù)字貨幣研發(fā)領(lǐng)域新興國(guó)家快于發(fā)達(dá)國(guó)家。發(fā)達(dá)國(guó)家雖然發(fā)聲頻頻，測(cè)試工作不斷推進(jìn)，但在實(shí)際落地應(yīng)用方面十分謹(jǐn)慎。歐洲、美國(guó)等國(guó)數(shù)字貨幣的研發(fā)仍在研究實(shí)驗(yàn)階段，僅有新加坡Ubin、加拿大Jasper相關(guān)研發(fā)進(jìn)展稍快一步，且英國(guó)已公開(kāi)改道私人機(jī)構(gòu)和國(guó)家雙策略機(jī)制。數(shù)字貨幣不僅是金融基礎(chǔ)設(shè)施，同時(shí)還是新型金融工具，會(huì)對(duì)宏觀經(jīng)濟(jì)會(huì)有持續(xù)性的影響，而且其影響力不但不會(huì)減少，還會(huì)持續(xù)性增加。當(dāng)銀行等金融機(jī)構(gòu)加入數(shù)字貨幣的陣營(yíng)(currency bloc)中，影響力會(huì)持續(xù)擴(kuò)張，且每一次的影響較前次更大。由于數(shù)字貨幣跨境交易效率極高，加速和放大了資金流動(dòng)的沖擊，這種數(shù)字化時(shí)代的系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)是任何一個(gè)國(guó)家在發(fā)展CBDC時(shí)都必須認(rèn)真考慮的問(wèn)題。對(duì)于法幣弱勢(shì)的國(guó)家，盲目發(fā)展CBDC并不是好的選擇。 （二）加密數(shù)字貨幣作為儲(chǔ)備資產(chǎn)的屬性正在搶占黃金的市場(chǎng)份額The Block Research加密交易數(shù)據(jù)顯示，2月份加密貨幣交易量超1萬(wàn)億美元，創(chuàng)下新紀(jì)錄。截至2月26日，月度交易量為1.05萬(wàn)億美元，比一月份增加了1439億美元，增幅為15.9％?？駸岬谋忍貛磐稒C(jī)浪潮導(dǎo)致了金價(jià)承壓。盡管波動(dòng)性較大，但2020年9月以來(lái)，比特幣領(lǐng)漲全球市場(chǎng)，仍收獲近300%的漲幅，表現(xiàn)遠(yuǎn)遠(yuǎn)好于其他同類(lèi)資產(chǎn)，花旗的一些散戶(hù)和機(jī)構(gòu)投資者轉(zhuǎn)向比特幣和其他數(shù)字貨幣，認(rèn)為“比特幣和其他數(shù)字貨幣似乎正在搶占黃金的市場(chǎng)份額?；ㄆ旆治鰩焾F(tuán)隊(duì)認(rèn)為，比特幣正處于“轉(zhuǎn)折點(diǎn)”，它要么可能成為大家偏好的國(guó)際貿(mào)易貨幣，要么就面臨一場(chǎng)“投機(jī)性?xún)?nèi)爆”。在獲得特斯拉、萬(wàn)事達(dá)等公司追捧之后，比特幣可能處于躋身主流的大轉(zhuǎn)型的開(kāi)端。這一情況甚至倒逼西方七國(guó)集團(tuán)（G7）央行考慮推出官方數(shù)字貨幣。在國(guó)內(nèi)，建行馬來(lái)西亞分支機(jī)構(gòu)、美圖、蔚來(lái)等都曾公開(kāi)發(fā)聲開(kāi)展比特幣交易。（三）數(shù)字貨幣價(jià)格波動(dòng)和交易激增下各國(guó)面臨更加嚴(yán)峻的監(jiān)管形勢(shì)通過(guò)對(duì)全球近百家主要交易所、錢(qián)包的監(jiān)測(cè)，境內(nèi)2020年參與比特幣(BTC)、以太幣(ETH)等主流虛擬數(shù)字貨幣鏈上交易(即交易寫(xiě)入?yún)^(qū)塊鏈)的用戶(hù)數(shù)分別為31萬(wàn)人、11萬(wàn)人、，交易的虛擬數(shù)字貨幣個(gè)數(shù)分別為145萬(wàn)個(gè)、771萬(wàn)個(gè)。按照2020年12月31日交易單價(jià)計(jì)算(BTC 18.6萬(wàn)元/個(gè)、ETH 5千元/個(gè))，2020年境內(nèi)用戶(hù)交易的BTC、ETH、USDT等虛擬數(shù)字貨幣折合人民幣分別為2697億元、385億元、1046億元。然而，看似火熱的市場(chǎng)，實(shí)則暗流涌動(dòng)，暴漲暴跌愈發(fā)頻繁。截至3月1日上午，一枚比特幣報(bào)價(jià)4.5萬(wàn)美元左右，相較2月22日最高點(diǎn)5.8萬(wàn)美元，一周內(nèi)已跌去逾1萬(wàn)美元。美國(guó)證券交易委員會(huì)（SEC）此前已拒絕了多只比特幣ETF的申請(qǐng)，擔(dān)心比特幣價(jià)格可能被操縱，且擔(dān)心比特幣流動(dòng)性不足。英國(guó)央行行長(zhǎng)安德魯·貝利1月25日在達(dá)沃斯世界經(jīng)濟(jì)論壇“數(shù)字貨幣”專(zhuān)題討論時(shí)公開(kāi)表示，監(jiān)管要關(guān)心數(shù)字貨幣金融犯罪問(wèn)題，并對(duì)數(shù)字貨幣的波動(dòng)性和“價(jià)值的穩(wěn)定性”表示擔(dān)憂(yōu)。歐洲央行行長(zhǎng)拉加德、美國(guó)財(cái)政部長(zhǎng)耶倫在1月也先后發(fā)出相關(guān)言論。 （四）大型互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)借勢(shì)數(shù)字貨幣開(kāi)發(fā)新型分布式商業(yè)模式這一輪數(shù)字貨幣的主要推手是新興互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)，從扎克伯格到馬斯克，無(wú)論是發(fā)起Libra還是炒作比特幣、狗狗幣，都在嘗試以在線(xiàn)社交、新能源等新技術(shù)業(yè)態(tài)發(fā)動(dòng)新型數(shù)字化金融生態(tài)，規(guī)避來(lái)自監(jiān)管和傳統(tǒng)金融的壁壘約束。國(guó)內(nèi)的大型互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)也無(wú)一例外的借助區(qū)塊鏈技術(shù)構(gòu)建聯(lián)盟鏈架構(gòu)下的數(shù)字金融生態(tài)，基于其在金融零售領(lǐng)域已經(jīng)具備數(shù)據(jù)積聚優(yōu)勢(shì)，約束其進(jìn)一步涉獵金融行業(yè)的只是各類(lèi)業(yè)務(wù)的“牌照”問(wèn)題。當(dāng)前，平臺(tái)經(jīng)濟(jì)反壟斷相關(guān)指導(dǎo)意見(jiàn)征求意見(jiàn)稿已公開(kāi)發(fā)布，大型互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)尋求從技術(shù)角度克服從股本、股權(quán)等角度合作的傳統(tǒng)商業(yè)模式，紛紛利用與數(shù)字貨幣關(guān)系密切的區(qū)塊鏈技術(shù)構(gòu)建新的分布式商業(yè)生態(tài)。以2020年7月23日更名的“螞蟻鏈”為例，對(duì)外聲稱(chēng)技術(shù)上支持10億賬戶(hù)規(guī)模，擁有每秒10萬(wàn)筆跨鏈信息處理能力，日活 “上鏈量”每天超過(guò)1億次。騰訊、京東、百度等也都擁有類(lèi)似的商業(yè)架構(gòu)，如此大體量的交易信息、交易內(nèi)容、交易金額跨越部門(mén)和行業(yè)，對(duì)于新模式并沒(méi)有監(jiān)管的新立場(chǎng)和新態(tài)度。已經(jīng)出現(xiàn)在跨境數(shù)字代幣交易、平臺(tái)經(jīng)濟(jì)監(jiān)管中的一些被動(dòng)開(kāi)放接口式問(wèn)題將再次出現(xiàn)，場(chǎng)景交叉下的不可知風(fēng)險(xiǎn)再次重復(fù)累加。三、啟示建議（一）積極應(yīng)對(duì)網(wǎng)絡(luò)空間領(lǐng)域的新型數(shù)字貨幣戰(zhàn)爭(zhēng)，構(gòu)建數(shù)字金融新秩序目前，在數(shù)字貨幣交易規(guī)則、交易技術(shù)、監(jiān)管政策方面，老牌商業(yè)銀行的代表者和繼承者歐洲央行已陷入兩難，更多的國(guó)家將面臨新型的數(shù)字貨幣戰(zhàn)爭(zhēng)場(chǎng)景，數(shù)字貨幣將成為各國(guó)國(guó)際競(jìng)爭(zhēng)戰(zhàn)略的新領(lǐng)域。各國(guó)都尚處于探索階段，目前的各類(lèi)監(jiān)測(cè)都還是事后監(jiān)管，技術(shù)上的封堵無(wú)法從根本上遏止跨境交易的規(guī)模蔓延。我國(guó)應(yīng)站在網(wǎng)絡(luò)安全和信息化的高度作為國(guó)家戰(zhàn)略積極應(yīng)對(duì)，認(rèn)清數(shù)字貨幣戰(zhàn)爭(zhēng)實(shí)質(zhì)仍然是國(guó)家數(shù)字貨幣的競(jìng)爭(zhēng)，避免“一刀切”之后被“卡脖子”。積極建立信息安全、網(wǎng)絡(luò)安全、金融安全、國(guó)家安全戰(zhàn)略維度的應(yīng)對(duì)機(jī)制，提升新型數(shù)字貨幣戰(zhàn)爭(zhēng)應(yīng)對(duì)能力，引導(dǎo)和參與網(wǎng)絡(luò)空間數(shù)字金融新秩序的構(gòu)建。（二）主動(dòng)解決互聯(lián)網(wǎng)與金融界限漸趨模糊的問(wèn)題，培育數(shù)字貨幣新生態(tài)在數(shù)字貨幣背景下，金融和互聯(lián)網(wǎng)的邊界日益模糊，互聯(lián)網(wǎng)與金融融為一體。當(dāng)前，作為數(shù)字貨幣重要技術(shù)支撐的金融科技產(chǎn)業(yè)發(fā)展遇到諸多問(wèn)題，面臨數(shù)據(jù)流轉(zhuǎn)、數(shù)據(jù)價(jià)值、數(shù)據(jù)權(quán)屬和數(shù)據(jù)應(yīng)用等技術(shù)和法律問(wèn)題；作為數(shù)字貨幣主要應(yīng)用場(chǎng)景的大型互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)，在產(chǎn)業(yè)鏈、供應(yīng)鏈、資金鏈、數(shù)據(jù)鏈、信息鏈和人才鏈上形成大量數(shù)據(jù)“堰塞湖”，數(shù)據(jù)行業(yè)灰色產(chǎn)業(yè)鏈導(dǎo)致大量隱私和安全問(wèn)題。迫切需要政府主導(dǎo)開(kāi)展數(shù)據(jù)要素改革，明確政策導(dǎo)向和邊界底線(xiàn)，市場(chǎng)和政府合力打通數(shù)據(jù)壁壘，提高數(shù)據(jù)利用價(jià)值，規(guī)范數(shù)據(jù)應(yīng)用場(chǎng)景。特別是針對(duì)金融科技等名目繁雜、規(guī)模巨大、風(fēng)險(xiǎn)交錯(cuò)、結(jié)構(gòu)不易穿透的行業(yè)，要堅(jiān)持守正創(chuàng)新，對(duì)尚處于監(jiān)管空白的分布式金融業(yè)務(wù)加強(qiáng)監(jiān)測(cè)，主動(dòng)解決行業(yè)邊界模糊化帶來(lái)的法律法規(guī)不健全、監(jiān)管空白地帶問(wèn)題，推進(jìn)新業(yè)務(wù)、新模式和新業(yè)態(tài)發(fā)展，解決新興產(chǎn)業(yè)發(fā)展中的難點(diǎn)和困惑，培育數(shù)字貨幣產(chǎn)業(yè)新生態(tài)。（三）建設(shè)數(shù)字人民幣應(yīng)用標(biāo)準(zhǔn)，提升主權(quán)數(shù)字貨幣影響力作為國(guó)家金融基礎(chǔ)設(shè)施，我國(guó)的法定數(shù)字貨幣（DCEP）已經(jīng)開(kāi)始試點(diǎn)使用。當(dāng)前，人民銀行發(fā)行的DCEP定位于替代流通的現(xiàn)金，應(yīng)主動(dòng)作為，建立基于國(guó)家主權(quán)數(shù)字貨幣的應(yīng)用標(biāo)準(zhǔn)和接口規(guī)范，保障國(guó)家主權(quán)數(shù)字貨幣安全使用和國(guó)際化。立足推動(dòng)數(shù)字人民幣一帶一路戰(zhàn)略和國(guó)家戰(zhàn)略發(fā)展，借助金融信息安全技術(shù)手段，提高國(guó)家數(shù)字貨幣在流通層面的安全防護(hù)能力。建設(shè)基于現(xiàn)金數(shù)字化的國(guó)家反洗錢(qián)、反恐怖融資等風(fēng)險(xiǎn)管理標(biāo)準(zhǔn)和應(yīng)用接口規(guī)范，為國(guó)家數(shù)字貨幣的廣泛應(yīng)用做好技術(shù)儲(chǔ)備，掌握數(shù)字貨幣國(guó)際話(huà)語(yǔ)權(quán)。（四）跟蹤全球數(shù)字貨幣發(fā)展動(dòng)態(tài)，推進(jìn)協(xié)同監(jiān)管和融合創(chuàng)新發(fā)展全球各國(guó)的監(jiān)管機(jī)構(gòu)正在針對(duì)數(shù)字貨幣發(fā)展的態(tài)勢(shì)作出各自的應(yīng)對(duì)，有的包容，有的審慎，然而數(shù)字貨幣的特殊性使得各國(guó)必須共同面對(duì)這一問(wèn)題。2020年10月13日金融穩(wěn)定委員會(huì)（FSB）發(fā)布的《“全球穩(wěn)定幣”項(xiàng)目監(jiān)督管理高層級(jí)建議》，作為加強(qiáng)20國(guó)集團(tuán)委托的跨境支付路線(xiàn)圖的重要組成部分，發(fā)布了國(guó)際標(biāo)準(zhǔn)、主管部門(mén)協(xié)作和監(jiān)管框架方面的行動(dòng)計(jì)劃。全球各國(guó)都在積極根據(jù)研究數(shù)字貨幣發(fā)展動(dòng)態(tài)，我國(guó)的DCEP受到國(guó)際社會(huì)的普遍關(guān)注。下一步，我國(guó)應(yīng)積極發(fā)揮新一代信息技術(shù)融合創(chuàng)新能力，推動(dòng)各國(guó)和部門(mén)間的協(xié)同監(jiān)管。密切關(guān)注數(shù)字貨幣最新動(dòng)態(tài)，從技術(shù)儲(chǔ)備、發(fā)展計(jì)劃和戰(zhàn)略布局方面做出積極應(yīng)對(duì)，為數(shù)字貨幣領(lǐng)域的創(chuàng)新發(fā)展貢獻(xiàn)中國(guó)智慧。作者簡(jiǎn)介：王娟，教授、西安交通大學(xué)應(yīng)用經(jīng)濟(jì)學(xué)博士（后），美國(guó)佛羅里達(dá)大學(xué)系統(tǒng)工程博士后；OECD區(qū)塊鏈政策專(zhuān)委會(huì)委員；海南綠色金融研究院院副主任；海南綠色發(fā)展國(guó)際咨詢(xún)有限公司董事長(zhǎng)發(fā)布于 2021-05-17 00:23數(shù)字貨幣比特幣 (Bitcoin)虛擬貨幣?贊同 4??添加評(píng)論?分享?喜歡?收藏?申請(qǐng)

全球數(shù)字貨幣發(fā)展的最新進(jìn)展與展望-中國(guó)社會(huì)科學(xué)院世界經(jīng)濟(jì)與政治研究所

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全球數(shù)字貨幣發(fā)展的最新進(jìn)展與展望

2023-07-03 20:18:00

本文發(fā)表于《國(guó)際金融》2023年第4期

全球數(shù)字貨幣發(fā)展的最新進(jìn)展與展望

宋爽 劉朋輝

　　?本文系統(tǒng)梳理了主要經(jīng)濟(jì)體及全球治理機(jī)構(gòu)的數(shù)字貨幣最新進(jìn)展，研究發(fā)現(xiàn)2022年數(shù)字貨幣發(fā)展呈現(xiàn)一些新的特征，包括加密資產(chǎn)監(jiān)管走向整合、數(shù)字貨幣的反洗錢(qián)/反恐怖主義融資監(jiān)管更趨嚴(yán)格、中央銀行數(shù)字貨幣（CBDC）受重視程度明顯增加。究其原因，在于加密資產(chǎn)市場(chǎng)動(dòng)蕩、金融制裁手段加強(qiáng)和CBDC優(yōu)勢(shì)的認(rèn)可度提高。預(yù)計(jì)未來(lái)幾年，加密資產(chǎn)和算法穩(wěn)定幣將受到更多監(jiān)管限制，抵押型穩(wěn)定幣和CBDC則有望加速發(fā)展。

　　?全球數(shù)字貨幣正處于快速發(fā)展時(shí)期，2022年數(shù)字貨幣的市場(chǎng)監(jiān)管和發(fā)展方向發(fā)生了一些關(guān)鍵性變化，是數(shù)字貨幣發(fā)展進(jìn)程中的重要節(jié)點(diǎn)。一方面，加密資產(chǎn)市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)事件頻出，令一直對(duì)加密資產(chǎn)持擁抱態(tài)度的發(fā)達(dá)國(guó)家開(kāi)始加速整合和收緊加密資產(chǎn)監(jiān)管；另一方面，中央銀行數(shù)字貨幣（CBDC）的重要性受到認(rèn)可，更多國(guó)家參與到CBDC的開(kāi)發(fā)和跨境應(yīng)用合作中，特別是發(fā)達(dá)國(guó)家對(duì)CBDC的態(tài)度更加積極。未來(lái)幾年，全球數(shù)字貨幣發(fā)展將繼續(xù)保持上述趨勢(shì)，加密資產(chǎn)的監(jiān)管規(guī)則將會(huì)更加嚴(yán)格和清晰，CBDC的研發(fā)進(jìn)程則會(huì)繼續(xù)提速。

　　?目前，廣受關(guān)注的數(shù)字貨幣主要有三類(lèi)，即加密資產(chǎn)、數(shù)字穩(wěn)定幣和CBDC。加密資產(chǎn)是以加密技術(shù)和分布式賬本技術(shù)（DLT）為特征的私人資產(chǎn)，具有數(shù)字支付手段的特征，但不受任何發(fā)行人或其他數(shù)字代幣背書(shū)，例如比特幣。數(shù)字穩(wěn)定幣則是相對(duì)某特定資產(chǎn)或一籃子資產(chǎn)保持價(jià)值穩(wěn)定的加密資產(chǎn)，一般被納入加密資產(chǎn)監(jiān)管框架，但由于其特殊性和重要性，其針對(duì)性立法也在近年受到重視。這兩種數(shù)字貨幣均不是由公共貨幣當(dāng)局發(fā)行，因此常被統(tǒng)稱(chēng)為私人數(shù)字貨幣。CBDC則是主權(quán)貨幣的數(shù)字表示，由一國(guó)貨幣當(dāng)局發(fā)行并將其作為負(fù)債管理，分為批發(fā)和零售兩個(gè)類(lèi)別，分別服務(wù)于機(jī)構(gòu)和公眾。近年，越來(lái)越多國(guó)家關(guān)注零售CBDC的國(guó)內(nèi)應(yīng)用，而多國(guó)開(kāi)展的CBDC跨境合作則主要在批發(fā)領(lǐng)域展開(kāi)。

　　?一、主要經(jīng)濟(jì)體的數(shù)字貨幣最新進(jìn)展

　　?（一）中國(guó)：數(shù)字人民幣的國(guó)內(nèi)應(yīng)用和國(guó)際合作持續(xù)推進(jìn)

　　?在國(guó)內(nèi)應(yīng)用方面，2022年數(shù)字人民幣在應(yīng)用范圍、試點(diǎn)城市和支付功能等方面均取得進(jìn)展。自2022年年初數(shù)字人民幣（試點(diǎn)版）App上架后，國(guó)內(nèi)主要的大型商業(yè)平臺(tái)均已接入。如今，數(shù)字人民幣已經(jīng)在餐飲休閑、交通住宿、生活繳費(fèi)等領(lǐng)域形成一批涵蓋線(xiàn)上線(xiàn)下、可復(fù)制可推廣的應(yīng)用模式。同時(shí)，數(shù)字人民幣的試點(diǎn)城市在2022年3月和12月兩度擴(kuò)圍，至2022年年底已有17個(gè)省市的26個(gè)地區(qū)開(kāi)展數(shù)字人民幣試點(diǎn)。此外，數(shù)字人民幣的支付功能也在升級(jí)，“隨用隨充”和“元管家”成為新增亮點(diǎn)。隨著數(shù)字人民幣在經(jīng)濟(jì)中發(fā)揮越來(lái)越重要的作用，中國(guó)人民銀行自2022年12月起將其納入流通中貨幣（M0）的統(tǒng)計(jì)口徑。截至2022年12月末，流通中數(shù)字人民幣余額為136.1億元。

　　?在國(guó)際合作方面，繼續(xù)推進(jìn)中國(guó)人民銀行數(shù)字貨幣研究所（簡(jiǎn)稱(chēng)“人民銀行數(shù)研所”）、中國(guó)香港金融管理局、泰國(guó)央行、阿聯(lián)酋央行與國(guó)際清算銀行（香港）創(chuàng)新中心共同開(kāi)展的多邊央行數(shù)字貨幣橋（mBridge）項(xiàng)目。根據(jù)該項(xiàng)目組在2022年10月發(fā)布的報(bào)告，來(lái)自這四地的20家商業(yè)銀行于2022年8月15日至9月23日期間，在mBridge平臺(tái)上首次成功完成了基于四地CBDC的真實(shí)交易試點(diǎn)測(cè)試，CBDC跨境支付由實(shí)驗(yàn)階段進(jìn)入試行階段。該平臺(tái)發(fā)行了價(jià)值超過(guò)1200萬(wàn)美元的CBDC，促成了超過(guò)160筆付款和外匯支付交易，交易總值超過(guò)2200萬(wàn)美元，是迄今為止規(guī)模最大的跨境CBDC試點(diǎn)測(cè)試。

　　?（二）美國(guó)：數(shù)字資產(chǎn)發(fā)展上升到國(guó)家戰(zhàn)略層面

　　?2022年3月，美國(guó)總統(tǒng)拜登（Joe Biden）簽署《關(guān)于確保負(fù)責(zé)任地發(fā)展數(shù)字資產(chǎn)的行政命令》，標(biāo)志著美國(guó)的數(shù)字資產(chǎn)發(fā)展上升到國(guó)家戰(zhàn)略層面。該行政令提到加密資產(chǎn)規(guī)模迅速擴(kuò)張帶來(lái)的各方面風(fēng)險(xiǎn)，推動(dòng)加密資產(chǎn)監(jiān)管進(jìn)入統(tǒng)籌整合階段。作為對(duì)上述行政令的回應(yīng)，白宮于2022年9月發(fā)布《關(guān)于負(fù)責(zé)任地開(kāi)發(fā)數(shù)字資產(chǎn)的首個(gè)綜合框架》，表達(dá)了對(duì)加密資產(chǎn)在消費(fèi)者/投資者保護(hù)、國(guó)家安全和環(huán)境等方面的擔(dān)憂(yōu)，同時(shí)強(qiáng)調(diào)要鞏固美國(guó)在這一領(lǐng)域的優(yōu)勢(shì)地位，建議加強(qiáng)監(jiān)管機(jī)構(gòu)合作和公私合作。財(cái)政部在同期發(fā)布的報(bào)告中，則建議美國(guó)監(jiān)管和執(zhí)法機(jī)構(gòu)對(duì)加密資產(chǎn)行業(yè)的非法活動(dòng)進(jìn)行監(jiān)控、發(fā)布監(jiān)管指南和規(guī)則并加強(qiáng)彼此合作。

　　?在CBDC方面，拜登簽署的行政令將CBDC的研發(fā)工作置于最高優(yōu)先級(jí)，指出美國(guó)應(yīng)在涉及CBDC的國(guó)際論壇和多國(guó)對(duì)話(huà)中彰顯領(lǐng)導(dǎo)力。依該行政令要求，美國(guó)財(cái)政部于2022年9月發(fā)布題為《未來(lái)的貨幣和支付系統(tǒng)》的報(bào)告，探討了潛在的美國(guó)CBDC設(shè)計(jì)選項(xiàng)。為支持美聯(lián)儲(chǔ)的工作，財(cái)政部將領(lǐng)導(dǎo)一個(gè)跨機(jī)構(gòu)的“CBDC工作組”來(lái)協(xié)調(diào)CBDC事宜。同月，白宮科技政策辦公室（OSTP）發(fā)布報(bào)告，闡述了美國(guó)CBDC系統(tǒng)應(yīng)支持的8個(gè)政策目標(biāo)，在這些目標(biāo)下探討了美國(guó)CBDC系統(tǒng)的技術(shù)設(shè)計(jì)選擇及其影響。OSTP將加入由財(cái)政部領(lǐng)導(dǎo)的CBDC工作組，還將與國(guó)家科學(xué)基金會(huì)（NSF）一同制定國(guó)家數(shù)字資產(chǎn)研發(fā)計(jì)劃以支持美聯(lián)儲(chǔ)的工作。

　　?（三）歐盟：加密資產(chǎn)立法和CBDC研發(fā)穩(wěn)步推進(jìn)

　　?2022年，具有里程碑意義的《加密資產(chǎn)市場(chǎng)監(jiān)管法案》（MiCA）獲得歐盟立法者通過(guò)，將提交歐洲議會(huì)進(jìn)行最后表決。該法案最初由歐盟委員會(huì)于2020年9月提出，將在歐盟層面建立統(tǒng)一的加密資產(chǎn)規(guī)則，具體目標(biāo)包括提供加密資產(chǎn)的法律框架、促進(jìn)加密資產(chǎn)技術(shù)創(chuàng)新、確保消費(fèi)者/投資者保護(hù)、增強(qiáng)金融穩(wěn)定性。2022年6月，歐盟委員會(huì)、歐盟立法者和成員國(guó)就MiCA達(dá)成協(xié)議。針對(duì)2022年5月爆發(fā)的算法穩(wěn)定幣TerraUSD（UST）崩盤(pán)事件，新規(guī)則要求穩(wěn)定幣必須維持充足的儲(chǔ)備，以滿(mǎn)足大規(guī)模提款時(shí)的贖回要求；對(duì)于發(fā)行量龐大的穩(wěn)定幣，每日交易額被限制在2億歐元以?xún)?nèi)。2022年10月，MiCA獲歐洲議會(huì)經(jīng)濟(jì)和貨幣事務(wù)委員會(huì)通過(guò)，將在下一屆議會(huì)會(huì)議上進(jìn)行最后表決，預(yù)計(jì)將于2024年生效。

　　?與此同時(shí)，歐洲中央銀行（簡(jiǎn)稱(chēng)“歐央行”）的數(shù)字歐元研發(fā)工作也在按部就班地展開(kāi)。歐央行于2021年7月宣布啟動(dòng)數(shù)字歐元項(xiàng)目并展開(kāi)為期兩年的調(diào)查研究。作為數(shù)字歐元調(diào)查的一部分，歐央行在2022年3月發(fā)布了一份關(guān)于公民支付習(xí)慣及其對(duì)數(shù)字支付態(tài)度的委托研究報(bào)告，指出人們強(qiáng)烈偏好泛歐洲范圍、可普遍接受的支付方式，喜歡方便、快速且易于使用的支付解決方案。9月，歐央行發(fā)布了數(shù)字歐元項(xiàng)目在調(diào)查階段的進(jìn)展報(bào)告，闡述了引入數(shù)字歐元的合理性和第一組基本設(shè)計(jì)選項(xiàng)。12月，歐央行發(fā)布了數(shù)字歐元在調(diào)查階段取得進(jìn)展的第二份報(bào)告，探討了數(shù)字歐元設(shè)計(jì)和發(fā)行的第二套選項(xiàng)。

　　?（四）日本：率先通過(guò)穩(wěn)定幣立法并繼續(xù)推進(jìn)數(shù)字日元

　　?日本在2022年進(jìn)一步加強(qiáng)加密資產(chǎn)立法，并率先通過(guò)穩(wěn)定幣立法。日本是世界上最早確立加密資產(chǎn)監(jiān)管框架的國(guó)家之一，其2022年的加密資產(chǎn)監(jiān)管重點(diǎn)在于加強(qiáng)反洗錢(qián)/反恐怖主義融資（AML/CFT）相關(guān)法規(guī)的修訂，涉及《外匯法》《國(guó)際恐怖主義財(cái)產(chǎn)凍結(jié)法》《防止犯罪所得轉(zhuǎn)移法》《打擊有組織犯罪、毒品特別法》等，以更有效地實(shí)施金融制裁。此外， UST崩盤(pán)事件促使日本眾議院在2022年6月通過(guò)了新的《資金決算法案》修正案，修訂重點(diǎn)在于穩(wěn)定幣的發(fā)行和交易。根據(jù)新版法案，穩(wěn)定幣的發(fā)行人將僅限于持牌銀行、注冊(cè)過(guò)戶(hù)機(jī)構(gòu)和信托公司等，這些發(fā)行方必須以等價(jià)的法定貨幣作為背書(shū)，并保證持有者有權(quán)按面值贖回穩(wěn)定幣。

　　?日本央行在2022年繼續(xù)推進(jìn)零售CBDC的概念驗(yàn)證（PoC）。日本央行的CBDC試驗(yàn)計(jì)劃分為三個(gè)階段，包括概念驗(yàn)證的兩個(gè)階段以及一個(gè)試點(diǎn)計(jì)劃，第一階段概念驗(yàn)證已于2021年4月完成。隨后，日本央行啟動(dòng)第二階段概念驗(yàn)證，對(duì)CBDC更為細(xì)節(jié)性的附加功能進(jìn)行審查。2022年11月，日本央行理事內(nèi)田真一宣布，將聯(lián)合三菱東京UFJ銀行、三井住友銀行和瑞穗銀行三大巨頭商業(yè)銀行，以及各地方性銀行合作進(jìn)行數(shù)字日元發(fā)行試點(diǎn)。這應(yīng)該屬于日本CBDC試驗(yàn)計(jì)劃的第三階段，預(yù)計(jì)將持續(xù)兩年，此后日本央行將決定是否發(fā)行數(shù)字日元。

　　?二、全球治理機(jī)構(gòu)對(duì)數(shù)字貨幣治理的最新進(jìn)展

　　?在2022年11月召開(kāi)的二十國(guó)集團(tuán)（G20）領(lǐng)導(dǎo)人峰會(huì)上，加密資產(chǎn)和全球穩(wěn)定幣監(jiān)管、CBDC的跨境應(yīng)用等議題受到關(guān)注。除了鼓勵(lì)國(guó)際標(biāo)準(zhǔn)制定機(jī)構(gòu)繼續(xù)嚴(yán)格監(jiān)管相關(guān)風(fēng)險(xiǎn)以維護(hù)金融穩(wěn)定，G20領(lǐng)導(dǎo)人峰會(huì)公報(bào)還特別提到了金融穩(wěn)定委員會(huì)（FSB）提出的基于“相同活動(dòng)、相同風(fēng)險(xiǎn)、相同監(jiān)管”的原則建立加密資產(chǎn)活動(dòng)監(jiān)管綜合國(guó)際框架的方法，并表示歡迎FSB關(guān)于促進(jìn)加密資產(chǎn)活動(dòng)和市場(chǎng)監(jiān)管方法國(guó)際一致性的咨詢(xún)報(bào)告。同時(shí)，領(lǐng)導(dǎo)人峰會(huì)公報(bào)表示支持繼續(xù)實(shí)施“G20加強(qiáng)跨境支付路線(xiàn)圖”，歡迎支付與市場(chǎng)基礎(chǔ)設(shè)施委員會(huì)（CPMI）、國(guó)際清算銀行創(chuàng)新中心（BISIH）、國(guó)際貨幣基金組織（IMF）和世界銀行就CBDC在跨境支付應(yīng)用中的可得性和互操作性進(jìn)行聯(lián)合研究。

　　?為應(yīng)對(duì)加密資產(chǎn)（含穩(wěn)定幣）的風(fēng)險(xiǎn)，F(xiàn)SB完成了一系列報(bào)告。2022年2月，F(xiàn)SB完成了對(duì)加密資產(chǎn)相關(guān)金融穩(wěn)定風(fēng)險(xiǎn)的評(píng)估報(bào)告，審查了無(wú)抵押加密資產(chǎn)（例如比特幣）、穩(wěn)定幣、去中心化金融（DeFi）三個(gè)細(xì)分市場(chǎng)的進(jìn)展和漏洞。7月，F(xiàn)SB發(fā)布了關(guān)于加密資產(chǎn)活動(dòng)國(guó)際監(jiān)管的聲明，指出加密資產(chǎn)及其市場(chǎng)必須在國(guó)內(nèi)和國(guó)際層面受到與其風(fēng)險(xiǎn)相稱(chēng)的有效監(jiān)管。10月，F(xiàn)SB發(fā)布了關(guān)于加密資產(chǎn)活動(dòng)和市場(chǎng)的監(jiān)管報(bào)告，概述了適用的國(guó)際標(biāo)準(zhǔn)和FSB成員轄區(qū)內(nèi)加密資產(chǎn)活動(dòng)的監(jiān)管方法，確定了現(xiàn)有方法中的問(wèn)題、挑戰(zhàn)和潛在差距，最后提出九條高級(jí)別監(jiān)管建議。在同月發(fā)布的另一份報(bào)告中，F(xiàn)SB提出加密資產(chǎn)活動(dòng)的國(guó)際監(jiān)管框架，建議促進(jìn)加密資產(chǎn)監(jiān)管方法的一致性和全面性，加強(qiáng)國(guó)際合作、協(xié)調(diào)和信息共享。

　　?為規(guī)范穩(wěn)定幣發(fā)展，CPMI與IOSCO于2022年7月共同完成了將金融市場(chǎng)基礎(chǔ)設(shè)施原則（PFMI）應(yīng)用于穩(wěn)定幣安排的報(bào)告。該報(bào)告指出，穩(wěn)定幣安排與現(xiàn)有金融市場(chǎng)基礎(chǔ)設(shè)施（FMI）相比，呈現(xiàn)一些顯著且新穎的特征：一是結(jié)算資產(chǎn)既非中央銀行貨幣也非商業(yè)銀行貨幣，且?guī)в蓄~外的金融風(fēng)險(xiǎn)，二是穩(wěn)定幣安排的多個(gè)功能之間存在相互依賴(lài)性，三是運(yùn)營(yíng)和/或治理的去中心化程度，四是對(duì)分布式賬本技術(shù)（DLT）等新興技術(shù)的潛在大規(guī)模運(yùn)用。該報(bào)告為具有上述特征的穩(wěn)定幣安排提供了應(yīng)用PFMI的指南，在治理、綜合風(fēng)險(xiǎn)管理、結(jié)算最終性、貨幣結(jié)算等原則下給出了具體的指導(dǎo)意見(jiàn)。

　　?在“G20加強(qiáng)跨境支付路線(xiàn)圖”的框架下，CPMI、BISIH、IMF和世界銀行在2022年主要研究了用于跨境支付CBDC的接入和互操作選項(xiàng)。根據(jù)上述機(jī)構(gòu)在2022年7月發(fā)布的報(bào)告，批發(fā)CBDC的接入選項(xiàng)通常有三種，即封閉訪(fǎng)問(wèn)、間接訪(fǎng)問(wèn)和直接訪(fǎng)問(wèn)。在互操作性方面，該報(bào)告根據(jù)三種多邊CBDC模型，提出實(shí)現(xiàn)系統(tǒng)互操作性的不同選項(xiàng)，并給出評(píng)估這些選項(xiàng)的五個(gè)標(biāo)準(zhǔn)。同時(shí)，BISIH與各國(guó)央行在CBDC跨境應(yīng)用領(lǐng)域展開(kāi)一系列合作項(xiàng)目，例如，BIS瑞士創(chuàng)新中心與法國(guó)和瑞士央行等共同開(kāi)展的Jura項(xiàng)目，BIS新加坡創(chuàng)新中心與新加坡金管局和澳大利亞、馬來(lái)西亞等國(guó)央行合作開(kāi)展的Dunbar項(xiàng)目，由BIS中國(guó)香港創(chuàng)新中心組織、人民銀行數(shù)研所作為參與方之一的mBridge項(xiàng)目等。根據(jù)這些項(xiàng)目的試驗(yàn)情況，BIS創(chuàng)新中心于2022年6月發(fā)布了CBDC跨境使用報(bào)告，指出包含多個(gè)CBDC的通用系統(tǒng)具有可操作性和高效性，但是在政策、法律、治理和經(jīng)濟(jì)方面仍面臨問(wèn)題。

　　?三、全球數(shù)字貨幣發(fā)展的最新特征總結(jié)

　　?2022年是全球數(shù)字貨幣發(fā)展極為重要的一年。加密資產(chǎn)市場(chǎng)經(jīng)歷的前所未有的動(dòng)蕩、地緣政治沖突導(dǎo)致金融制裁被廣泛使用、CBDC的優(yōu)勢(shì)和意義獲得主要國(guó)家認(rèn)可等因素使數(shù)字貨幣的監(jiān)管和發(fā)展取得了許多關(guān)鍵進(jìn)展，其特征大體可概括為三個(gè)方面。

　　?第一，加密資產(chǎn)市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)頻現(xiàn)，促使加密資產(chǎn)監(jiān)管進(jìn)入全面整合階段。加密資產(chǎn)市場(chǎng)繼2021年經(jīng)歷了3.5倍的大幅增長(zhǎng)后，于2022年多次爆雷，隨著風(fēng)險(xiǎn)事件的出現(xiàn)震蕩下行，市值損失超過(guò)1萬(wàn)億美元。截至2022年年末除了算法穩(wěn)定幣UST及與之綁定的加密資產(chǎn)LUNA在2022年5月崩盤(pán)外，已有數(shù)十家頭部加密資產(chǎn)交易所、加密對(duì)沖基金、加密借貸平臺(tái)破產(chǎn)。一直支持加密資產(chǎn)發(fā)展的西方國(guó)家，在這些事件爆發(fā)后開(kāi)始重新審視本國(guó)的加密資產(chǎn)監(jiān)管，并致力于對(duì)現(xiàn)有監(jiān)管舉措進(jìn)行整合。美國(guó)的加密資產(chǎn)監(jiān)管整合體現(xiàn)在強(qiáng)調(diào)各個(gè)監(jiān)管機(jī)構(gòu)之間的協(xié)作和信息共享，歐盟的監(jiān)管整合致力于以區(qū)域統(tǒng)一法規(guī)MiCA取代各成員國(guó)的加密資產(chǎn)監(jiān)管立法，日本的監(jiān)管整合則體現(xiàn)在對(duì)眾多相關(guān)法規(guī)的統(tǒng)一修訂。同時(shí)，F(xiàn)SB等全球治理機(jī)構(gòu)也在加強(qiáng)加密資產(chǎn)風(fēng)險(xiǎn)監(jiān)測(cè)，并研究建立國(guó)際一致的監(jiān)管框架。

　　?第二，隨著俄烏沖突的爆發(fā)，美國(guó)及其盟友更加重視對(duì)金融制裁手段的使用，促使加密資產(chǎn)在AML/CFT方面的監(jiān)管得到加強(qiáng)。2022年2月俄烏沖突爆發(fā)后，美國(guó)、歐盟、日本等紛紛出臺(tái)了針對(duì)俄羅斯的制裁方案，例如，將受制裁國(guó)實(shí)體列入特別指定國(guó)民和封鎖人員（SDN）清單，將受制裁國(guó)金融機(jī)構(gòu)從SWIFT體系中移除，凍結(jié)受制裁國(guó)央行的外匯儲(chǔ)備等?；谏鲜鲋撇檬侄?，這些國(guó)家和地區(qū)逐漸建立起本國(guó)的金融制裁法規(guī)體系，為以后更加系統(tǒng)、有效地落實(shí)金融制裁奠定基礎(chǔ)。在此背景下，加密資產(chǎn)由于其匿名性和轉(zhuǎn)移的即時(shí)性，被認(rèn)為是規(guī)避金融制裁的重要手段之一，于是西方國(guó)家更加重視加強(qiáng)加密資產(chǎn)在AML/CFT方面的監(jiān)管。例如，在美國(guó)財(cái)政部2022年9月發(fā)布的《解決數(shù)字資產(chǎn)非法融資風(fēng)險(xiǎn)的行動(dòng)計(jì)劃》中，特別提到了加密資產(chǎn)在洗錢(qián)、恐怖主義融資等方面的風(fēng)險(xiǎn)，提出要采取改善全球AML/CFT的監(jiān)管和執(zhí)法、加強(qiáng)美國(guó)對(duì)虛擬資產(chǎn)活動(dòng)的AML/CFT監(jiān)管等優(yōu)先行動(dòng)。日本政府則于2022年10月加強(qiáng)了涉及加密資產(chǎn)AML/CFT風(fēng)險(xiǎn)的管理，例如，出臺(tái)《防止犯罪所得轉(zhuǎn)移法》等。

　　?第三，在經(jīng)過(guò)多年研究后，CBDC的優(yōu)勢(shì)和前景逐漸得到認(rèn)可，主要國(guó)家對(duì)CBDC的重視程度明顯增加。除了中國(guó)因普惠金融、支付公平等原因繼續(xù)在國(guó)內(nèi)推進(jìn)數(shù)字人民幣的應(yīng)用外，美國(guó)、歐盟等經(jīng)濟(jì)體也在2022年多次表達(dá)了將繼續(xù)推進(jìn)零售CBDC。拜登于2022年3月簽署的行政令就指出，CBDC有潛力支持高效和低成本的交易，促進(jìn)更普遍的金融系統(tǒng)接入，減少私營(yíng)部門(mén)數(shù)字資產(chǎn)帶來(lái)的風(fēng)險(xiǎn)。與其他國(guó)家CBDC互操作的美國(guó)CBDC可促進(jìn)更迅速、更低廉的跨境支付，還可能促進(jìn)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)，支持美國(guó)在國(guó)際金融體系的中心地位。在歐央行于2022年發(fā)布的報(bào)告及其官員的公開(kāi)演講中也多次提到，CBDC具有降低支付成本、帶來(lái)支付公平性和促進(jìn)普惠金融等優(yōu)勢(shì)，歐央行將繼續(xù)在交易驗(yàn)證機(jī)制、中介業(yè)務(wù)模式、隱私保護(hù)、網(wǎng)絡(luò)安全等方面展開(kāi)探索。美國(guó)政府在2022年已經(jīng)表明了加速推進(jìn)CBDC的態(tài)度，歐央行和日本央行也基本完成了CBDC的早期研究，將聯(lián)合金融機(jī)構(gòu)一起轉(zhuǎn)入試點(diǎn)階段。同時(shí)，批發(fā)CBDC的跨境應(yīng)用也取得進(jìn)展，除了人民銀行數(shù)研所參與的mBridge項(xiàng)目，其他許多國(guó)家貨幣當(dāng)局也參與到BISIH組織的項(xiàng)目中，探索不同的CBDC跨境應(yīng)用選項(xiàng)。

　　?四、全球數(shù)字貨幣發(fā)展展望

　　?未來(lái)幾年，全球數(shù)字貨幣發(fā)展或?qū)⒀永m(xù)2022年呈現(xiàn)的特征趨勢(shì)，特別是加密資產(chǎn)與算法穩(wěn)定幣恐難以重獲市場(chǎng)信心且面臨監(jiān)管的進(jìn)一步收緊，而抵押型穩(wěn)定幣和CBDC則有望加速發(fā)展。

　　?在加密資產(chǎn)領(lǐng)域，未來(lái)幾年的市場(chǎng)走勢(shì)將主要取決于投資者信心和監(jiān)管力度。加密資產(chǎn)市場(chǎng)信心在2022年遭受?chē)?yán)重打擊，短時(shí)間內(nèi)恐難以恢復(fù)，因此投資者近兩年會(huì)更加謹(jǐn)慎，偏向投資傳統(tǒng)且技術(shù)相對(duì)成熟的加密資產(chǎn)，例如比特幣、以太坊等。Coinbase認(rèn)為，由于違約主要集中于相對(duì)不透明的中心化或半中心化加密資產(chǎn)，因此將利好去中心化的加密資產(chǎn)。然而，去中心化加密資產(chǎn)受技術(shù)風(fēng)險(xiǎn)的影響更大，所以市場(chǎng)對(duì)此類(lèi)產(chǎn)品的信心將取決于其去中心化技術(shù)支持能力。同時(shí)，加密資產(chǎn)市場(chǎng)發(fā)展將受到各經(jīng)濟(jì)體監(jiān)管要求的影響。根據(jù)成都鏈安的報(bào)告，2022年超過(guò)42個(gè)經(jīng)濟(jì)體發(fā)布了共105項(xiàng)加密貨幣監(jiān)管相關(guān)文件，預(yù)計(jì)2023年各經(jīng)濟(jì)體將加速完善其加密資產(chǎn)市場(chǎng)監(jiān)管體系。不過(guò)，以上文件大多僅明確了完善監(jiān)管體系的目標(biāo)，具體監(jiān)管措施力度仍有待觀察。一方面，受加密資產(chǎn)市場(chǎng)惡性事件頻發(fā)的影響，各經(jīng)濟(jì)體可能出臺(tái)較為嚴(yán)苛的監(jiān)管法規(guī)，對(duì)加密資產(chǎn)交易構(gòu)成限制；另一方面，相關(guān)法規(guī)的完善將有助于重構(gòu)市場(chǎng)信心，促進(jìn)加密資產(chǎn)市場(chǎng)穩(wěn)定。

　　?在數(shù)字穩(wěn)定幣領(lǐng)域，市場(chǎng)或?qū)⒊霈F(xiàn)兩極分化的情況，算法穩(wěn)定幣將面臨較大壓力，而抵押型穩(wěn)定幣則將維持較好的發(fā)展勢(shì)頭。鑒于UST崩盤(pán)事件造成的嚴(yán)重沖擊，算法穩(wěn)定幣在未來(lái)幾年恐將難以重獲市場(chǎng)信心，且存在被相關(guān)監(jiān)管機(jī)構(gòu)限制的可能。算法穩(wěn)定幣的崩盤(pán)對(duì)抵押型穩(wěn)定幣有一定的正面影響，進(jìn)一步強(qiáng)化抵押型穩(wěn)定幣的統(tǒng)治地位。雖然日本等國(guó)因算法穩(wěn)定幣崩盤(pán)一度全面限制穩(wěn)定幣流通，但這些國(guó)家很有可能在2023年對(duì)抵押型穩(wěn)定幣放行。不過(guò)，抵押型穩(wěn)定幣仍將面臨風(fēng)險(xiǎn)。雖然多數(shù)穩(wěn)定幣發(fā)行人表示其抵押物價(jià)值幾乎完全等于其貨幣發(fā)行總量，但由于當(dāng)前穩(wěn)定幣市場(chǎng)缺乏嚴(yán)格監(jiān)管，此類(lèi)穩(wěn)定幣的抵押資產(chǎn)充足率恐難以得到完全保證。另外，作為主流的美元穩(wěn)定幣大多購(gòu)入美元計(jì)價(jià)債券作為抵押品，隨著抵押型穩(wěn)定幣市場(chǎng)的快速擴(kuò)張，穩(wěn)定幣市場(chǎng)的波動(dòng)對(duì)美國(guó)傳統(tǒng)金融市場(chǎng)的影響將不斷上升，甚至可能引發(fā)系統(tǒng)性金融風(fēng)險(xiǎn)。

　　?在CBDC領(lǐng)域，各經(jīng)濟(jì)體的CBDC開(kāi)發(fā)與合作將在深度與廣度上加速發(fā)展。除我國(guó)將繼續(xù)加速推廣數(shù)字人民幣外，歐盟、日本等經(jīng)濟(jì)體也將開(kāi)啟其CBDC的商業(yè)實(shí)踐，CBDC的跨境應(yīng)用探索將持續(xù)推進(jìn)。國(guó)內(nèi)方面，按照中國(guó)人民銀行的規(guī)劃，2023年將有序推進(jìn)數(shù)字人民幣的研發(fā)試點(diǎn)，持續(xù)完善頂層設(shè)計(jì)和生態(tài)體系建設(shè)，強(qiáng)化產(chǎn)品和應(yīng)用創(chuàng)新，逐步建立健全管理框架，不斷深化試點(diǎn)成效。國(guó)際方面，根據(jù)CBDC tracker網(wǎng)站的數(shù)據(jù)，截至2022年12月已有至少114個(gè)國(guó)家（地區(qū)）參與到CBDC研究行列中，其中14個(gè)國(guó)家（地區(qū)）已實(shí)現(xiàn)CBDC試運(yùn)行，預(yù)計(jì)未來(lái)幾年將有更多國(guó)家（地區(qū)）完成CBDC前期研究并進(jìn)入試驗(yàn)階段。同時(shí)，CBDC的跨境應(yīng)用探索也將繼續(xù)推進(jìn)。除了BISIH組織開(kāi)展的一系列CBDC跨境支付合作項(xiàng)目，SWIFT也計(jì)劃繼續(xù)擴(kuò)展其與各經(jīng)濟(jì)體央行和商業(yè)銀行合作開(kāi)展的CBDC與通證化資產(chǎn)跨境支付試驗(yàn)，并逐步向涵蓋200多個(gè)國(guó)家（地區(qū)）的SWIFT跨境支付體系推廣。

　　?（作者：宋爽系中國(guó)社科院世界經(jīng)濟(jì)與政治研究所/國(guó)家全球戰(zhàn)略智庫(kù)助理研究員；劉朋輝系中國(guó)海油集團(tuán)能源經(jīng)濟(jì)研究院助理研究員。）

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全球數(shù)字貨幣發(fā)展前景展望與中國(guó)應(yīng)對(duì)_澎湃號(hào)·政務(wù)_澎湃新聞-The Paper

貨幣發(fā)展前景展望與中國(guó)應(yīng)對(duì)_澎湃號(hào)·政務(wù)_澎湃新聞-The Paper下載客戶(hù)端登錄無(wú)障礙+1全球數(shù)字貨幣發(fā)展前景展望與中國(guó)應(yīng)對(duì)2021-03-08 11:15來(lái)源：澎湃新聞·澎湃號(hào)·政務(wù)字號(hào)現(xiàn)代信息技術(shù)的快速發(fā)展特別是區(qū)塊鏈技術(shù)和分布式記賬的出現(xiàn)，為數(shù)字貨幣（digital currency）的產(chǎn)生和發(fā)展創(chuàng)造了條件。近年來(lái)，全球數(shù)字貨幣發(fā)展速度加快，并呈現(xiàn)出從私人數(shù)字貨幣向法定數(shù)字貨幣拓展的趨勢(shì)，但總體來(lái)看，全球數(shù)字貨幣仍處于探索發(fā)展的初期階段，使用范圍相對(duì)較窄，面臨不少挑戰(zhàn)。當(dāng)前，世界正經(jīng)歷百年未有之大變局，新一輪科技革命和產(chǎn)業(yè)變革加速演進(jìn)，隨著信息技術(shù)的不斷進(jìn)步，數(shù)字貨幣應(yīng)用領(lǐng)域的不斷拓寬，數(shù)字貨幣將呈現(xiàn)新的發(fā)展趨勢(shì)?，F(xiàn)階段，我國(guó)法定數(shù)字貨幣發(fā)展在全球處于相對(duì)領(lǐng)先位置，準(zhǔn)確把握全球數(shù)字貨幣未來(lái)發(fā)展趨勢(shì)，不僅有助于更好促進(jìn)我國(guó)數(shù)字貨幣的發(fā)展，也有助于暢通國(guó)內(nèi)大循環(huán)，加快形成以國(guó)內(nèi)大循環(huán)為主體、國(guó)內(nèi)國(guó)際雙循環(huán)相互促進(jìn)的新發(fā)展格局。一、全球數(shù)字貨幣的研究與實(shí)踐不斷深入數(shù)字貨幣概念的提出推動(dòng)了數(shù)字貨幣實(shí)踐，數(shù)字貨幣實(shí)踐的不斷推進(jìn)，也進(jìn)一步加深了各界對(duì)數(shù)字貨幣的理論認(rèn)知。數(shù)字貨幣是否具有傳統(tǒng)貨幣的價(jià)值尺度、流通手段、貯藏手段、支付手段以及世界貨幣等基本職能，與其所依賴(lài)的現(xiàn)代信息技術(shù)的發(fā)展和市場(chǎng)需求變化密切相關(guān)。近年來(lái)區(qū)塊鏈等技術(shù)的快速發(fā)展，有力推動(dòng)了數(shù)字貨幣由理論向?qū)嵺`的演進(jìn)。（一）對(duì)數(shù)字貨幣的認(rèn)識(shí)逐步深化1. 支付手段視角。1982年，大衛(wèi)·喬姆（David Chaum）在《用于不可追蹤的支付系統(tǒng)的盲簽名》一文中，基于盲簽名這種新的密碼協(xié)議，提出利用盲簽名構(gòu)建一個(gè)具備匿名性和不可追蹤性的電子貨幣系統(tǒng)。這一觀點(diǎn)被認(rèn)為是最早的與數(shù)字貨幣相關(guān)的理論。雖然該文沒(méi)有明確對(duì)數(shù)字貨幣進(jìn)行界定，但從這一電子貨幣系統(tǒng)的整體設(shè)計(jì)來(lái)看，建立一套與傳統(tǒng)模式不同的支付方式是其核心職能。2014年，英格蘭銀行(BoE)在其《支付技術(shù)的創(chuàng)新與數(shù)字貨幣的產(chǎn)生》文章中提出，支付技術(shù)的不斷進(jìn)步，特別是基于計(jì)算機(jī)系統(tǒng)的支付技術(shù)創(chuàng)新，是數(shù)字貨幣出現(xiàn)關(guān)鍵，文章將數(shù)字貨幣歸類(lèi)為以電子形式存在的支付手段。國(guó)內(nèi)也有學(xué)者認(rèn)為，數(shù)字貨幣最有可能取得成功的領(lǐng)域在支付領(lǐng)域，數(shù)字貨幣或?qū)⒊蔀槲磥?lái)重塑全球跨境支付體系的關(guān)鍵。從發(fā)揮貨幣支付手段職能的角度看待數(shù)字貨幣，一方面，與數(shù)字貨幣的研究和應(yīng)用，起源于電子支付系統(tǒng)的探索，相比貨幣的其他職能而言，支付手段職能在電子領(lǐng)域的發(fā)展取得明顯領(lǐng)先地位；另一方面，電子支付技術(shù)的不斷進(jìn)步，便利了日常經(jīng)濟(jì)支付活動(dòng)，提升了支付結(jié)算效率，市場(chǎng)對(duì)電子貨幣發(fā)揮支付結(jié)算職能的需求不斷提升，而數(shù)字貨幣發(fā)揮傳統(tǒng)意義上貨幣的價(jià)值尺度、流通手段、貯藏手段以及世界貨幣職能的技術(shù)支撐尚不成熟，在一定程度上制約了數(shù)字貨幣職能的拓展。2. 虛擬貨幣視角。從虛擬貨幣視角對(duì)數(shù)字貨幣進(jìn)行界定的代表性文獻(xiàn)來(lái)自歐洲中央銀行。2012年，歐洲中央銀行在其發(fā)布的《虛擬貨幣項(xiàng)目》研究報(bào)告中，將數(shù)字貨幣稱(chēng)為虛擬貨幣，并將虛擬貨幣定義為沒(méi)有監(jiān)管的、由開(kāi)發(fā)者開(kāi)發(fā)和管理的、僅在特定虛擬網(wǎng)絡(luò)世界中使用的數(shù)字形態(tài)的貨幣。2015年，歐洲中央銀行在《虛擬貨幣項(xiàng)目——進(jìn)一步研究》的報(bào)告中，擴(kuò)展了對(duì)虛擬貨幣的定義，指出虛擬貨幣不是由中央銀行、信用機(jī)構(gòu)以及電子貨幣發(fā)行機(jī)構(gòu)等法定金融機(jī)構(gòu)發(fā)行的貨幣，但在某些情況下虛擬貨幣可以作為貨幣的替代物。虛擬貨幣可以在一定程度上發(fā)揮貨幣的價(jià)值尺度、流通手段、貯藏手段、支付手段甚至世界貨幣的基本職能，但由于其僅僅限定于虛擬網(wǎng)絡(luò)領(lǐng)域且其發(fā)行沒(méi)有得到貨幣當(dāng)局背書(shū)，某種程度上屬于“想象中的貨幣”，因而從虛擬貨幣視角認(rèn)識(shí)數(shù)字貨幣，其現(xiàn)實(shí)指導(dǎo)意義較弱，難以為市場(chǎng)主體所廣泛接受。3. 電子貨幣視角。國(guó)際清算銀行（BIS）和國(guó)際貨幣基金組織（IMF）從電子貨幣角度對(duì)數(shù)字貨幣進(jìn)行了界定。國(guó)際清算銀行在2015年11月發(fā)布的《數(shù)字貨幣》報(bào)告中，將數(shù)字貨幣定義為一種電子形態(tài)的貨幣，其價(jià)值存儲(chǔ)在芯片卡中或個(gè)人電腦的硬盤(pán)中，包括中央銀行儲(chǔ)備、商業(yè)銀行存款等，屬于廣義的電子貨幣。2019年7月，國(guó)際貨幣基金組織在《數(shù)字貨幣的興起》報(bào)告中，將數(shù)字貨幣定義為數(shù)字形態(tài)的貨幣，包括中央銀行發(fā)行的數(shù)字貨幣、商業(yè)銀行發(fā)行的銀行貨幣、非銀行機(jī)構(gòu)發(fā)行的電子貨幣、私人機(jī)構(gòu)發(fā)行的加密貨幣、投資機(jī)構(gòu)發(fā)行的投資貨幣等。電子貨幣視角強(qiáng)調(diào)了數(shù)字貨幣的具體存在形態(tài)，但對(duì)數(shù)字貨幣來(lái)說(shuō)，更重要的是發(fā)揮貨幣應(yīng)有職能，電子貨幣視角對(duì)此的關(guān)注相對(duì)不足。4. 其他視角。范一飛認(rèn)為，數(shù)字貨幣與紙幣一樣，本質(zhì)上都屬于信用貨幣，加密數(shù)字存儲(chǔ)于數(shù)字錢(qián)包并運(yùn)行在特定數(shù)字貨幣網(wǎng)絡(luò)中，才屬于純數(shù)字貨幣，普通數(shù)字配上數(shù)字錢(qián)包僅僅是電子貨幣。戴金平提出，數(shù)字貨幣是以數(shù)字形態(tài)存在于電子支付和交易系統(tǒng)中的、基于智能合約和分布式記賬技術(shù)以及密匙驗(yàn)證的點(diǎn)對(duì)點(diǎn)分散交易的、一定范圍內(nèi)發(fā)揮交易媒介、價(jià)值尺度和儲(chǔ)藏手段功能的價(jià)值符號(hào)。從上述對(duì)數(shù)字貨幣認(rèn)識(shí)發(fā)展的歷程演變可以看出，學(xué)術(shù)界圍繞貨幣的基本職能及其法律屬性，從多個(gè)角度不斷拓展了對(duì)數(shù)字貨幣的認(rèn)識(shí)，雖然意見(jiàn)不完全統(tǒng)一，但也在部分領(lǐng)域取得了共識(shí)，如可在各方之間轉(zhuǎn)移的價(jià)值或“貨幣”的數(shù)字化表示、基于分布式賬本系統(tǒng)的支付和結(jié)算機(jī)制、以及使用加密技術(shù)保護(hù)和驗(yàn)證交易等。未來(lái)，對(duì)數(shù)字貨幣的認(rèn)識(shí)會(huì)隨著數(shù)字貨幣實(shí)踐的深入而不斷深化。（二）全球數(shù)字貨幣實(shí)踐步伐有所加快近年來(lái)，伴隨著現(xiàn)代信息技術(shù)以及金融科技的快速進(jìn)步，數(shù)字貨幣受到的關(guān)注日益增多，世界范圍內(nèi)逐步出現(xiàn)了多種形式的數(shù)字貨幣，其對(duì)未來(lái)全球支付體系和國(guó)際金融格局演變的潛在影響，也越發(fā)受到重視。1. 私人數(shù)字貨幣發(fā)展進(jìn)展明顯。2008年末，中本聰發(fā)表《比特幣：一種點(diǎn)對(duì)點(diǎn)的電子現(xiàn)金系統(tǒng)》一文，提出比特幣概念，2009年初比特幣正式出現(xiàn)。作為一種在區(qū)塊鏈技術(shù)基礎(chǔ)上產(chǎn)生的數(shù)字貨幣，比特幣具有典型的去中心化特征，加之比特幣在交易中具有匿名性、賬本不可篡改等特點(diǎn)，滿(mǎn)足了人們對(duì)持有和交易資產(chǎn)的隱私保護(hù)及資產(chǎn)安全的訴求，從而使比特幣逐步為越來(lái)越多的人所接受，比特幣市場(chǎng)逐漸形成，交易規(guī)模不斷擴(kuò)大，市場(chǎng)機(jī)制在比特幣交易和價(jià)格形成中的作用也不斷增強(qiáng)。2010年以來(lái)，比特幣價(jià)格相繼經(jīng)歷了穩(wěn)定階段、小幅波動(dòng)階段和顯著波動(dòng)階段，特別是2017年以來(lái)，比特幣價(jià)格波動(dòng)程度進(jìn)一步加大，2020年1月2日價(jià)格高達(dá)33155.12美元，而2019年1月2日僅為3947.98美元（圖1）。從貨幣職能來(lái)看，比特幣在特定范圍內(nèi)具備流通手段和貯藏手段職能，其主要不足在于價(jià)格波動(dòng)頻繁且波動(dòng)幅度較大，制約了其充分發(fā)揮貨幣價(jià)值尺度的職能，也降低了風(fēng)險(xiǎn)偏好水平相對(duì)較低群體接受比特幣的意愿，但比特幣發(fā)展過(guò)程中的一些制度設(shè)計(jì)和安排為其他形式數(shù)字貨幣的產(chǎn)生提供了有益借鑒，特別是其去中心化的特征與傳統(tǒng)的以中央銀行為中心的貨幣發(fā)行方式存在根本區(qū)別。2019年6月，臉書(shū)公司（FaceBook）正式發(fā)布其加密數(shù)字貨幣項(xiàng)目天秤幣（Libra）白皮書(shū)，并計(jì)劃于2020年上半年正式發(fā)行天秤幣。與比特幣相類(lèi)似，Libra仍然具有去中心化等特征，但Libra在設(shè)計(jì)中顯著改進(jìn)了比特幣存在幣值波動(dòng)較大的問(wèn)題，具體方式為一方面通過(guò)完全準(zhǔn)備金制約束Libra發(fā)行數(shù)量，即Libra以一籃子銀行存款和短期政府債券為支撐，每發(fā)行一枚天秤幣，將有等值的美元或其他貨幣作為儲(chǔ)備支持而放入資金池。另一方面是掛鉤一籃子國(guó)際貨幣，減輕單一貨幣幣值過(guò)度波動(dòng)對(duì)Libra本身幣值的影響。某種程度上，Libra借助法定貨幣提升了自身幣值穩(wěn)定性。從表現(xiàn)形式上Libra與國(guó)際貨幣基金組織（IMF）的特別提款權(quán)（SDR）有相似之處，是一種超越主權(quán)貨幣的貨幣形態(tài)，所不同的是，SDR的發(fā)行得到IMF各成員貨幣當(dāng)局的認(rèn)可，而Libra則由私營(yíng)企業(yè)FaceBook發(fā)行。FaceBook發(fā)行Libra的優(yōu)勢(shì)在于可以充分利用自身龐大的用戶(hù)群體進(jìn)行有效推廣。數(shù)據(jù)顯示，目前全球范圍內(nèi)FaceBook月活躍用戶(hù)約為30億戶(hù)，依托這一平臺(tái)，Libra可以在較短時(shí)間內(nèi)產(chǎn)生巨大的國(guó)際市場(chǎng)影響，且借助FaceBook平臺(tái)，Libra的使用者與發(fā)行者FaceBook之間可以便捷的互動(dòng)，F(xiàn)aceBook能夠根據(jù)用戶(hù)需求和市場(chǎng)發(fā)展趨勢(shì)在較短時(shí)間內(nèi)進(jìn)行針對(duì)性調(diào)整，從而顯著降低Libra貨幣體系的調(diào)整成本。Libra的不足在于，一方面Libra以流動(dòng)性較強(qiáng)的銀行存款和短期政府債券為支撐，而Libra的發(fā)行會(huì)使等值資產(chǎn)進(jìn)入資金池，但Libra本身作為非法定貨幣，其使用領(lǐng)域目前會(huì)受到一定限制，因而會(huì)降低貨幣體系整體的流動(dòng)性并削弱貨幣政策的有效性。另一方面，從監(jiān)管的合規(guī)性角度，Libra存在與各國(guó)現(xiàn)行監(jiān)管規(guī)則一定程度的不相容，特別是在支付系統(tǒng)的公共安全性方面，Libra仍然存在被用于洗錢(qián)和恐怖融資的可能。目前來(lái)看，Libra在實(shí)踐中的進(jìn)展并沒(méi)有達(dá)到預(yù)期目標(biāo)，原本2020年上半年正式發(fā)行的計(jì)劃可能被推遲至2021年1月，Libra協(xié)會(huì)也于2020年4月發(fā)布2.0版Libra白皮書(shū)，與第一版相比，2.0版白皮書(shū)增加了關(guān)于合規(guī)方面的內(nèi)容，特別是增加了提供錨定單一貨幣的穩(wěn)定幣、通過(guò)穩(wěn)健的合規(guī)性框架提高Libra支付系統(tǒng)的安全性、在保持Libra主要經(jīng)濟(jì)特性的同時(shí)放棄未來(lái)向無(wú)許可系統(tǒng)的過(guò)渡，以及在Libra儲(chǔ)備的設(shè)計(jì)中加入強(qiáng)大的保護(hù)措施等四項(xiàng)內(nèi)容。Libra的這一調(diào)整可以視為其向現(xiàn)行以國(guó)家主權(quán)為主的金融監(jiān)管體系的妥協(xié)。2. 法定數(shù)字貨幣研發(fā)與應(yīng)用穩(wěn)步推進(jìn)。在全球數(shù)字經(jīng)濟(jì)快速發(fā)展的帶動(dòng)下和私人數(shù)字貨幣發(fā)展的影響下，世界部分經(jīng)濟(jì)體貨幣當(dāng)局開(kāi)始探索引入法定數(shù)字貨幣。數(shù)據(jù)顯示，截至目前，厄瓜多爾、突尼斯等六個(gè)國(guó)家的中央銀行已經(jīng)正式發(fā)行中央銀行數(shù)字貨幣，全球有10%的中央銀行已啟動(dòng)試點(diǎn)項(xiàng)目，40%的中央銀行從概念研究階段轉(zhuǎn)向?qū)嶒?yàn)階段，剩余部分經(jīng)濟(jì)體中央銀行正在開(kāi)展與數(shù)字貨幣相關(guān)的研究工作。中國(guó)法定數(shù)字貨幣實(shí)踐位居世界主要經(jīng)濟(jì)體前列。在世界主要經(jīng)濟(jì)體中，中國(guó)較早開(kāi)展數(shù)字人民幣的研發(fā)工作。2014年，中國(guó)人民銀行啟動(dòng)對(duì)法定數(shù)字貨幣（DC/EP）的研究工作，并于2017年成立專(zhuān)門(mén)的數(shù)字貨幣研究所，對(duì)數(shù)字貨幣工作中的重大問(wèn)題進(jìn)行深入研究。目前，我國(guó)數(shù)字人民幣已進(jìn)入試點(diǎn)階段，在世界主要經(jīng)濟(jì)體中率先進(jìn)入實(shí)測(cè)階段。美國(guó)、日本和歐元區(qū)等主要經(jīng)濟(jì)體穩(wěn)步推進(jìn)數(shù)字貨幣研發(fā)工作。美聯(lián)儲(chǔ)較早意識(shí)到發(fā)行央行數(shù)字貨幣的重要性，并與一些機(jī)構(gòu)合作研究以了解央行數(shù)字貨幣的潛在機(jī)遇與風(fēng)險(xiǎn)。但美聯(lián)儲(chǔ)需要全面評(píng)估發(fā)行央行數(shù)字貨幣對(duì)現(xiàn)有貨幣政策成效、金融體系穩(wěn)定、銀行等金融機(jī)構(gòu)的運(yùn)營(yíng)、支付體系的運(yùn)轉(zhuǎn)以及消費(fèi)者保護(hù)等幾乎所有重要領(lǐng)域的直接和外溢影響，而截至目前美聯(lián)儲(chǔ)尚未完全實(shí)現(xiàn)其對(duì)央行數(shù)字貨幣的測(cè)試目標(biāo)，因此仍未將發(fā)行數(shù)字美元列入政策議事日程。同時(shí)，鑒于美元在當(dāng)前全球貨幣體系中仍居于主導(dǎo)地位，美聯(lián)儲(chǔ)也提出要在全球中央銀行數(shù)字貨幣的研究和政策制定領(lǐng)域處于前沿位置的目標(biāo)，這在一定程度上表明，美聯(lián)儲(chǔ)希望數(shù)字美元能夠在全球中央銀行數(shù)字貨幣領(lǐng)域發(fā)揮類(lèi)似目前美元在國(guó)際貨幣體系中的核心作用。未來(lái)，美聯(lián)儲(chǔ)將主要加強(qiáng)兩方面工作以促進(jìn)數(shù)字美元的順利發(fā)行，一是加強(qiáng)與其他國(guó)家和地區(qū)貨幣當(dāng)局的交流合作，借鑒其他貨幣當(dāng)局在中央銀行數(shù)字貨幣的研究、發(fā)行中積累的有益經(jīng)驗(yàn)，以減少數(shù)字美元發(fā)行中面臨的潛在負(fù)面沖擊；二是加強(qiáng)與美國(guó)聯(lián)邦政府、財(cái)政部等相關(guān)政府部門(mén)以及其他相關(guān)利益主體的溝通與磋商，以就正式發(fā)行數(shù)字美元取得廣泛共識(shí)，并在此基礎(chǔ)上依據(jù)《美聯(lián)儲(chǔ)法案》確定數(shù)字美元發(fā)行的政策程序。日本方面，2020年10月，日本銀行發(fā)布《日本銀行關(guān)于中央銀行數(shù)字貨幣應(yīng)對(duì)方針》的報(bào)告，表示目前日本銀行沒(méi)有發(fā)行中央銀行數(shù)字日元的計(jì)劃，但為維護(hù)支付結(jié)算系統(tǒng)的穩(wěn)定和高效運(yùn)行，需要為全球中央銀行數(shù)字貨幣時(shí)代的來(lái)臨做好充分準(zhǔn)備，并提出中央銀行數(shù)字日元將主要發(fā)揮三大職能，即與現(xiàn)金等同的結(jié)算功能、支持并補(bǔ)充民間結(jié)算服務(wù)和構(gòu)建符合數(shù)字社會(huì)的結(jié)算系統(tǒng)?？梢钥闯?，日本銀行發(fā)行數(shù)字日元的主要目標(biāo)是進(jìn)一步增強(qiáng)日本的交易結(jié)算系統(tǒng)，使數(shù)字日元與現(xiàn)金和其他形式的電子支付手段共存，而非使數(shù)字日元成為貨幣政策工具。歐元區(qū)方面，歐洲央行在2020年10月發(fā)布的《數(shù)字歐元報(bào)告》中表示，歐洲央行已于2020年1月成立推進(jìn)歐元區(qū)中央銀行數(shù)字貨幣工作的高級(jí)別任務(wù)小組，但將于2021年年中決定是否正式啟動(dòng)數(shù)字歐元項(xiàng)目。在報(bào)告中，歐洲央行將數(shù)字歐元的作用進(jìn)行了多目標(biāo)定位，主要包括發(fā)揮新的貨幣政策傳導(dǎo)渠道的作用、改善貨幣和支付系統(tǒng)成本、提升歐元國(guó)際地位等。二、全球數(shù)字貨幣發(fā)展前景與面臨的挑戰(zhàn)隨著各國(guó)貨幣當(dāng)局對(duì)數(shù)字貨幣研發(fā)投入不斷增加，技術(shù)問(wèn)題難以成為數(shù)字貨幣發(fā)展的障礙，制度和規(guī)則領(lǐng)域的問(wèn)題將成為未來(lái)數(shù)字貨幣發(fā)展面臨的主要挑戰(zhàn)，并將影響國(guó)際貨幣體系格局的演變。（一）全球數(shù)字貨幣發(fā)展前景1. 法定數(shù)字貨幣與私人數(shù)字貨幣并存的發(fā)展態(tài)勢(shì)將延續(xù)目前，全球數(shù)字貨幣呈現(xiàn)出私人數(shù)字貨幣與法定數(shù)字貨幣并存、私人數(shù)字貨幣總體領(lǐng)先的發(fā)展格局，這在未來(lái)一段時(shí)期內(nèi)不會(huì)改變。原因在于，一方面私人數(shù)字貨幣的產(chǎn)生與發(fā)展由市場(chǎng)主體自發(fā)推動(dòng)形成，一定程度滿(mǎn)足了部分市場(chǎng)主體的投資需求，且這種投資需求沒(méi)有因私人數(shù)字貨幣幣值波動(dòng)較大而消失；另一方面，私人數(shù)字貨幣的出現(xiàn)是信息技術(shù)快速發(fā)展帶動(dòng)的貨幣領(lǐng)域的創(chuàng)新，具有內(nèi)在的以滿(mǎn)足市場(chǎng)需求為目標(biāo)的創(chuàng)新機(jī)制，在這一機(jī)制作用下，私人數(shù)字貨幣仍將繼續(xù)創(chuàng)新性發(fā)展，不會(huì)因?yàn)榉ǘ〝?shù)字貨幣的出現(xiàn)而消失。2. 法定數(shù)字貨幣的發(fā)展將穩(wěn)步推進(jìn)一方面，全球主要經(jīng)濟(jì)體貨幣當(dāng)局對(duì)發(fā)展法定數(shù)字貨幣的重視和相關(guān)領(lǐng)域研究的不斷深入，將對(duì)世界范圍內(nèi)法定數(shù)字貨幣的發(fā)展發(fā)揮積極促進(jìn)作用，但美國(guó)、日本和歐元區(qū)等主要經(jīng)濟(jì)體仍在對(duì)法定數(shù)字貨幣應(yīng)用的潛在風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行評(píng)估，且將依據(jù)評(píng)估結(jié)果穩(wěn)妥推進(jìn)法定數(shù)字貨幣的發(fā)行與流通工作，加之美元、日元和歐元在國(guó)際貨幣體系中具有重要影響力，因而未來(lái)一段時(shí)期全球法定數(shù)字貨幣發(fā)展有望在充分評(píng)估各類(lèi)風(fēng)險(xiǎn)的基礎(chǔ)上穩(wěn)妥推進(jìn)。另一方面，市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)條件下，數(shù)字貨幣也具有公共物品屬性，如果缺少必要的規(guī)范，將可能導(dǎo)致數(shù)字貨幣領(lǐng)域出現(xiàn)“劣幣驅(qū)逐良幣”現(xiàn)象。法定數(shù)字貨幣與現(xiàn)有主權(quán)貨幣類(lèi)似，以政府信譽(yù)為信用基礎(chǔ)，相對(duì)私人數(shù)字貨幣而言擁有較高的信用度，更容易為各類(lèi)市場(chǎng)主體所接受，這也有助于推進(jìn)法定數(shù)字貨幣發(fā)展。3. 對(duì)以L(fǎng)ibra為代表的私人數(shù)字貨幣監(jiān)管有望加強(qiáng)在當(dāng)前全球經(jīng)濟(jì)陷入衰退的情況下，各國(guó)需要提升金融體系的穩(wěn)定性以為經(jīng)濟(jì)早日復(fù)蘇創(chuàng)造良好金融環(huán)境，而私人數(shù)字貨幣幣值波動(dòng)較大、存在洗錢(qián)和恐怖融資等風(fēng)險(xiǎn)將提高金融體系的脆弱性，因而需要對(duì)包括Libra在內(nèi)的各類(lèi)私人數(shù)字貨幣加強(qiáng)監(jiān)管。未來(lái)Libra潛在發(fā)展方向有兩個(gè)：一是發(fā)展成為特定主權(quán)貨幣的數(shù)字形態(tài)。日前Libra協(xié)會(huì)因受到來(lái)自美聯(lián)儲(chǔ)和部分國(guó)家貨幣當(dāng)局的監(jiān)管壓力而適當(dāng)調(diào)整了發(fā)展策略，并將提供錨定單一貨幣的穩(wěn)定幣作為重要方向，因而Libra有可能發(fā)展成為特定主權(quán)貨幣（如美元）的數(shù)字形態(tài)。二是成為商業(yè)化超主權(quán)貨幣。Libra與主權(quán)貨幣掛鉤的特征，保留了其發(fā)展成為商業(yè)化應(yīng)用的超主權(quán)貨幣的潛在可能。實(shí)踐中，Libra具體發(fā)展走向主要取決于市場(chǎng)與監(jiān)管力量之間的對(duì)比，當(dāng)市場(chǎng)力量較強(qiáng)時(shí)，國(guó)際市場(chǎng)對(duì)Libra的需求將引導(dǎo)Libra朝商業(yè)化超主權(quán)貨幣方向發(fā)展，反之，Libra將沿著主權(quán)貨幣數(shù)字形態(tài)的方向發(fā)展。從目前發(fā)展趨勢(shì)來(lái)看，Libra沿著主權(quán)貨幣數(shù)字形態(tài)方向發(fā)展的可能性較大，除上述對(duì)私人數(shù)字貨幣監(jiān)管將加強(qiáng)外，Libra發(fā)展成為商業(yè)化超主權(quán)貨幣，將給美元、歐元、日元、英鎊等在現(xiàn)有國(guó)際貨幣體系中的地位造成沖擊，這也非各經(jīng)濟(jì)體貨幣當(dāng)局所樂(lè)見(jiàn)。4.數(shù)字貨幣將引發(fā)國(guó)際貨幣體系格局的漸進(jìn)調(diào)整隨著數(shù)字貨幣不斷發(fā)展，國(guó)際貨幣體系格局將出現(xiàn)相應(yīng)調(diào)整。在各主要經(jīng)濟(jì)體將央行數(shù)字貨幣引入現(xiàn)有貨幣體系的過(guò)程中，美元、歐元等主要貨幣的“在位優(yōu)勢(shì)”在一段時(shí)期內(nèi)仍將存在，且數(shù)字貨幣作為一種新的貨幣形態(tài)，其職能發(fā)揮仍依賴(lài)于現(xiàn)行貨幣體系，加之對(duì)各經(jīng)濟(jì)體而言，構(gòu)建全新的國(guó)際貨幣體系需要進(jìn)行大量的制度設(shè)計(jì)與磋商，并可能引發(fā)難以預(yù)計(jì)的新風(fēng)險(xiǎn)，對(duì)各國(guó)和全球經(jīng)濟(jì)穩(wěn)定產(chǎn)生沖擊。從這個(gè)角度看，數(shù)字貨幣的發(fā)展將引發(fā)現(xiàn)有國(guó)際貨幣體系的漸進(jìn)式調(diào)整。與此同時(shí)，當(dāng)前階段數(shù)字人民幣所具有的“領(lǐng)先優(yōu)勢(shì)”，也為進(jìn)一步提升人民幣在國(guó)際貨幣體系中的地位和作用開(kāi)辟了新途徑。（二）全球數(shù)字貨幣發(fā)展面臨的主要挑戰(zhàn)1. 數(shù)字貨幣的發(fā)行與使用，可能影響現(xiàn)行金融和經(jīng)濟(jì)體系穩(wěn)定貨幣的發(fā)行與使用內(nèi)嵌于一國(guó)金融和經(jīng)濟(jì)體系，涉及經(jīng)濟(jì)領(lǐng)域各個(gè)方面?，F(xiàn)有金融和經(jīng)濟(jì)體系下，貨幣發(fā)行與使用已形成一套成熟體系，數(shù)字貨幣作為一種新的貨幣形態(tài)，以比特幣為代表的私人數(shù)字貨幣已被證明會(huì)沖擊金融和經(jīng)濟(jì)穩(wěn)定，而全球法定數(shù)字貨幣的發(fā)展總體處于起步階段，其發(fā)行和使用仍存在較大不確定性，可能導(dǎo)致貨幣流通速度出現(xiàn)異常變化，削弱貨幣政策成效，加劇金融風(fēng)險(xiǎn)傳播和降低金融監(jiān)管政策有效性等，進(jìn)而影響金融和經(jīng)濟(jì)體系的總體穩(wěn)定。此外，如何在適當(dāng)條件下使法定數(shù)字貨幣穩(wěn)步融入現(xiàn)有金融和經(jīng)濟(jì)體系，也是各國(guó)貨幣當(dāng)局面臨的一項(xiàng)重要挑戰(zhàn)。2. 法定數(shù)字貨幣國(guó)際化，需要突破各國(guó)法定數(shù)字貨幣規(guī)則差異的障礙經(jīng)濟(jì)全球化背景下，法定數(shù)字貨幣國(guó)際化是現(xiàn)行貨幣國(guó)際化的邏輯延伸，為此需要各國(guó)加強(qiáng)法定數(shù)字貨幣跨境流動(dòng)與使用規(guī)則的銜接，而目前各國(guó)主要依據(jù)本國(guó)金融和經(jīng)濟(jì)運(yùn)行方式，以及對(duì)法定數(shù)字貨幣作用的具體定位來(lái)建立法定數(shù)字貨幣的運(yùn)行模式和規(guī)則體系，包括確定法定數(shù)字貨幣的發(fā)行與回收模式、中央銀行與商業(yè)銀行的定位與作用、金融監(jiān)管規(guī)則的調(diào)整等。各國(guó)貨幣當(dāng)局立足本國(guó)實(shí)際制定法定數(shù)字貨幣領(lǐng)域的規(guī)則，有助于加快推進(jìn)法定數(shù)字貨幣的實(shí)踐，在當(dāng)前發(fā)展階段具有合理性，但各國(guó)法定數(shù)字貨幣規(guī)則存在的客觀差異，將對(duì)法定數(shù)字貨幣的跨境使用形成市場(chǎng)準(zhǔn)入障礙，制約法定數(shù)字貨幣發(fā)揮世界貨幣的職能。3. 全球貨幣治理體系進(jìn)行調(diào)整，以適應(yīng)數(shù)字貨幣發(fā)展的新變化全球?qū)用?，?shù)字貨幣的引入將使全球金融系統(tǒng)在支付清算、資本流動(dòng)等諸多方面產(chǎn)生變化。與此相應(yīng)，全球貨幣治理體系也需要進(jìn)行調(diào)整以反映數(shù)字貨幣發(fā)展帶來(lái)的新變化，主要包括進(jìn)一步調(diào)整和完善現(xiàn)有跨境流動(dòng)資本風(fēng)險(xiǎn)防范機(jī)制，以應(yīng)對(duì)數(shù)字貨幣發(fā)展帶來(lái)的新的跨境資本流動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)；改善國(guó)際宏觀經(jīng)濟(jì)政策協(xié)調(diào)機(jī)制，充分反映數(shù)字貨幣對(duì)各國(guó)貨幣政策的影響，減少跨國(guó)政策套利現(xiàn)象；將數(shù)字貨幣納入全球金融監(jiān)管體系等。全球貨幣治理體系的調(diào)整難以一蹴而就，需要各有關(guān)國(guó)家進(jìn)行多次甚至是較長(zhǎng)時(shí)期的博弈才能實(shí)現(xiàn)既定目標(biāo)。三、中國(guó)數(shù)字貨幣發(fā)展考察近年來(lái)，我國(guó)在確保風(fēng)險(xiǎn)可控的前提下，穩(wěn)步推進(jìn)數(shù)字貨幣發(fā)展相關(guān)工作，取得了較大進(jìn)展，但也面臨不少挑戰(zhàn)。（一）數(shù)字貨幣發(fā)展總體由市場(chǎng)自發(fā)向政府主導(dǎo)轉(zhuǎn)變我國(guó)數(shù)字貨幣發(fā)展起步于私人數(shù)字貨幣。私人數(shù)字貨幣市場(chǎng)需求的提高和市場(chǎng)規(guī)模的擴(kuò)大，促進(jìn)了私人數(shù)字貨幣市場(chǎng)的發(fā)展。除比特幣外，一些虛擬貨幣的交易規(guī)模也逐步增大。由于缺少相應(yīng)的監(jiān)管政策舉措，私人數(shù)字貨幣在發(fā)展中呈現(xiàn)出無(wú)序狀態(tài)，并出現(xiàn)了一些風(fēng)險(xiǎn)性事件，導(dǎo)致部分投資者出現(xiàn)較大損失并一定程度沖擊金融系統(tǒng)穩(wěn)定。對(duì)此，中國(guó)人民銀行等相關(guān)監(jiān)管部門(mén)出臺(tái)了嚴(yán)厲的治理整頓措施，對(duì)私人數(shù)字貨幣的發(fā)行和市場(chǎng)交易進(jìn)行了嚴(yán)格限制。與此同時(shí)，中國(guó)人民銀行主動(dòng)推動(dòng)數(shù)字人民幣的研發(fā)等相關(guān)工作，政府部門(mén)在我國(guó)數(shù)字貨幣發(fā)展中的作用得到進(jìn)一步增強(qiáng)。（二）數(shù)字人民幣工作穩(wěn)步推進(jìn)一是試點(diǎn)工作穩(wěn)步推進(jìn)。在前期進(jìn)行大量深入研究的基礎(chǔ)上，我國(guó)于2020年正式開(kāi)始數(shù)字人民幣試點(diǎn)工作。中國(guó)人民銀行數(shù)據(jù)顯示，截至2020年8月底，我國(guó)共落地?cái)?shù)字人民幣試點(diǎn)場(chǎng)景超過(guò)6700個(gè)，覆蓋交通、購(gòu)物、政府服務(wù)等多個(gè)領(lǐng)域，累計(jì)開(kāi)立個(gè)人錢(qián)包11.33萬(wàn)個(gè)，對(duì)公錢(qián)包8859個(gè)，交易金額超過(guò)11億元；截至2020年11月底，我國(guó)開(kāi)展數(shù)字人民幣試點(diǎn)的城市達(dá)到10個(gè)。二是法定數(shù)字貨幣研發(fā)工作取得切實(shí)成效。截至2020年4月，我國(guó)已為法定數(shù)字貨幣及其相關(guān)內(nèi)容提交專(zhuān)利申請(qǐng)達(dá)到130件，涵蓋法定數(shù)字貨幣發(fā)行、流通、應(yīng)用全流程。三是與數(shù)字人民幣相關(guān)的法律法規(guī)逐步完善。2020年10月，《中華人民共和國(guó)中國(guó)人民銀行法（修訂草案征求意見(jiàn)稿）》（以下簡(jiǎn)稱(chēng)“征求意見(jiàn)稿”）面向社會(huì)公開(kāi)征求意見(jiàn)，明確提到“人民幣包括實(shí)物形式和數(shù)字形式”。未來(lái)，“征求意見(jiàn)稿”的通過(guò)有望為數(shù)字人民幣的正式發(fā)行使用掃清法律障礙。（三）我國(guó)數(shù)字貨幣發(fā)展面臨的一些風(fēng)險(xiǎn)與挑戰(zhàn)一是數(shù)字貨幣可能加快金融風(fēng)險(xiǎn)傳播速度。金融科技快速發(fā)展顯著提高了金融服務(wù)便利化程度，但同時(shí)，金融科技的廣泛運(yùn)用也會(huì)加快金融風(fēng)險(xiǎn)傳播速度，特別是在網(wǎng)絡(luò)信息技術(shù)日益發(fā)達(dá)的背景下，局部性金融風(fēng)險(xiǎn)可能在金融科技的推動(dòng)下快速擴(kuò)散至整個(gè)金融系統(tǒng)，從而導(dǎo)致出現(xiàn)系統(tǒng)性金融動(dòng)蕩和風(fēng)險(xiǎn)。二是我國(guó)民眾對(duì)數(shù)字人民幣的疑慮將一定程度上影響數(shù)字人民幣的實(shí)際使用。雖然我國(guó)數(shù)字人民幣試點(diǎn)工作在消費(fèi)端穩(wěn)步推進(jìn)，但民眾對(duì)數(shù)字人民幣的疑慮并未打消，擔(dān)心數(shù)字人民幣與私人數(shù)字貨幣類(lèi)似，出現(xiàn)幣值大幅波動(dòng)，特別是擔(dān)心數(shù)字人民幣的大量發(fā)行會(huì)進(jìn)一步提高市場(chǎng)流動(dòng)性水平，導(dǎo)致貨幣購(gòu)買(mǎi)力普遍下降。三是數(shù)字貨幣監(jiān)管制度體系有待進(jìn)一步完善。數(shù)字貨幣持續(xù)穩(wěn)定發(fā)展與金融科技水平的不斷提升密切相關(guān)，同時(shí)也給我國(guó)完善金融監(jiān)管體系提出了新的要求。針對(duì)我國(guó)私人數(shù)字貨幣發(fā)展過(guò)程中出現(xiàn)的違法違規(guī)行為，2017年9月中國(guó)人民銀行等七部委聯(lián)合發(fā)布《關(guān)于防范代幣發(fā)行融資風(fēng)險(xiǎn)的公告》予以叫停，并進(jìn)行清理整頓，有力維護(hù)了我國(guó)數(shù)字貨幣發(fā)展秩序，有效控制了金融風(fēng)險(xiǎn)擴(kuò)散，但客觀地看，適應(yīng)我國(guó)未來(lái)數(shù)字貨幣發(fā)展需要的監(jiān)管制度體系尚未完全建立，仍處于探索過(guò)程當(dāng)中。四、對(duì)我國(guó)發(fā)展數(shù)字貨幣的建議數(shù)字貨幣總體上屬于新生事物，未來(lái)我國(guó)數(shù)字貨幣的發(fā)展，需要綜合考慮國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)發(fā)展實(shí)際情況，在充分滿(mǎn)足國(guó)內(nèi)市場(chǎng)需求和適應(yīng)民眾消費(fèi)習(xí)慣的基礎(chǔ)上積極穩(wěn)妥加以推進(jìn)，同時(shí)也需要準(zhǔn)確把握全球數(shù)字貨幣發(fā)展大勢(shì)，有針對(duì)性地謀劃總體發(fā)展戰(zhàn)略思路并采取相應(yīng)的政策舉措。（一）堅(jiān)持風(fēng)險(xiǎn)可控，穩(wěn)妥推進(jìn)數(shù)字人民幣落地應(yīng)用穩(wěn)步擴(kuò)大數(shù)字人民幣試點(diǎn)城市范圍。進(jìn)一步拓展和豐富數(shù)字人民幣應(yīng)用場(chǎng)景，從小額、高頻、零售業(yè)務(wù)領(lǐng)域逐步擴(kuò)展至大額、批發(fā)業(yè)務(wù)領(lǐng)域以及從消費(fèi)領(lǐng)域逐步擴(kuò)大至生產(chǎn)領(lǐng)域。加強(qiáng)對(duì)數(shù)字人民幣試點(diǎn)使用的動(dòng)態(tài)監(jiān)測(cè)，全面掌握數(shù)字人民幣對(duì)我國(guó)貨幣政策傳導(dǎo)機(jī)制、貨幣流通速度、金融體系穩(wěn)定的影響，及時(shí)總結(jié)梳理數(shù)字人民幣試點(diǎn)過(guò)程的有益經(jīng)驗(yàn)與不足，對(duì)風(fēng)險(xiǎn)性事件及時(shí)預(yù)警。著力提升數(shù)字人民幣發(fā)行的透明度。（二）加強(qiáng)監(jiān)管，主動(dòng)防范和應(yīng)對(duì)私人數(shù)字貨幣風(fēng)險(xiǎn)完善私人數(shù)字貨幣監(jiān)管法律法規(guī)體系，對(duì)私人數(shù)字貨幣的發(fā)行、交易和使用范圍進(jìn)行嚴(yán)格限定。采取必要的風(fēng)險(xiǎn)隔離措施確保私人數(shù)字貨幣不進(jìn)入實(shí)體經(jīng)濟(jì)和金融領(lǐng)域，避免私人數(shù)字貨幣風(fēng)險(xiǎn)外溢至銀行、證券、保險(xiǎn)等領(lǐng)域。對(duì)因違規(guī)交易導(dǎo)致風(fēng)險(xiǎn)性事件的私人數(shù)字貨幣平臺(tái)采取嚴(yán)厲懲處乃至取締等舉措。加強(qiáng)與其他國(guó)家在私人數(shù)字貨幣領(lǐng)域的監(jiān)管政策協(xié)調(diào)與合作，防止出現(xiàn)跨境監(jiān)管制度套利。（三）提升數(shù)字貨幣宣傳的針對(duì)性和有效性加大宣傳力度，充分利用各類(lèi)媒體渠道對(duì)數(shù)字貨幣的類(lèi)別、彼此間的區(qū)別、數(shù)字人民幣發(fā)行信息等進(jìn)行宣傳，提高數(shù)字貨幣信息透明度，減少居民對(duì)數(shù)字貨幣的疑慮。對(duì)市場(chǎng)上有關(guān)數(shù)字貨幣發(fā)展的一些不實(shí)信息，通過(guò)權(quán)威渠道予以說(shuō)明和澄清，及時(shí)消除影響數(shù)字貨幣正常發(fā)展的不利因素。（四）預(yù)先謀劃數(shù)字人民幣的國(guó)際使用適時(shí)推進(jìn)數(shù)字人民幣國(guó)際使用的基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)，主動(dòng)與相關(guān)國(guó)家貨幣當(dāng)局就數(shù)字人民幣的跨境使用進(jìn)行溝通與磋商，推動(dòng)數(shù)字人民幣跨境使用法律法規(guī)體系建設(shè)。推進(jìn)數(shù)字人民幣試點(diǎn)從國(guó)內(nèi)業(yè)務(wù)向跨境業(yè)務(wù)延伸，探索在跨境交易中運(yùn)用數(shù)字人民幣進(jìn)行支付結(jié)算。積極與其他主要經(jīng)濟(jì)體就央行數(shù)字貨幣在現(xiàn)行國(guó)際貨幣體系中的定位與作用進(jìn)行探討，條件成熟時(shí)推動(dòng)將央行數(shù)字貨幣納入國(guó)際貨幣體系改革議程。特別聲明本文為澎湃號(hào)作者或機(jī)構(gòu)在澎湃新聞上傳并發(fā)布，僅代表該作者或機(jī)構(gòu)觀點(diǎn)，不代表澎湃新聞的觀點(diǎn)或立場(chǎng)，澎湃新聞僅提供信息發(fā)布平臺(tái)。申請(qǐng)澎湃號(hào)請(qǐng)用電腦訪(fǎng)問(wèn)http://renzheng.thepaper.cn。+1收藏我要舉報(bào)查看更多查看更多開(kāi)始答題掃碼下載澎湃新聞客戶(hù)端Android版iPhone版iPad版關(guān)于澎湃加入澎湃聯(lián)系我們廣告合作法律聲明隱私政策澎湃矩陣澎湃新聞微博澎湃新聞公眾號(hào)澎湃新聞抖音號(hào)IP 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劉曉欣：全球法定數(shù)字貨幣現(xiàn)狀、發(fā)展趨勢(shì)及監(jiān)管政策

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劉曉欣：全球法定數(shù)字貨幣現(xiàn)狀、發(fā)展趨勢(shì)及監(jiān)管政策

發(fā)布者：網(wǎng)站管理員

發(fā)布時(shí)間：2021-10-21

國(guó)際清算銀行（BIS）在2020年第三次全球央行數(shù)字貨幣（CBDC）調(diào)查表明，全球66 家央行中，有86%在研究央行數(shù)字貨幣問(wèn)題，其中10%即將發(fā)行本國(guó)CBDC。CBDC也稱(chēng)法定數(shù)字貨幣，由一國(guó)貨幣當(dāng)局（中央銀行）基于國(guó)家信用發(fā)行，是法定貨幣在數(shù)字經(jīng)濟(jì)時(shí)代的延伸，具有法償性，與之相對(duì)的是一系列以數(shù)字貨幣命名的加密資產(chǎn)或數(shù)字資產(chǎn)，后者由私人機(jī)構(gòu)發(fā)行，無(wú)穩(wěn)定貨幣錨，更不具有法償性。CBDC的推出是在加密資產(chǎn)推出之后，作為各國(guó)應(yīng)對(duì)加密資產(chǎn)對(duì)法定貨幣的威脅、并在未來(lái)國(guó)際貨幣領(lǐng)域占據(jù)主動(dòng)地位的重要舉措，其對(duì)整個(gè)金融業(yè)及其監(jiān)管領(lǐng)域都帶來(lái)了較為深遠(yuǎn)的影響。筆者對(duì)國(guó)內(nèi)外CBDC的現(xiàn)狀、發(fā)展趨勢(shì)及監(jiān)管政策進(jìn)行了梳理，以便監(jiān)管當(dāng)局厘清全球數(shù)字貨幣的發(fā)展態(tài)勢(shì)，識(shí)別數(shù)字貨幣發(fā)展的潛在風(fēng)險(xiǎn)，穩(wěn)步有效推進(jìn)數(shù)字人民幣（DC/EP）的發(fā)展，從而在國(guó)際貨幣體系變革中占據(jù)強(qiáng)有力的地位。全球法定數(shù)字貨幣的發(fā)展現(xiàn)狀近年來(lái)，隨著數(shù)字貨幣在全球范圍內(nèi)快速發(fā)展，越來(lái)越多國(guó)家央行開(kāi)始積極研究CBDC的發(fā)行，部分國(guó)家甚至已開(kāi)始搭建CBDC底層基礎(chǔ)設(shè)施，啟動(dòng)CBDC技術(shù)試點(diǎn)等工作。中國(guó)作為世界上第一個(gè)推出主權(quán)數(shù)字貨幣的國(guó)家，2020年4月起，DC/EP陸續(xù)在國(guó)內(nèi)部分城市、商業(yè)銀行及跨境支付等場(chǎng)景進(jìn)行了試點(diǎn)，并于2020年12月完成全國(guó)首張數(shù)字人民幣保單，DC/EP發(fā)行計(jì)劃已迫在眉睫。2020年第一季度，法國(guó)央行計(jì)劃開(kāi)展數(shù)字貨幣試點(diǎn)項(xiàng)目。2020年7月，新加坡央行宣布已開(kāi)發(fā)出跨境支付網(wǎng)絡(luò)系統(tǒng)，可實(shí)現(xiàn)更便捷高效、更低成本國(guó)際結(jié)算系統(tǒng)；歐美國(guó)家也不甘落后，加拿大、瑞典、英國(guó)等多國(guó)央行聯(lián)合BIS組建CBDC小組，且即將推出試點(diǎn)項(xiàng)目；美國(guó)也加快研究進(jìn)度，2020年5月，美國(guó)發(fā)布數(shù)字美元項(xiàng)目（DDP）的白皮書(shū)，詳細(xì)介紹了美國(guó)CBDC的基本架構(gòu)、發(fā)行目的和潛在應(yīng)用場(chǎng)景等。當(dāng)前，CBDC引發(fā)了各界高度關(guān)注，毋庸置疑，CBDC將是未來(lái)大勢(shì)所趨，因此，各國(guó)當(dāng)前均在積極應(yīng)對(duì)，以求搶占先機(jī)。結(jié)合國(guó)際清算銀行的調(diào)查，筆者對(duì)當(dāng)前主要國(guó)家CBDC研究現(xiàn)狀進(jìn)行了梳理。（詳見(jiàn)表1）。?表1：主要國(guó)家央行數(shù)字貨幣（CBDC）的研究現(xiàn)狀?整體而言，當(dāng)前全球CBDC的發(fā)展呈現(xiàn)如下特點(diǎn)：首先，全球CBDC研發(fā)駛?cè)肟燔?chē)道。BIS近期發(fā)布報(bào)告，稱(chēng)CBDC在2020年迅速崛起，截至2020年7月，全球至少有36家央行發(fā)布了CBDC計(jì)劃。其中，厄瓜多爾、烏拉圭等拉美國(guó)家率先完成了零售型CBDC試點(diǎn)。其他國(guó)家也陸續(xù)展開(kāi)CBDC的研發(fā)和測(cè)試，由安圭拉、圣盧西亞等8個(gè)經(jīng)濟(jì)體組成的東加勒比貨幣聯(lián)盟央行表示，正在進(jìn)行基于區(qū)塊鏈的法定數(shù)字貨幣的測(cè)試，巴西央行也表示，巴西有望于2022年正式采用CBDC。在亞洲，韓國(guó)央行計(jì)劃在2021年進(jìn)行法定數(shù)字貨幣的試點(diǎn)，目前已審核完成第一階段的研發(fā)工作。日本央行也宣布，計(jì)劃在2021財(cái)年實(shí)驗(yàn)測(cè)試法定數(shù)字貨幣的基礎(chǔ)核心功能。作為較先推出CBDC的國(guó)家之一，中國(guó)DC/EP目前已在深圳、蘇州、北京、上海等地進(jìn)行試點(diǎn)，現(xiàn)階段的試點(diǎn)測(cè)試對(duì)人民幣的發(fā)行與流通，以及我國(guó)的宏觀經(jīng)濟(jì)金融穩(wěn)定都不會(huì)產(chǎn)生影響。其次，發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體推進(jìn)CBDC的進(jìn)程相對(duì)謹(jǐn)慎。與拉美發(fā)展中國(guó)家相比，歐美發(fā)達(dá)國(guó)家的CBDC研發(fā)進(jìn)程明顯較緩。2020年，美聯(lián)儲(chǔ)發(fā)布了一系列研究報(bào)告，探討了CBDC的潛在效用，但并沒(méi)有涉及具體的技術(shù)內(nèi)容，也并未對(duì)數(shù)字美元的發(fā)展階段及進(jìn)程進(jìn)行規(guī)劃。2019年底，歐洲央行宣布設(shè)立CBDC專(zhuān)門(mén)委員會(huì)，并推出名為“歐洲鏈”的新概念驗(yàn)證項(xiàng)目，探索歐元CBDC的實(shí)踐問(wèn)題。但在首份數(shù)字歐元報(bào)告中，歐洲央行并未對(duì)是否引入數(shù)字歐元給出明確答案。英格蘭銀行行長(zhǎng)表示，各國(guó)引入CBDC要審慎評(píng)估，一些重要問(wèn)題需要深入思考，包括CBDC是否會(huì)造成銀行業(yè)金融“脫媒”、如何影響信貸成本和可獲得性、央行如何確保個(gè)人隱私和數(shù)據(jù)保護(hù)等問(wèn)題。當(dāng)前英國(guó)央行也在探索CBDC的各種用例，但尚未對(duì)其引進(jìn)及測(cè)試作出任何決定?？梢?jiàn)，發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體推進(jìn)CBDC發(fā)展的進(jìn)程與其貨幣在國(guó)際貨幣體系中的地位并非一致。再次，主要經(jīng)濟(jì)體之間CBDC的競(jìng)合態(tài)勢(shì)日趨明顯。一方面，主要經(jīng)濟(jì)體紛紛啟動(dòng)CBDC議程，旨在參與貨幣競(jìng)爭(zhēng)，如中國(guó)啟動(dòng)DC/EP試點(diǎn)、歐洲央行推出首份數(shù)字歐元報(bào)告等。當(dāng)前，全球范圍內(nèi)主導(dǎo)支付體系的競(jìng)爭(zhēng)激烈，CBDC在促進(jìn)交易的同時(shí)，更是主權(quán)的象征。推進(jìn)CBDC對(duì)全球支付體系的主導(dǎo)競(jìng)爭(zhēng)作用具有重要意義。另一方面，發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體之間成立研究小組，旨在加強(qiáng)相關(guān)國(guó)家之間的技術(shù)、政策評(píng)估和測(cè)試以及國(guó)際政策框架協(xié)調(diào)。2020年1月，加拿大、瑞典、瑞士、日本、英國(guó)聯(lián)合歐洲央行及BIS成立工作組，旨在研究CBDC的潛在應(yīng)用場(chǎng)景。2020年5月，數(shù)字美元基金會(huì)與全球咨詢(xún)公司埃森哲聯(lián)合發(fā)布了數(shù)字美元項(xiàng)目的白皮書(shū)，表示該項(xiàng)目與加拿大央行、新加坡金融管理局、歐洲央行和瑞典國(guó)家銀行進(jìn)行合作。最后，全球法定貨幣電子化的過(guò)程是漸進(jìn)而非激進(jìn)的。當(dāng)前各國(guó)CBDC仍處于研發(fā)階段，研發(fā)過(guò)程中無(wú)論是來(lái)自市場(chǎng)方面，還是來(lái)自監(jiān)管政策方面，法定貨幣電子化仍存在風(fēng)險(xiǎn)。美國(guó)當(dāng)前推行CBDC的路徑之一是將所謂“美元穩(wěn)定幣”Libra（Facebook發(fā)起的加密貨幣項(xiàng)目）提升為數(shù)字美元，因?yàn)長(zhǎng)ibra錨定美元，且價(jià)格波動(dòng)控制在一個(gè)有效的區(qū)間。但Libra本質(zhì)上并不穩(wěn)定，其兌換價(jià)的波動(dòng)使得計(jì)價(jià)功能及支付功能弱化。因此，借道數(shù)字資產(chǎn)實(shí)現(xiàn)美元數(shù)字化并不是有效路徑，Libra未來(lái)只能謀求在跨境支付領(lǐng)域中發(fā)揮中介作用。真正穩(wěn)定的數(shù)字美元，需要實(shí)現(xiàn)數(shù)字美元與銀行美元1：1的兌換比例，在美國(guó)銀行機(jī)構(gòu)體系并非全境覆蓋的條件下，商業(yè)銀行運(yùn)營(yíng)數(shù)字貨幣，極可能出現(xiàn)銀行頭寸敞口供應(yīng)風(fēng)險(xiǎn)，相關(guān)各方不會(huì)很快形成乃至宣示其各自的美元數(shù)字化立場(chǎng)。自2020年2月開(kāi)始，瑞典進(jìn)行為期一年的“電子克朗”測(cè)試，主要在隔離環(huán)境中模擬人們?nèi)粘Ｊ褂脭?shù)字貨幣，如利用數(shù)字錢(qián)包進(jìn)行支付、存取款等。但瑞典商業(yè)銀行因此可能會(huì)陷入缺乏資金并承擔(dān)更多債務(wù)的困境，瑞典央行在管理資金方面也存在主觀性的監(jiān)管缺失問(wèn)題，這些均是央行發(fā)行CBDC前必須解決的問(wèn)題。全球法定數(shù)字貨幣的發(fā)展趨勢(shì)央行推出CBDC后，在當(dāng)前金融科技創(chuàng)新及全球金融一體化背景下，其對(duì)現(xiàn)有的貨幣體系有何影響？監(jiān)管機(jī)構(gòu)該如何進(jìn)行監(jiān)管？未來(lái)將何去何從？筆者結(jié)合CBDC的特征、優(yōu)勢(shì)、全球CBDC的發(fā)展?fàn)顩r，將CBDC的發(fā)展趨勢(shì)總結(jié)如下。第一，CBDC將逐漸取代加密資產(chǎn)，全面提升貨幣政策有效性。首先，加密資產(chǎn)具有去中心架構(gòu)特征，會(huì)削弱貨幣政策有效性，進(jìn)而可能影響金融穩(wěn)定。CBDC采用的分布式分類(lèi)賬本技術(shù)（DLT），能促進(jìn)CBDC交易中介的扁平化，有利于央行增強(qiáng)對(duì)貨幣供應(yīng)量的控制，更有效地進(jìn)行流動(dòng)性管理，減少貨幣政策時(shí)滯，從而提高貨幣政策傳導(dǎo)的有效性。此外，與現(xiàn)行法定貨幣相比，CBDC的運(yùn)行體系將蘊(yùn)含大量的貨幣政策創(chuàng)新，如“條件觸發(fā)機(jī)制”等，會(huì)限制信貸主體和使用場(chǎng)景，實(shí)現(xiàn)精準(zhǔn)投放貸款，避免資金空轉(zhuǎn)的目的。CBDC的發(fā)行可以使支付工具和投資工具相分離，疏通貨幣政策傳導(dǎo)渠道，實(shí)現(xiàn)社會(huì)經(jīng)濟(jì)效率的提升。因此，在未來(lái)較長(zhǎng)時(shí)間內(nèi)，為促進(jìn)本國(guó)貨幣政策的有效實(shí)施，維護(hù)本國(guó)金融系統(tǒng)穩(wěn)定，各國(guó)央行推行CBDC的速度將愈發(fā)加快。第二，CBDC將促進(jìn)多邊合作，推動(dòng)數(shù)字貨幣底層技術(shù)發(fā)展。各國(guó)央行提出CBDC戰(zhàn)略的重要原因之一，是加密資產(chǎn)和DLT的出現(xiàn)。從加密資產(chǎn)比特幣到數(shù)字穩(wěn)定資產(chǎn)Libra，其去中心化及匿名化特點(diǎn)，對(duì)法定貨幣的地位造成巨大威脅。而DLT的出現(xiàn)，不僅促進(jìn)了加密資產(chǎn)的演進(jìn)，也使得央行建立更大規(guī)模的清算系統(tǒng)、發(fā)行法定數(shù)字貨幣的可能性大大增強(qiáng)，CBDC因此應(yīng)運(yùn)而生?？梢?jiàn)，數(shù)字貨幣底層技術(shù)的發(fā)展，是各國(guó)央行未來(lái)積極推進(jìn)CBDC的重要保障。多邊跨國(guó)、跨區(qū)域合作有利于拓寬技術(shù)架構(gòu)，有利于央行審慎評(píng)估技術(shù)的優(yōu)劣，從而選擇最優(yōu)的技術(shù)路徑，對(duì)數(shù)字貨幣產(chǎn)生深遠(yuǎn)長(zhǎng)久的影響。因此，在數(shù)字經(jīng)濟(jì)背景下，在未來(lái)較長(zhǎng)時(shí)間內(nèi)，各國(guó)會(huì)積極整合大型高科技公司的技術(shù)研發(fā)成果，推進(jìn)本國(guó)金融科技創(chuàng)新，并加強(qiáng)多邊跨國(guó)、跨區(qū)域合作，互惠互利，共同推進(jìn)數(shù)字貨幣底層技術(shù)發(fā)展。第三，CBDC將完善跨境支付系統(tǒng)，改變國(guó)際支付體系大格局。目前全球的跨境支付多采用代理行模式，其中涉及眾多的中介機(jī)構(gòu)，且跨境的監(jiān)管標(biāo)準(zhǔn)有所差異，增加了各種隱性成本。此外，支付狀態(tài)的不可觀察性、支付處理延遲性及支付服務(wù)時(shí)長(zhǎng)有限性等問(wèn)題，使跨境支付效率大大降低。CBDC有針對(duì)性地解決了傳統(tǒng)跨境支付系統(tǒng)的上述問(wèn)題，是降低跨境支付成本、提升跨境支付效率的優(yōu)先選擇。值得注意的是，近些年美元的跨境支付結(jié)算網(wǎng)絡(luò)被政治化和武器化，美國(guó)的清算所銀行統(tǒng)一支付系統(tǒng)（CHIPS）和環(huán)球同業(yè)銀行金融電訊協(xié)會(huì)系統(tǒng)（SWIFT）在跨境清算領(lǐng)域具有主導(dǎo)權(quán)，兩大系統(tǒng)成為其行使霸權(quán)的重要工具。因此，為突破美國(guó)主導(dǎo)的現(xiàn)有格局，在未來(lái)較長(zhǎng)時(shí)間內(nèi)，各國(guó)會(huì)積極推進(jìn)CBDC在跨境支付結(jié)算領(lǐng)域的應(yīng)用，逐步改變國(guó)際支付體系的現(xiàn)有格局。第四，CBDC將平衡隱私及監(jiān)管問(wèn)題，促進(jìn)各國(guó)法律法規(guī)的完善。CBDC的設(shè)計(jì)需建立在現(xiàn)有及未來(lái)的國(guó)家政策之上，需要考慮現(xiàn)有法定貨幣的需求、交易記錄、法律、監(jiān)管政策及國(guó)家安全等一系列問(wèn)題。若CBDC完全匿名，則便無(wú)法追蹤，助長(zhǎng)非法經(jīng)濟(jì)行為，如此即違反了現(xiàn)有的反洗錢(qián)等法律，又削弱了法定貨幣自身的價(jià)值。若CBDC完全透明，便可全面監(jiān)控，雖然有利于監(jiān)管，但交易信息泄露概率上升，不利于社會(huì)經(jīng)濟(jì)穩(wěn)定。因此，CBDC必須實(shí)現(xiàn)強(qiáng)化貨幣監(jiān)管與保護(hù)居民隱私之間的平衡。當(dāng)前DC/EP可實(shí)現(xiàn)有限匿名，只有央行才能監(jiān)控交易雙方的姓名、金額等完整信息，而運(yùn)營(yíng)機(jī)構(gòu)只能掌握DC/EP的收付金額變化。而針對(duì)美元CBDC，美國(guó)可能會(huì)借鑒當(dāng)前現(xiàn)金處理系統(tǒng)，設(shè)計(jì)一個(gè)小額支付匿名，但超過(guò)1 萬(wàn)美元時(shí)需要向國(guó)家稅務(wù)局報(bào)告的類(lèi)似的系統(tǒng)。此外，CBDC也要逐漸建立“相同行為、相同監(jiān)管”的原則，減少監(jiān)管套利的空間。因此，為應(yīng)對(duì)CBDC可能引發(fā)的監(jiān)管挑戰(zhàn)，未來(lái)在很長(zhǎng)時(shí)間內(nèi)，各國(guó)會(huì)積極完善本國(guó)法律法規(guī)。第五，CBDC將考慮貨幣計(jì)息問(wèn)題，逐步完善其現(xiàn)有功能。若CBDC不計(jì)息，則其與現(xiàn)金紙幣具有相同功能，即持有實(shí)物時(shí)不計(jì)息，但存入賬戶(hù)中可計(jì)息，相當(dāng)于貨幣體系中的M0。若CBDC計(jì)息，則其與銀行賬戶(hù)更接近，具有投資功能，不論自身是正利率還是負(fù)利率，均會(huì)增加各國(guó)貨幣政策的傳導(dǎo)性，對(duì)金融系統(tǒng)與國(guó)家體系產(chǎn)生更復(fù)雜的影響?，F(xiàn)階段，DC/EP僅用于替代現(xiàn)金，不會(huì)支付利息，不具備投資價(jià)值，不會(huì)替代銀行存貸款，因此，商業(yè)銀行預(yù)計(jì)不會(huì)受太大影響，整個(gè)金融體系不會(huì)產(chǎn)生較大震蕩。數(shù)字美元白皮書(shū)雖然沒(méi)有明確數(shù)字美元是否計(jì)息，但結(jié)合其他國(guó)家的現(xiàn)實(shí)情況，在數(shù)字貨幣運(yùn)行初期，多數(shù)不計(jì)息，以避免其對(duì)經(jīng)濟(jì)體產(chǎn)生的復(fù)雜影響。但隨著各國(guó)CBDC的推進(jìn)，CBDC將會(huì)衍生到M1、M2。屆時(shí)，居民可將持有的CBDC從電子現(xiàn)金轉(zhuǎn)變?yōu)榇婵?、理?cái)資金等。因此，為逐步完善CBDC的現(xiàn)有功能，拓寬其應(yīng)用場(chǎng)景，未來(lái)在很長(zhǎng)時(shí)間內(nèi)，各國(guó)會(huì)積極考慮CBDC的計(jì)息問(wèn)題，緩解現(xiàn)有加密資產(chǎn)對(duì)經(jīng)濟(jì)系統(tǒng)穩(wěn)定性的沖擊。全球法定數(shù)字貨幣的監(jiān)管政策CBDC與加密資產(chǎn)最大的差異在于，CBDC是真正意義上的貨幣。貨幣是交換媒介、計(jì)量單位以及價(jià)值存儲(chǔ)的工具，能夠履行其價(jià)值尺度、支付手段與貯藏手段的主要職能。隨著經(jīng)濟(jì)社會(huì)的發(fā)展，貨幣的三大職能逐漸衍生出三大系統(tǒng)：價(jià)值系統(tǒng)、支付系統(tǒng)及儲(chǔ)藏系統(tǒng)。CBDC的推廣伴隨著一些潛在的問(wèn)題與挑戰(zhàn)，筆者從三大系統(tǒng)出發(fā)，考慮可能存在的風(fēng)險(xiǎn)，便于監(jiān)管機(jī)構(gòu)完善現(xiàn)有的監(jiān)管政策。第一，在價(jià)值系統(tǒng)方面，會(huì)計(jì)核算系統(tǒng)、統(tǒng)計(jì)系統(tǒng)、估測(cè)系統(tǒng)、債券評(píng)估系統(tǒng)等共同構(gòu)成法定貨幣的價(jià)值系統(tǒng)。市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)下，無(wú)論商品交易與否，均需要計(jì)價(jià)，因?yàn)閭€(gè)體預(yù)期會(huì)對(duì)商品價(jià)格尤其是非交易商品的價(jià)格產(chǎn)生重大影響。因此，法定貨幣仍具有價(jià)值尺度，但商品價(jià)格難以準(zhǔn)確反映商品的價(jià)值。此時(shí)，需要對(duì)商品價(jià)值進(jìn)行全方位評(píng)估與監(jiān)測(cè)，包括對(duì)無(wú)形資產(chǎn)的估價(jià)等。此時(shí)可能出現(xiàn)估價(jià)失真等問(wèn)題，如在評(píng)估資產(chǎn)價(jià)格過(guò)程中，受品牌、消費(fèi)心理、壟斷勢(shì)力等因素影響，導(dǎo)致虛擬價(jià)值在價(jià)格評(píng)估中占比過(guò)多，估價(jià)過(guò)高。而公司資產(chǎn)價(jià)格虛高一方面會(huì)影響其在股票市場(chǎng)上的估值，加劇股價(jià)波動(dòng)和資產(chǎn)價(jià)格暴漲暴跌的風(fēng)險(xiǎn)。另一方面，當(dāng)估值虛高的資產(chǎn)作為抵押品時(shí)，還可能會(huì)將風(fēng)險(xiǎn)傳導(dǎo)至銀行等相關(guān)部門(mén)，甚至引發(fā)實(shí)體經(jīng)濟(jì)衰退。因此，需要加強(qiáng)對(duì)于評(píng)級(jí)公司、資產(chǎn)價(jià)格評(píng)估公司以及壟斷企業(yè)等的監(jiān)管，防止資產(chǎn)泡沫破裂的風(fēng)險(xiǎn)。而CBDC的發(fā)行很大程度上依賴(lài)于大數(shù)據(jù)的識(shí)別與搜集，當(dāng)前央行搜集的基本是近期形成的大數(shù)據(jù)，不能全面掌握經(jīng)濟(jì)和機(jī)構(gòu)的基本面信息，但央行發(fā)行CBDC要考慮經(jīng)濟(jì)周期，依賴(lài)更長(zhǎng)周期的數(shù)據(jù)、更具代表性的基本面信息進(jìn)行決策，兩者矛盾極易使決策部門(mén)陷入數(shù)據(jù)決策風(fēng)險(xiǎn)，進(jìn)而引發(fā)CBDC與現(xiàn)金面值不一致的風(fēng)險(xiǎn)。此外，個(gè)體基于社會(huì)的法定貨幣量調(diào)整預(yù)期，使得無(wú)形資產(chǎn)等非交易商品估價(jià)產(chǎn)生波動(dòng)，進(jìn)而影響價(jià)值系統(tǒng)的穩(wěn)定，沖擊整個(gè)金融系統(tǒng)，因此，需要著重防范CBDC發(fā)行風(fēng)險(xiǎn)對(duì)整個(gè)金融系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)的沖擊。第二，在支付系統(tǒng)方面，銀行間大額支付系統(tǒng)和底層支付系統(tǒng)共同構(gòu)成法定貨幣的支付系統(tǒng)。在整個(gè)支付系統(tǒng)中，存在兩大支付體系，一是實(shí)物現(xiàn)金支付體系；二是電子信息支付體系，主要包括以匯票、支票、銀行卡為載體的支付形式和以互聯(lián)網(wǎng)為載體的第三方支付系統(tǒng)平臺(tái)。國(guó)內(nèi)誕生的微信、支付寶、銀行錢(qián)包等第三方支付體系是底層支付系統(tǒng)的主力，其實(shí)現(xiàn)了實(shí)物支付網(wǎng)絡(luò)化，提高了用戶(hù)的支付效率和使用體驗(yàn)。需要注意的是，目前人民幣已成為第五大國(guó)際支付貨幣，未來(lái)第三方支付體系的國(guó)際推廣是促進(jìn)人民幣國(guó)際化的重要步驟，預(yù)計(jì)其在“一帶一路”等國(guó)際貿(mào)易中的支付占比還將上升。雖然我國(guó)在2015年已推出人民幣跨境支付系統(tǒng)（CIPS），但與第三方支付系統(tǒng)的對(duì)接有待完善?？紤]到今后一段時(shí)期內(nèi)國(guó)際貿(mào)易環(huán)境更為復(fù)雜，走私、洗錢(qián)、販毒、跨境賭博、販賣(mài)軍火等非法渠道及惡意做空資本市場(chǎng)的資金經(jīng)由支付系統(tǒng)流入的風(fēng)險(xiǎn)上升，對(duì)此，監(jiān)管部門(mén)可以與國(guó)外相關(guān)機(jī)構(gòu)展開(kāi)合作，建立涵蓋CIPS和第三方支付系統(tǒng)等在內(nèi)的針對(duì)跨境資金流動(dòng)的全相動(dòng)態(tài)實(shí)時(shí)監(jiān)測(cè)系統(tǒng)，防范跨境資金流動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)。此外，還需加強(qiáng)對(duì)支付系統(tǒng)信息安全的監(jiān)管，確保用戶(hù)隱私不被泄露，維護(hù)國(guó)家金融安全。第三，在儲(chǔ)藏系統(tǒng)方面，儲(chǔ)蓄系統(tǒng)及金融資產(chǎn)系統(tǒng)共同構(gòu)成法定貨幣的價(jià)值儲(chǔ)藏系統(tǒng)。在整個(gè)儲(chǔ)藏系統(tǒng)中，存在兩類(lèi)儲(chǔ)蓄形式，一類(lèi)是不同形式的儲(chǔ)蓄和金融資產(chǎn)，另一類(lèi)是類(lèi)金融資產(chǎn)，后者比較寬泛，包括房地產(chǎn)抵押、股票質(zhì)押、大宗商品抵押等，兩類(lèi)形式的儲(chǔ)蓄均應(yīng)該納入金融監(jiān)管當(dāng)中。國(guó)際上較多國(guó)家將典型加密資產(chǎn)如比特幣、Libra合法化，并發(fā)展成為金融資產(chǎn)供投資者進(jìn)行儲(chǔ)蓄或投資。當(dāng)前，多數(shù)國(guó)家針對(duì)加密資產(chǎn)已開(kāi)展立法規(guī)范的監(jiān)管，如美國(guó)、日本、俄羅斯等。中國(guó)禁止加密資產(chǎn)的發(fā)行與流通，且DC/EP只能替代M0，但隨著人民幣國(guó)際化進(jìn)程的加快，DC/EP可能會(huì)替代M1、M2，承擔(dān)著金融資產(chǎn)的抵押功能，并在交易過(guò)程中衍生出數(shù)字金融產(chǎn)品，如數(shù)字債券、票據(jù)、ETF等類(lèi)金融產(chǎn)品，影響交易和資產(chǎn)管理等核心金融領(lǐng)域。當(dāng)前，中國(guó)現(xiàn)有法律法規(guī)體系缺乏對(duì)于法定數(shù)字貨幣界定、金融制度和監(jiān)管體系的設(shè)定，且法定數(shù)字貨幣金融監(jiān)管政策缺失，因此，在DC/EP進(jìn)入試點(diǎn)階段時(shí)期，建議及時(shí)制定對(duì)應(yīng)的監(jiān)管措施，防范對(duì)金融市場(chǎng)穩(wěn)定性的沖擊。此外，CBDC在經(jīng)濟(jì)生活中也可能存在一定的風(fēng)險(xiǎn)，監(jiān)管部門(mén)需對(duì)應(yīng)進(jìn)行政策安排。其一，CBDC采用新的技術(shù)往往伴隨新的風(fēng)險(xiǎn)、漏洞與騙術(shù)。CBDC的技術(shù)核心是密碼，倘若犯罪分子破解密碼，那么極有可能復(fù)制、偽造、篡改和竊取CBDC。更有甚者，利用惡意軟件、木馬病毒等惡意攻擊CBDC系統(tǒng)，風(fēng)險(xiǎn)可能迅速擴(kuò)散到整個(gè)貨幣體系，帶來(lái)難以估計(jì)的災(zāi)難性后果。此外，用戶(hù)需要警惕假借CBDC名義實(shí)施的新型炒作和詐騙，避免經(jīng)濟(jì)損失。其二，CBDC可能會(huì)使商業(yè)銀行產(chǎn)生擠兌風(fēng)險(xiǎn)。如果人們把存款賬戶(hù)里的錢(qián)轉(zhuǎn)移到CBDC，銀行可能會(huì)缺乏資金，不得不依賴(lài)批發(fā)市場(chǎng)獲取流動(dòng)性，這將使銀行承擔(dān)更多債務(wù)，并可能變得缺少利潤(rùn)，從而危及金融穩(wěn)定。同時(shí)，CBDC背后是國(guó)家信用，而商業(yè)銀行背后是企業(yè)信用，一旦經(jīng)濟(jì)出現(xiàn)波動(dòng)或銀行經(jīng)營(yíng)困難，客戶(hù)會(huì)迅速將銀行存款轉(zhuǎn)換為CBDC，加劇了商業(yè)銀行的擠兌風(fēng)險(xiǎn)。文章來(lái)源：人民論壇雜志社?

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數(shù)字貨幣：發(fā)展趨勢(shì)及設(shè)計(jì)選擇

全球多數(shù)國(guó)家央行已開(kāi)始積極試水?dāng)?shù)字貨幣的發(fā)行和監(jiān)管，中國(guó)、烏拉圭、瑞典等已逐步進(jìn)入試點(diǎn)和實(shí)踐階段。

作者：曲向軍、韓峰和劉暢

區(qū)別于比特幣與穩(wěn)定幣，央行數(shù)字貨幣（CBDC）是央行發(fā)行的數(shù)字形式現(xiàn)金，屬于由央行儲(chǔ)備金擔(dān)保的無(wú)風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)。從形式上來(lái)看，數(shù)字貨幣是央行貨幣的數(shù)字形式，以國(guó)家記賬單位計(jì)價(jià)，通常被稱(chēng)為“數(shù)字現(xiàn)金”。從持有方式來(lái)看，數(shù)字貨幣通常以數(shù)字錢(qián)包的形式持有，其持有者可將其直接作為支付手段。

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各國(guó)央行積極探索數(shù)字貨幣的發(fā)行和監(jiān)管

2009至2015年間，比特幣和瑞波幣等加密貨幣的興起激發(fā)了人們對(duì)新型虛擬貨幣的興趣。2016年起，大量包括USDT、TUSD、DAI、BitUSD等在內(nèi)的穩(wěn)定幣崛起，私營(yíng)部門(mén)開(kāi)始逐步實(shí)行法定貨幣的代幣化，其中，臉書(shū)于2019年5月宣布推出名為“Libra”的全球貨幣。在此背景下，關(guān)于各國(guó)中央銀行未來(lái)在金融體系內(nèi)的角色討論不絕于耳。為應(yīng)對(duì)私營(yíng)部門(mén)的壓力，各國(guó)央行紛紛開(kāi)啟對(duì)數(shù)字貨幣發(fā)行和監(jiān)管的研究。數(shù)據(jù)表明，全球至少約80%的央行開(kāi)始了數(shù)字貨幣的研究，40%的國(guó)家處于實(shí)驗(yàn)階段，包括荷蘭、意大利等國(guó)，同時(shí)已有10%的國(guó)家開(kāi)始試點(diǎn)，包括中國(guó)、韓國(guó)、烏拉圭、瑞典等。

中國(guó)是較早開(kāi)始探索法定數(shù)字貨幣技術(shù)的國(guó)家之一，早在2014年，中國(guó)人民銀行就成立了法定數(shù)字貨幣可能性專(zhuān)門(mén)研究小組，到2019年底基本完成了法定數(shù)字貨幣的頂層設(shè)計(jì)、標(biāo)準(zhǔn)制定、功能研發(fā)、聯(lián)調(diào)測(cè)試等工作。隨著現(xiàn)金使用減少和外國(guó)加密貨幣的崛起，數(shù)字人民幣（e-CNY）也快馬加鞭，于2020年第二季度開(kāi)始落地試點(diǎn)。中國(guó)人民銀行為數(shù)字人民幣提供100%準(zhǔn)備金和信用擔(dān)保，并賦予其無(wú)限法償性。從2020年10月開(kāi)始，數(shù)字人民幣以發(fā)放數(shù)字人民幣紅包等形式，先后在深圳、蘇州等地開(kāi)展多輪有公眾參與的測(cè)試活動(dòng)。預(yù)計(jì)今年的試點(diǎn)范圍還將逐步擴(kuò)大到其他28個(gè)大陸城市和香港及澳門(mén)兩個(gè)離岸人民幣中心，試點(diǎn)的重點(diǎn)是零售和旅游跨境支付場(chǎng)景。

瑞典央行目前正在開(kāi)展數(shù)字克朗（e-Krona）第三階段的試點(diǎn)。在試點(diǎn)中，瑞典央行把重點(diǎn)放在了技術(shù)可擴(kuò)展性和隱私方面的挑戰(zhàn)，并強(qiáng)調(diào)電子克朗交易所包含的信息必須得到充分保護(hù)，滿(mǎn)足銀行保密法，避免個(gè)人數(shù)據(jù)的泄露。此外，烏拉圭中央銀行也于2017年正式推出了數(shù)字烏拉圭比索（e-Peso），在為期6個(gè)月的試點(diǎn)期間發(fā)行和使用了總價(jià)值達(dá)到2000萬(wàn)的數(shù)字比索，目前央行正在評(píng)估下一步試驗(yàn)和正式發(fā)行。

此外，全球范圍內(nèi)的專(zhuān)業(yè)組織也在積極推進(jìn)數(shù)字貨幣的研究，設(shè)立專(zhuān)門(mén)小組，深入挖掘發(fā)行數(shù)字貨幣的潛在益處和技術(shù)挑戰(zhàn)。國(guó)際清算銀行瑞士創(chuàng)新中心、瑞士國(guó)家銀行和金融市場(chǎng)基礎(chǔ)設(shè)施運(yùn)營(yíng)商SIX合作開(kāi)展的Helvitia項(xiàng)目則探索了將代幣化資產(chǎn)和央行貨幣進(jìn)行整合的可行性。

數(shù)字貨幣的發(fā)行將同時(shí)帶來(lái)益處與挑戰(zhàn)

全球央行研究表明，數(shù)字貨幣的發(fā)行將帶來(lái)一系列的潛在益處和挑戰(zhàn)。宏觀來(lái)講，數(shù)字貨幣發(fā)行的益處主要體現(xiàn)在四大維度，包括：

降低提供現(xiàn)金的成本：降低國(guó)家提供現(xiàn)金支付方式的印鈔、發(fā)行、監(jiān)管等成本；

提升金融活動(dòng)的包容性：個(gè)人在不必須擁有銀行賬戶(hù)的基礎(chǔ)上，就能獲取安全、流動(dòng)性強(qiáng)且由政府背書(shū)的支付手段；

降低私營(yíng)部門(mén)發(fā)行的數(shù)字貨幣威脅：一些央行認(rèn)為，央行數(shù)字貨幣與私營(yíng)部門(mén)發(fā)行的數(shù)字貨幣開(kāi)展競(jìng)爭(zhēng)是良性的，也是必要的；

強(qiáng)化貨幣政策的傳導(dǎo)：數(shù)字貨幣可增強(qiáng)貨幣政策的傳導(dǎo)，因?yàn)橛邢?shù)字貨幣可能會(huì)增強(qiáng)經(jīng)濟(jì)體對(duì)政策利率變化的響應(yīng)。

從數(shù)字貨幣的潛在使用者和參與方來(lái)看，數(shù)字貨幣也將為諸多參與者帶來(lái)積極影響。對(duì)國(guó)內(nèi)的大型企業(yè)而言，若數(shù)字貨幣完全取代實(shí)物現(xiàn)金，很可能會(huì)把利率推至零以下，且隨著貨幣政策有效性的提高和范圍的擴(kuò)大，大型企業(yè)在經(jīng)濟(jì)衰退期間更容易獲得資金；另外，直接采用央行貨幣而非銀行存款結(jié)算可顯著降低支付系統(tǒng)中企業(yè)的流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)和信用風(fēng)險(xiǎn)，實(shí)時(shí)支付和結(jié)算可以提高支付體系和計(jì)費(fèi)體系效率，幫助企業(yè)節(jié)約成本，改善現(xiàn)金流；對(duì)中小企業(yè)而言，數(shù)字貨幣可以降低銀行端的交易費(fèi)用，同時(shí)提供更強(qiáng)的價(jià)格穩(wěn)定性，優(yōu)化產(chǎn)品價(jià)格，防范價(jià)格波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)；對(duì)整體金融體系而言，數(shù)字貨幣會(huì)提高金融系統(tǒng)的效率、安全性和穩(wěn)定性，降低金融機(jī)構(gòu)的運(yùn)營(yíng)成本和風(fēng)險(xiǎn)，同時(shí)降低境外機(jī)構(gòu)的合規(guī)成本，提高欺詐識(shí)別和跟蹤的簡(jiǎn)便性；對(duì)跨境大型企業(yè)而言，數(shù)字貨幣可以加快跨境資本轉(zhuǎn)賬，降低匯兌成本和轉(zhuǎn)賬費(fèi)用。

但另一方面，銀行業(yè)也將面臨前所未有的“去中介化”挑戰(zhàn)，一旦消費(fèi)者習(xí)慣持有大量數(shù)字貨幣，商業(yè)銀行很可能會(huì)因?yàn)樾枰獌陡抖M(jìn)行成本高昂的大規(guī)模融資，或者選擇提高存款利率。同時(shí)，數(shù)字貨幣還可能導(dǎo)致銀行結(jié)構(gòu)性脫媒，在危機(jī)時(shí)期，銀行客戶(hù)可能會(huì)認(rèn)為數(shù)字貨幣的安全性和流動(dòng)性更好，從而將銀行存款轉(zhuǎn)為數(shù)字貨幣。此外，央行還要考慮發(fā)行數(shù)字貨幣高昂的成本，以及可能面臨的聲譽(yù)風(fēng)險(xiǎn)。

央行在考慮數(shù)字貨幣時(shí)需做出必要的設(shè)計(jì)選擇

各國(guó)央行在考慮設(shè)計(jì)和部署數(shù)字貨幣時(shí)，可采用世界經(jīng)濟(jì)論壇的五階段政策制定者工具包作為框架：

初步分析階段：確定發(fā)行數(shù)字貨幣的宗旨和目標(biāo)

初期評(píng)估階段：明確數(shù)字貨幣的形式，評(píng)估支付架構(gòu)

風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估階段：識(shí)別數(shù)據(jù)保護(hù)、運(yùn)營(yíng)、合規(guī)、宏觀經(jīng)濟(jì)等方面的主要風(fēng)險(xiǎn)，并確定潛在的規(guī)避戰(zhàn)略，預(yù)測(cè)數(shù)字貨幣的收益

技術(shù)設(shè)計(jì)階段：設(shè)計(jì)數(shù)字貨幣的整體架構(gòu)、技術(shù)路徑以及治理流程

部署準(zhǔn)備階段：初步實(shí)施戰(zhàn)略，部署關(guān)鍵注意事項(xiàng)

作者：

曲向軍

麥肯錫全球資深董事合伙人，常駐香港分公司

韓峰

麥肯錫全球董事合伙人，常駐深圳分公司

劉暢

麥肯錫咨詢(xún)顧問(wèn)，常駐上海分公司

作者同時(shí)感謝Julian Fuchs，Heiko Liesegang，Raghav Didwania，Matt Higginson，Christopher Blaufelder，Arthur Shek以及Je Galvin對(duì)本文的貢獻(xiàn)。

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本文選自麥肯錫 中國(guó)金融業(yè)CEO季刊《Fintech 2030: 掃 全球金融科技生態(tài)掃描》

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加密數(shù)字貨幣的發(fā)展趨勢(shì) - 知乎

加密數(shù)字貨幣的發(fā)展趨勢(shì) - 知乎切換模式寫(xiě)文章登錄/注冊(cè)加密數(shù)字貨幣的發(fā)展趨勢(shì)李斌建筑今天我們來(lái)聊一聊，為什么說(shuō)數(shù)字貨幣是未來(lái)貨幣的發(fā)展趨勢(shì)?數(shù)字貨幣可以緩解不穩(wěn)定經(jīng)濟(jì)，特別是通貨膨脹嚴(yán)重的國(guó)家面對(duì)的貨幣危機(jī)。在數(shù)字貨幣占主導(dǎo)地位的世界里，傳統(tǒng)的全球金融體系正在面臨著變革的艱難時(shí)期，這種艱難表現(xiàn)在，傳統(tǒng)的全球金融必須面對(duì)發(fā)展中國(guó)家的一些壓倒性需求，一些發(fā)展中國(guó)家的民眾很難獲得穩(wěn)定的銀行業(yè)務(wù)，比如說(shuō)一些在國(guó)外打工的勞工，他們想要把資金匯回國(guó)內(nèi)，要面對(duì)匯率和匯費(fèi)高昂的問(wèn)題，這種看起來(lái)不太公平的現(xiàn)象長(zhǎng)期存在。 通貨膨脹是目前一些不穩(wěn)定經(jīng)濟(jì)體中常見(jiàn)的危機(jī)，通貨膨脹簡(jiǎn)單來(lái)說(shuō)就是貨幣濫發(fā)，造成的錢(qián)不值錢(qián)了，而一旦錢(qián)不值錢(qián)了，物價(jià)就會(huì)飛漲。貨幣濫發(fā)屬于一種比較主觀的行為，它是國(guó)家經(jīng)濟(jì)權(quán)威機(jī)構(gòu)或刻意或無(wú)意的行為。換句話(huà)說(shuō)，這是一種中心化的權(quán)威行為，一旦國(guó)家權(quán)威機(jī)構(gòu)盲目增發(fā)貨幣，那么，民眾將不可避免地面臨“通脹危機(jī)”。 2008年，美國(guó)過(guò)渡舉債消費(fèi)、增發(fā)貨幣的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)模式，導(dǎo)致經(jīng)濟(jì)過(guò)渡膨脹，不僅影響自身經(jīng)濟(jì)的發(fā)展，還引發(fā)了全球通貨膨脹和金融危機(jī)。比特幣誕生的背景正是2008年的金融危機(jī)，這時(shí)候人們認(rèn)識(shí)到國(guó)際貨幣體系長(zhǎng)期存在的弊端，由此催生了以去中心化、總量恒定的思想。 以比特幣為代表的數(shù)字貨幣理念，在一定程度上順應(yīng)了變革訴求(或者說(shuō)滿(mǎn)足了人們一個(gè)美好的想象)，自然而然就擁有了一定的生存發(fā)展基礎(chǔ)。隨著數(shù)字貨幣基礎(chǔ)設(shè)施的不斷完善，數(shù)字貨幣交易變得便捷簡(jiǎn)單，目前OKEx、火幣、中幣為世界各地的用戶(hù)提供比特幣、萊特幣、以及穩(wěn)定幣的兌換交易服務(wù)，法幣區(qū)支持美元、人民幣，英鎊，越南盾，俄羅斯盧布，歐元。這意味著世界各地?cái)?shù)十億人都能夠使用當(dāng)?shù)刎泿艑①Y金轉(zhuǎn)化為數(shù)字貨幣，為一些發(fā)展中國(guó)家的消費(fèi)者提供金融替代方案，降低資金流通中的高手續(xù)費(fèi)。 但是目前比特幣被人詬病的地方在于處理交易速度慢、價(jià)格容易受到市場(chǎng)影響而非常不穩(wěn)定。為了打消這些影響，人們發(fā)明了穩(wěn)定幣，它一般和美元掛鉤。而且想要把法幣轉(zhuǎn)換成加密貨幣其實(shí)是很麻煩的，尤其是資金量大的時(shí)候，這時(shí)候穩(wěn)定幣就充當(dāng)了媒介。 同時(shí)各大山寨平臺(tái)打著區(qū)塊鏈加密數(shù)字貨幣的幌子、招搖撞騙。以金字塔傳銷(xiāo)的模式一次次的收韭菜，韭菜們想著資本投入后的利潤(rùn)。然而山寨平臺(tái)想著參與者的本金、當(dāng)利潤(rùn)達(dá)到平臺(tái)的預(yù)期利潤(rùn)百分點(diǎn)的時(shí)候，他們就會(huì)以黑客攻擊。資金鏈斷裂、會(huì)員人數(shù)達(dá)不到預(yù)期值等各種理由，關(guān)閉平臺(tái)。當(dāng)會(huì)員維權(quán)時(shí)往往無(wú)從著手。進(jìn)一步打擊了會(huì)員對(duì)加密數(shù)字貨幣的可信度。從而從參與人數(shù)來(lái)說(shuō)，大大減少了人群對(duì)加密數(shù)字貨幣的發(fā)展趨勢(shì)的認(rèn)可度。例句幾個(gè)龐氏騙局：霍特幣、ATT、璀璨幣、SPEAK等等以及各類(lèi)山寨交易所。（有些山寨平臺(tái)會(huì)從各大交易所能夠提幣、但其實(shí)都是提前設(shè)計(jì)好的一個(gè)私人或者好幾個(gè)人多賬戶(hù)一軟件的形式自動(dòng)完成交易，從而給韭菜們顯示的一種很正規(guī)的幣種、全球某某交易所認(rèn)可）不過(guò)，需要說(shuō)明的是，比特幣也好、穩(wěn)定幣也好，目前我們?cè)诮灰灼脚_(tái)交易的數(shù)字貨幣都不能算是真正的貨幣，也不可能成為真正的貨幣，它們更像是一種投資行為。為什么這么說(shuō)呢?很簡(jiǎn)單，因?yàn)樨泿攀菄?guó)家政權(quán)的重要象征，不可能交給某個(gè)公司或者某個(gè)機(jī)構(gòu)。但是，數(shù)字貨幣的底層技術(shù)--區(qū)塊鏈，為央行發(fā)行的數(shù)字貨幣提供了借鑒，央行發(fā)行的數(shù)字貨幣無(wú)疑是真正意義上的貨幣，具備合法性和穩(wěn)定性。盡管央行主導(dǎo)的數(shù)字貨幣依舊無(wú)法避免我們上面提到的幾種貨幣危機(jī)，但是利用區(qū)塊鏈的可追溯性和智能合約特性，來(lái)做到更安全、更透明?？偨Y(jié)一下，今天我們聊的是“為什么說(shuō)數(shù)字貨幣是未來(lái)貨幣的發(fā)展趨勢(shì)”，就貨幣這個(gè)角度來(lái)講，這件事一定是央行來(lái)做的。目前的數(shù)字貨幣，我更愿意說(shuō)它是一種投資趨勢(shì)，一種全新的投資方式。發(fā)布于 2020-02-11 03:01貨幣體系貨幣銀行學(xué)?贊同 5??添加評(píng)論?分享?喜歡?收藏?申請(qǐng)

【重磅發(fā)布】2022-2023全球加密貨幣市場(chǎng)年報(bào)：再出發(fā) | 第一章：市場(chǎng)縮水過(guò)半，同比全盤(pán)下跌約64.51%_手機(jī)新浪網(wǎng)

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新浪財(cái)經(jīng)

【重磅發(fā)布】2022-2023全球加密貨幣市場(chǎng)年報(bào)：再出發(fā) | 第一章：市場(chǎng)縮水過(guò)半，同比全盤(pán)下跌約64.51%

鏈得得

2023.01.1118:00

關(guān)注

“得得智庫(kù)”在第一章中，針對(duì)全球加密貨幣市場(chǎng)在 2022 年的表現(xiàn)進(jìn)行了全面的復(fù)盤(pán)，并就 TOP 30 幣種的全年排行變化，以及BTC、ETH、FTT、BNB、LUNA/UST等幾個(gè)重要且具代表性的幣種作出了分析。?作者|鏈得得“得得智庫(kù)?| 2022-2023全球加密貨幣市場(chǎng)年報(bào)：再出發(fā)”是鏈得得旗下“得得智庫(kù)”團(tuán)隊(duì)針對(duì) 2022 年全球加密貨幣市場(chǎng)進(jìn)?的綜合分析與復(fù)盤(pán)。在本年報(bào)中，“得得智庫(kù)”首先對(duì)全球整個(gè)加密貨幣市場(chǎng)的市值變化以及 Top 30 幣種進(jìn)行了全面的梳理，其次對(duì) 2022 年最熱門(mén)的 Web3 領(lǐng)域進(jìn)行了綜合整理，并就以 FTX、幣安等為代表的 CEX 行業(yè)及其面臨的困境進(jìn)行了復(fù)盤(pán)，最后列舉了全球國(guó)家和地區(qū)圍繞加密數(shù)字貨幣做出的進(jìn)展和政策性舉動(dòng)。本年報(bào)將為閱讀本?的投資?、創(chuàng)業(yè)者、開(kāi)發(fā)者等市場(chǎng)參與者提供?效、專(zhuān)業(yè)、清晰的決策輔助服務(wù)。本報(bào)告共分為四個(gè)章節(jié)，依次為：第一章：2022全球加密貨幣市場(chǎng)：縮水過(guò)半，同比全盤(pán)下跌約64.51%第二章：互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)轉(zhuǎn)型中的Web 3第三章：顛蕩起伏下的CEX市場(chǎng)：從破產(chǎn)到黑天鵝的陰霾第四章：全球主要國(guó)家和地區(qū)加密數(shù)字貨幣政策復(fù)盤(pán)得得智庫(kù)將在未來(lái)幾天每日為讀者奉上一章年版的內(nèi)容，以供閱讀。具體請(qǐng)下載最新鏈得得app：【得得專(zhuān)題 | 2022-2023全球加密貨幣市場(chǎng)年報(bào)：再出發(fā)】。在第一章中，得得智庫(kù)團(tuán)隊(duì)針對(duì)全球加密貨幣市場(chǎng)在 2022 年的表現(xiàn)進(jìn)行了全面的復(fù)盤(pán)，并就 TOP 30 幣種的全年排行變化，以及幾個(gè)重要且具代表性的幣種作出了分析。以下為第一章全部?jī)?nèi)容：第一章：2022全球加密貨幣市場(chǎng)：縮水過(guò)半，同比全盤(pán)下跌約64.51%得得智庫(kù)據(jù)CoinMarketCap數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)，截至2023年1?1?，全球加密貨幣市場(chǎng)共有加密貨幣22,163種，總市值共計(jì)約7986.88億美元。與2022年1月1日約22502.54億美元的總市值相?，整個(gè)數(shù)字貨幣市場(chǎng)下跌了14515.66億美元，同比下跌約64.51%?！?—2022年數(shù)字貨幣市場(chǎng)行情總覽

具體來(lái)看，2022年加密貨幣市場(chǎng)總市值最?點(diǎn)在1?3日，約為22,598.56億美元；最低點(diǎn)在11?22日，約為7,815.47億美元，兩點(diǎn)相差約14783.09億美元。從整體趨勢(shì)來(lái)看，年初，由于2月24日開(kāi)啟的“俄烏沖突”以及美聯(lián)儲(chǔ)在3月17日凌晨宣布了兩年來(lái)的首次加息，致使市場(chǎng)經(jīng)歷了兩次比較大的下行，但最終市場(chǎng)都能夠再次回調(diào)至2萬(wàn)億美元左右的市值水平。直至4月份，加密貨幣市場(chǎng)受到美股多次加息以及5月份Terra算法穩(wěn)定幣脫鉤事件等的影響，開(kāi)始了持續(xù)的下行趨勢(shì)，到7月份才逐漸趨于平穩(wěn)。此時(shí)，加密市場(chǎng)的市值已經(jīng)跌至1萬(wàn)億美元左右的水平，較年初跌幅在50%左右。11月，受中心化交易所FTX崩盤(pán)事件及其引發(fā)的一系列后續(xù)事件的影響，市場(chǎng)再次開(kāi)啟了下行趨勢(shì)。12月，另一大中心化交易所幣安再次陷入監(jiān)管危機(jī)中，致使市場(chǎng)恐慌持續(xù)蔓延。截至2022年年末，加密市場(chǎng)總市值已跌破8000億美元，并且仍在小幅度下調(diào)?！?—主流加密資產(chǎn)年度走勢(shì)復(fù)盤(pán)（價(jià)格vs成交量）BTC

比特幣于2021年11月一舉漲破68000美元，達(dá)到有史以來(lái)的最高價(jià)格。然而，進(jìn)入2022年以后，比特幣并未如愿升至7萬(wàn)美元上方，僅在年初就跌至5萬(wàn)美元下方，跌幅近30%。2022年，比特幣全年最高價(jià)格為47686.81美元（1月2日），最低為15782.16美元（11月22日）。在2022年1月至4月期間，比特幣價(jià)格震蕩不斷，經(jīng)過(guò)多次盤(pán)整最終也未能再次突破48000美元。其中，2月24日爆發(fā)的“俄烏沖突”事件更是直接導(dǎo)致了比特幣價(jià)格在當(dāng)日跌破35000美元的關(guān)口，創(chuàng)下2021年7月以來(lái)的價(jià)格新低。5月由于Terra事件的爆發(fā)，致使恐慌來(lái)襲，比特幣開(kāi)始了斷崖式下跌，價(jià)格一舉回撤至38000美元附近。6月比特幣再次迎來(lái)大幅下跌，在一個(gè)月的時(shí)間里，比特幣價(jià)格由3萬(wàn)美元跌至19000美元附近，這使得7月份恐慌加劇。11月，由于FTX破產(chǎn)等一系列事件的影響，比特幣再次迎來(lái)小幅小跌。由上圖也可看出，比特幣在下跌時(shí)均出現(xiàn)了交易量的激增。從2022年年底的情形來(lái)看，F(xiàn)TX破產(chǎn)造成的影響依舊在不斷滲透，包括灰度旗下的Genisis在內(nèi)的大型加密機(jī)構(gòu)受到了不同程度的影響。同時(shí)，幣安也被美國(guó)監(jiān)管機(jī)構(gòu)盯住不放，其他加密機(jī)構(gòu)和交易所也沒(méi)有什么大的動(dòng)作。因此，比特幣價(jià)格或許只有在下一次“減半”時(shí)才能再度迎來(lái)新的機(jī)遇。ETH

對(duì)于以太坊來(lái)說(shuō)，今年最大的事件就是成功完成了合并。北京時(shí)間9月15日14時(shí)42分，以太坊執(zhí)行層（即此前主網(wǎng)）與權(quán)益證明共識(shí)層（即信標(biāo)鏈）于區(qū)塊高度15537393觸發(fā)合并機(jī)制，并產(chǎn)出首個(gè)PoS區(qū)塊（高度為15537394），自此以太坊共識(shí)正式從PoW轉(zhuǎn)為PoS機(jī)制。具體請(qǐng)下載最新鏈得得app：【得得專(zhuān)題 | 以太坊新紀(jì)元如何一路走來(lái)？】然而，這并未給以太坊價(jià)格帶來(lái)很大的上升空間。從上圖可以看出，以太坊價(jià)格走勢(shì)與比特幣大致相同。以太坊在年初迎來(lái)全年最高價(jià)格，為3829.57美元，7月中旬跌至1038.19美元，為全年最低價(jià)格，兩者相差2791.38美元，跌幅近73%。同樣，伴隨著價(jià)格的下跌，以太坊交易量也出現(xiàn)了激增。截至發(fā)稿時(shí)，以太坊價(jià)格在1200美元區(qū)間上下浮動(dòng)。不得不承認(rèn)的是，以太坊合并正式開(kāi)啟了新的加密賽道。作為代表PoS的龍頭幣種，以太坊在2023年將迎來(lái)上海升級(jí)等諸多關(guān)鍵性的里程碑，這一點(diǎn)還是值得期待的。其中，距離最近的上海升級(jí)將發(fā)生在2023年3月份，屆時(shí)將釋放信標(biāo)鏈質(zhì)押的 ETH 提款。除此之外，以太坊layer2的“公鏈戰(zhàn)爭(zhēng)”依舊如火如荼。今年年底，zkSync 2.0 主網(wǎng)正式上線(xiàn)，其生態(tài)系統(tǒng)也在迅速擴(kuò)張。并且根據(jù)zkSync的路線(xiàn)圖，其在2023年的前兩個(gè)季度也會(huì)有里程碑事件發(fā)生。而作為layer2領(lǐng)軍項(xiàng)目之一的Optimism也在迅速成長(zhǎng)。盡管該項(xiàng)目在6月份由于操作失誤，致使2000 萬(wàn)枚 OP被盜，但是這并未影響其生態(tài)的發(fā)展。The Block發(fā)布的數(shù)據(jù)顯示，Optimism和Arbitrum近期的交易量持續(xù)走高，并在9月份達(dá)到了峰值。市場(chǎng)占有率上，Arbitrum目前在所有Layer 2 Protocols中擁有最高的TVL，占有50%的市場(chǎng)份額；根據(jù)L2Beat的數(shù)據(jù)，Optimism的市場(chǎng)占有率約為30%。預(yù)計(jì)明年年初layer2的市場(chǎng)占比將被重新劃分。具體請(qǐng)下載最新鏈得得app：【得得專(zhuān)題 | 以太坊2.0有哪些值得期待？】BNB

BNB今年的價(jià)格走勢(shì)初期還是伴隨著比特幣的價(jià)格走勢(shì)起起伏伏，年初最高漲至531.40美元，年末最低跌至197.04美元。幣安目前穩(wěn)坐中心化交易所Top1的交椅，但被監(jiān)管機(jī)構(gòu)盯住不放。此外，今年10月，BNB Chain遭受黑客攻擊事件，涉及總金額超8.5億美元，成為了目前為止的Web3第一大黑客事件。12月中旬，幣安的審計(jì)公司Mazars與其“斷交”，引發(fā)了數(shù)十億美元提款潮，人們開(kāi)始擔(dān)心幣安會(huì)是下一個(gè)FTX，這也導(dǎo)致BNB的價(jià)格再次下跌。目前來(lái)看，BNB的價(jià)格在2023年初期很難有大幅度的上行。盡管如此，幣安今年依舊在全球范圍內(nèi)不斷擴(kuò)張商業(yè)版圖。11月30日，幣安全資收購(gòu)日本加密資產(chǎn)經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù) Sakura Exchange Bitcoin（SEBC）。同時(shí)，幣安在收購(gòu)印度尼西亞交易所Tokocrypto后將持股比例增加到接近100%。此外，幣安還花費(fèi)10.22億美元收購(gòu)了加密資產(chǎn)借貸服務(wù)商 Voyager Digital的資產(chǎn)。而今年圍繞幣安最大的事件，還是其與FTX之間的糾葛，具體可關(guān)注本年報(bào)“第三章：顛蕩起伏下的CEX市場(chǎng)：從破產(chǎn)到黑天鵝的陰霾”。DOT

波卡作為應(yīng)用鏈的鼻祖，在2020年借助牛市迅速起飛，并憑借完善的開(kāi)發(fā)技術(shù)和豐富的生態(tài)吸引了大批開(kāi)發(fā)者，然而它的發(fā)展勢(shì)頭卻好像曇花一現(xiàn)，其原生代幣DOT在2022年的價(jià)格走勢(shì)也是如此。年初，波卡價(jià)格最高漲至30.11美元，而到了年末，DOT價(jià)格一路震蕩下跌至4.5美元左右，跌幅超85%。從目前來(lái)看，波卡生態(tài)內(nèi)的項(xiàng)目進(jìn)展整體不如預(yù)期，并且波卡也沒(méi)有特殊到讓這些應(yīng)用非它不可。另外，波卡最多只支持100個(gè)平行鏈，這就勸退了潛在的開(kāi)發(fā)者進(jìn)來(lái)。10月21日，波卡聯(lián)合創(chuàng)始人Gavin Wood發(fā)表聲明表示，將辭去波卡生態(tài)開(kāi)發(fā)組織Parity Technologies CEO的職務(wù)。而沒(méi)有了這位精神領(lǐng)袖的領(lǐng)導(dǎo)，波卡未來(lái)的道路或許會(huì)更加難走。ADA

ADA價(jià)格在2022年最高為1.59美元，最低為0.3045美元，受加密市場(chǎng)大環(huán)境的影響，ADA整體還是呈現(xiàn)出不斷下降的趨勢(shì)。作為跨鏈雙雄，Cosmos比波卡要更早一點(diǎn)推出，但是進(jìn)度卻一度慢于后者。但是目前市場(chǎng)對(duì)于Cosmos的期待要高于波卡。首先，Cosmos在技術(shù)上積累了很大的優(yōu)勢(shì)。Cosmos SDK可以快速開(kāi)發(fā)區(qū)塊鏈，IBC跨鏈協(xié)議能夠無(wú)許可地跨鏈連接，Tendermint共識(shí)協(xié)議更是首個(gè)互聯(lián)網(wǎng)級(jí)別可用的BFT（拜占庭容錯(cuò)）的共識(shí)協(xié)議。其次，Cosmos有機(jī)會(huì)利用生態(tài)內(nèi)沉淀的大量資產(chǎn)（尤其是Terra之后）。Cosmos 2.0提案的思路借鑒了Polkadot，讓?xiě)?yīng)用專(zhuān)有鏈能夠部分共享Cosmos Hub的安全性，并支付自己的原生代幣，從而讓Cosmos Hub上質(zhì)押ATOM的驗(yàn)證者有更高的收益，間接提高ATOM的價(jià)值。長(zhǎng)期來(lái)看，Cosmos還是有不錯(cuò)的發(fā)展前景。SOL

Solana作為受FTX支持的公鏈，一度被市場(chǎng)看好。該項(xiàng)目在2022年初期的發(fā)展勢(shì)頭良好，SOL價(jià)格年初最高漲至178.52美元。然而受FTX倒臺(tái)的影響，SOL價(jià)格在11月迎來(lái)大幅暴跌，多數(shù)玩家選擇逃離，致使交易量激增。截至發(fā)文時(shí)，SOL價(jià)格已經(jīng)跌至11美元附近，相較于全年最高價(jià)格縮水超16倍。LUNA/UST

Terra在今年4月份的時(shí)候迎來(lái)高漲，存款應(yīng)用Anchor為其算法穩(wěn)定幣UST提供20%年化的存款利率，更是讓UST和LUNA的市值突飛猛進(jìn)，直奔400億美元，LUNA市值也沖到加密貨幣市值前五。為了維持UST的穩(wěn)定，LUNA基金會(huì)在當(dāng)月還購(gòu)買(mǎi)了4.2萬(wàn)枚比特幣作為儲(chǔ)備金，成為了全球比特幣第七大持有者。種種跡象表明，Terra似乎就要成為最成功的算法穩(wěn)定幣項(xiàng)目了。然而事實(shí)證明，這只是回光返照。5月8日，UST因資本圍獵和債務(wù)危機(jī)，出現(xiàn)了嚴(yán)重的脫錨事件。恐慌來(lái)襲，推特上的FUD情緒加劇，人們紛紛開(kāi)始瘋狂拋售手中的UST和LUNA，Terra的雙幣模式陷入了“死亡螺旋”。盡管Terra創(chuàng)始人Do Kwon以及Luna基金會(huì)不斷采取挽救措施，也未能阻止這次事件演變成一場(chǎng)巨大的災(zāi)難。在不到一周的時(shí)間里，UST價(jià)格就從1美元處光速跌至0.1美元附近，同時(shí)，LUNA的價(jià)格也從約70美元處跌至0.000000999967美元。盡管Terra在5月底重新發(fā)布LUNA，但由于該項(xiàng)目依舊深陷危機(jī)，LUNA價(jià)格和交易量?jī)H在9月出現(xiàn)過(guò)一次較大的漲幅，隨后再次進(jìn)入下跌趨勢(shì)。重新上線(xiàn)后，LUNA最高價(jià)格為8.88美元，最低僅為1.49美元。Terra崩盤(pán)事件不止使其生態(tài)項(xiàng)目幾乎全軍覆沒(méi)，更是對(duì)行業(yè)造成了全面的沖擊。市場(chǎng)大幅下行，用戶(hù)恐慌加劇，流動(dòng)性面臨枯竭，對(duì)沖基金三箭資本、借貸平臺(tái)Celsius、加拿大上市公司Voyager Digital、加密貨幣交易和借貸平臺(tái)BlockFi、加密貨幣管理基金B(yǎng)abel Finance等不同程度地走向了破產(chǎn)、退市或重組。加密交易所 AEX、虎符等均停止了所有交易服務(wù)。目前，韓國(guó)法院仍在對(duì)該項(xiàng)目進(jìn)行調(diào)查，Terra創(chuàng)始人Do Kwon至今下落不明。具體請(qǐng)下載最新鏈得得app：【得得專(zhuān)題 | 深陷“死亡螺旋”，Terra如何自救？】FTT

FTX憑借衍生品交易在中心化交易所市場(chǎng)中占據(jù)一席之地，勢(shì)頭直追幣安。FTT作為其平臺(tái)幣，年初也被人們看好，這使得FTT的價(jià)格在4月份達(dá)到近52美元的最高點(diǎn)。同時(shí)，F(xiàn)TT的總市值也不斷上漲，自2月份開(kāi)始進(jìn)入了加密貨幣市值Top30的榜單中，最高排至21位。直至11月份到來(lái)，F(xiàn)TX及其旗下的加密機(jī)構(gòu)Alameda Research先是陷入了債務(wù)不明的危機(jī)，之后由于負(fù)債、銀行擠兌以及FTT遭大量拋售等原因，迅速走向了破產(chǎn)。FTT價(jià)格在11月7日迎來(lái)暴跌，由22美元迅速跌至3美元附近，其交易量在同一日激增至33億美元上方。截至12月31日，F(xiàn)TT已跌至0.84美元。目前，圍繞FTX破產(chǎn)以及其前CEO SBF被捕入獄的事件仍在不斷發(fā)酵，具體請(qǐng)下載最新鏈得得app：【得得專(zhuān)題 | Crypto雷曼時(shí)刻：FTX黑天鵝事件警示錄】DOGE

作為特斯拉和推特CEO馬斯克十分看好的幣種，DOGE在2022年穩(wěn)居加密貨幣市值Top6的寶座。盡管DOGE價(jià)格在2022年并未突破0.2美元，但這并不影響其市值和交易量的上漲。尤其是在10月底，馬斯克完成收購(gòu)?fù)铺睾螅珼OGE的價(jià)格和交易量都迎來(lái)了大幅度的攀升，最高漲至0.1656美元，隱隱有超過(guò)年初的勢(shì)頭。然后，年底受到市場(chǎng)影響，DOGE價(jià)格已經(jīng)回撤至0.07美元附近。SHIB

作為另一個(gè)知名的MEME幣種，SHIB在2022年的表現(xiàn)比較穩(wěn)，基本上都是隨著市場(chǎng)不斷進(jìn)行調(diào)整，并未有特殊的上漲或者下跌。SHIB全年最高價(jià)格為0.00003414美元，最低為0.000007721美元?！?—2022年加密資產(chǎn)市值Top 30幣種復(fù)盤(pán)?

如上圖所示，按照市值排名來(lái)看，除了BTC和ETH穩(wěn)居第一、第二以外，BNB在1月份的時(shí)候市值排名一舉沖到第三名，全年穩(wěn)居Top 5以?xún)?nèi)?？v覽全年，公鏈和穩(wěn)定幣仍然占據(jù)主導(dǎo)地位。其中，公鏈部分，LUNA因Terra暴雷事件，自6月份開(kāi)始已跌出TOP 30榜單；SOL因FTX破產(chǎn)事件排名在12月份有所下跌。穩(wěn)定幣部分，USDT仍是市值最大的中心化穩(wěn)定幣，緊隨其后的是USDC與BUSD；算法穩(wěn)定幣UST與LUNA一樣消失在TOP 30榜單中；DAI是唯一市值進(jìn)入前30的去中心化穩(wěn)定幣。此外，不同于2021年，DeFi和NFT領(lǐng)域的代幣在今年的TOP 30中已經(jīng)為數(shù)不多，僅在1月時(shí)，由于2021年NFT熱潮帶來(lái)的影響，MANA代幣沖進(jìn)第30名，2月升至29名，隨后就跌出榜單。兩大MEME幣種DOGE和SHIB市值排名變化不大。以下為各月份TOP 30幣種及其市值占比：

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頭條觀察｜加密貨幣市場(chǎng)的8個(gè)未來(lái)趨勢(shì)_騰訊新聞

頭條觀察｜加密貨幣市場(chǎng)的8個(gè)未來(lái)趨勢(shì)_騰訊新聞

頭條觀察｜加密貨幣市場(chǎng)的8個(gè)未來(lái)趨勢(shì)

2021年，加密市場(chǎng)的演變非常引人注目——比特幣獲得機(jī)構(gòu)投資者的認(rèn)可;眾多新公鏈的崛起繼續(xù)挑戰(zhàn)以太坊的主導(dǎo)地位;ADA、SOL、LUNA等項(xiàng)目無(wú)視大盤(pán)走勢(shì)繼續(xù)刷新歷史新高;NFT再度引爆市場(chǎng)，加密貨幣向大規(guī)模采用又邁出了重要的一步。本文將分析當(dāng)前加密行業(yè)8大趨勢(shì)，希望對(duì)各位投資者有所啟發(fā)。

1.加密貨幣市值崛起和山寨幣熱潮

2021年4月，在比特幣和以太坊價(jià)格強(qiáng)勢(shì)上漲的推動(dòng)下，加密貨幣總市值首次超過(guò)2萬(wàn)億美元。經(jīng)過(guò)幾個(gè)月的調(diào)整，目前加密貨幣總市值重回2萬(wàn)億美元關(guān)口。與此同時(shí)，比特幣的市值占比降至44%左右，表明當(dāng)前山寨幣正處于強(qiáng)勢(shì)反彈趨勢(shì)。對(duì)于仍處于輕倉(cāng)狀態(tài)的投資者而言，這段時(shí)間可能是布局低位優(yōu)質(zhì)山寨幣的絕佳機(jī)會(huì)。

2.比特幣獲得多重驅(qū)動(dòng)力

從2021年第一季度開(kāi)始，比特幣多次刷新歷史新高。盡管5月份之后經(jīng)歷了大幅回撤，但截止目前，比特幣的年漲幅依舊高達(dá)64%，其價(jià)格強(qiáng)勢(shì)的主要驅(qū)動(dòng)力如下：

加拿大、巴西等國(guó)的比特幣ETF為機(jī)構(gòu)和散戶(hù)投資者引入了額外的投資工具。

機(jī)構(gòu)投資者和上市公司買(mǎi)入比特幣作為對(duì)沖通脹的資產(chǎn)，上市公司持有的比特幣數(shù)量接近21萬(wàn)枚，約占總供應(yīng)量的1%。Coinbase交易平臺(tái)成功完成IPO，使美國(guó)等國(guó)家的投資者進(jìn)一步接受了加密貨幣市場(chǎng)。

薩爾瓦多成為將比特幣作為法定貨幣的首個(gè)主權(quán)國(guó)家，給比特幣的采用帶來(lái)了更多想象力。

Visa、Mastercard、PayPal推進(jìn)加密貨幣采用并支持加密支付。

全球通貨膨脹加劇。以美國(guó)為例，在過(guò)去6個(gè)月中，美聯(lián)儲(chǔ)增發(fā)的貨幣數(shù)量是過(guò)去11年增發(fā)總量的三分之二。

上述因素使市場(chǎng)對(duì)比特幣的需求不斷增長(zhǎng)。反觀比特幣供應(yīng)端，上限僅有2100萬(wàn)枚(而且有數(shù)百萬(wàn)枚已永久丟失)，供需關(guān)系朝需求側(cè)傾斜，這將成為推動(dòng)比特幣上漲的主要邏輯。

3.不斷增長(zhǎng)的DeFi市值和DEX的興起

自年初以來(lái)，DeFi板塊項(xiàng)目的總市值增長(zhǎng)了382%，并創(chuàng)下957億美元的歷史新高。第一季度DeFi板塊爆發(fā)，以太坊鏈上的穩(wěn)定幣供應(yīng)量幾乎翻了一番，DEX交易量增長(zhǎng)了2.5倍，借貸總額也增長(zhǎng)了3倍。DEX原生代幣占到DeFi板塊總市值的約50%，UNI、SUSHI、CAKE這三個(gè)DEX代幣均實(shí)現(xiàn)了大幅增長(zhǎng)。

截止到8月20日，DeFi各協(xié)議上的鎖定總價(jià)值(TVL)高達(dá)1511億美元(已經(jīng)接近5月份暴跌之前的水平)。換句話(huà)說(shuō)，DeFi在經(jīng)歷過(guò)幣價(jià)暴跌考驗(yàn)之后，顯示出強(qiáng)大的韌性和可持續(xù)性。

4.多鏈化的加密世界

多鏈化的范式繼續(xù)流行。盡管以太坊仍然是應(yīng)用公鏈的王者，但不少項(xiàng)目正在試圖避開(kāi)以太坊網(wǎng)絡(luò)不斷上漲的成本，探索替代方案和新的受眾。

SushiSwap、Tether、bZx 等項(xiàng)目正在進(jìn)入 Avalanche 生態(tài)系統(tǒng)。

一些新項(xiàng)目正準(zhǔn)備在 Polkadot 上發(fā)布。

Fantom 、Solana等新公鏈的生態(tài)系統(tǒng)正在成長(zhǎng)。

由于能夠在多個(gè)區(qū)塊鏈中實(shí)現(xiàn)互操作性和流動(dòng)性自由流動(dòng)的項(xiàng)目將繼續(xù)增長(zhǎng)并獲得更多用戶(hù)，項(xiàng)目的多鏈特性或?qū)⒊蔀閰^(qū)塊鏈技術(shù)的未來(lái)趨勢(shì)。

5.BSC分流以太坊市場(chǎng)

2021年第一季度，幣安智能鏈(BSC)成為第二活躍的區(qū)塊鏈，用戶(hù)數(shù)暴增61%。BSC唯一活躍錢(qián)包的數(shù)量環(huán)比增長(zhǎng)了50%，每日唯一活躍錢(qián)包的平均數(shù)量達(dá)到105000個(gè)。BSC的原生代幣BNB也一度成為市值排名第三的加密貨幣。

盡管BSC比以太坊更中心化，但依托于平臺(tái)流量和影響力，其生態(tài)系統(tǒng)仍然在不斷發(fā)展和擴(kuò)展。在以太坊2.0完全實(shí)現(xiàn)之前，以BSC為代表的低成本公鏈仍然是小型散戶(hù)參與DeFi和GameFi的主要渠道之一。

6.以太坊擴(kuò)展解決方案的發(fā)展

由于全球?qū)eFi和加密貨幣的興趣和需求日益增加，以太坊在可擴(kuò)展性和網(wǎng)絡(luò)擁塞方面的問(wèn)題也成為了其發(fā)展的瓶頸。在需求旺盛的情況下，以太坊Gas費(fèi)用往往暴漲到400%以上。針對(duì)該問(wèn)題，以太坊引入了Layer2 解決方案。目前，主要有四種擴(kuò)容方案：Optimism、Polygon、ZKRollup 和xDAI。

? Uniswap和Synthetix等項(xiàng)目選擇了Optimism。

? OpenSea和Decentraland等主流NFT 市場(chǎng)選擇遷移到Polygon之上。

? Balancer和Curve正在研究ZKRollup 解決方案。

? xDAI則成為了小型項(xiàng)目的選擇。

展望未來(lái)，各個(gè)項(xiàng)目必須考慮已存在的Layer2解決方案的技術(shù)特征和基于該方案的服務(wù)。許多新項(xiàng)目可能會(huì)跟隨Uniswap 和Synthetix，確保與高流動(dòng)性和主流項(xiàng)目保持聯(lián)系。

7.NFT走向繁榮

2021年，NFT領(lǐng)域?qū)崿F(xiàn)了爆炸式增長(zhǎng)，總市值達(dá)到279億美元，已占到全球藝術(shù)市場(chǎng)銷(xiāo)售額的10%。NFT銷(xiāo)售額的主要來(lái)自收藏品和藝術(shù)品，如Cryptopunk、Hashmasks、Beeple等。第二大銷(xiāo)售額來(lái)自體育，如NBATop Shot 和ToppsMLB等。還有相當(dāng)一部分銷(xiāo)售額來(lái)自NFT游戲，如AxieInfinity，以及基于Enjin和Ultra等平臺(tái)的游戲。元宇宙類(lèi)別的銷(xiāo)售額占NFT總銷(xiāo)售額的8%(元宇宙是數(shù)字化的另一個(gè)現(xiàn)實(shí)世界，人們可以在其中玩耍、工作和購(gòu)買(mǎi)商品)。

不可否認(rèn)的是，NFT存在一定程度的泡沫，但市場(chǎng)對(duì)NFT的興趣不會(huì)很快消失。著名的音樂(lè)家、藝術(shù)家和運(yùn)動(dòng)員都加入了這股熱潮。此外，人們正在為慈善事業(yè)出售NFT藝術(shù)品。對(duì)于任何想要脫穎而出的區(qū)塊鏈項(xiàng)目，與NFT相關(guān)的特性或服務(wù)功能可能會(huì)成為未來(lái)的標(biāo)配。

在過(guò)去兩周之內(nèi)，NFT銷(xiāo)售量激增，遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過(guò)了3月份的NFT熱潮。最大的NFT平臺(tái)OpenSea的銷(xiāo)售額在上周達(dá)到每天超過(guò)6萬(wàn)筆的峰值，接近3月份峰值的8倍。8月份交易量已超過(guò)10億美元，每日獨(dú)立買(mǎi)家的數(shù)量也創(chuàng)下了歷史新高。

盡管近期OpenSea平臺(tái)上的NFT銷(xiāo)量猛增，但全球范圍內(nèi)的“NFT”谷歌搜索量仍遠(yuǎn)低于3月份峰值。如果NFT繼續(xù)吸引到外界關(guān)注，那么未來(lái)可能會(huì)出現(xiàn)更大的繁榮。

8.以太坊基本面全面提升

先看看NFT對(duì)以太坊的價(jià)格有何影響。

由于NFT通常以ETH定價(jià)，因此，若ETH價(jià)格突然上漲，新進(jìn)入NFT市場(chǎng)的投資者可能會(huì)面臨購(gòu)買(mǎi)成本暴漲的難題。例如，一個(gè)定價(jià)為2ETH的NFT在短時(shí)間內(nèi)會(huì)突然從大約4000美元的成本上升到6000美元。這對(duì)于一些尚未擁有ETH并需要使用法幣購(gòu)買(mǎi)加密貨幣市場(chǎng)的潛在買(mǎi)家來(lái)說(shuō)并不友好。

但NFT市場(chǎng)和ETH價(jià)格之間也存在一些自反性。人們購(gòu)買(mǎi)ETH來(lái)購(gòu)買(mǎi)NFT，然后出售NFT以獲得更多ETH，然后可能還會(huì)將這些ETH再回購(gòu)更多的NFT。NFT的高銷(xiāo)售額為ETH帶來(lái)了新的關(guān)注，有助于將更多用戶(hù)帶入以太坊生態(tài)系統(tǒng)。

今年3月份的NFT熱潮期間，NFT銷(xiāo)售額和ETH價(jià)格同時(shí)上漲，直到市場(chǎng)因供大于求而突然放緩。8月份，NFT銷(xiāo)售額和ETH價(jià)格再次同時(shí)上漲。

自以太坊EIP1559引入基礎(chǔ)手續(xù)費(fèi)燃燒機(jī)制之后，已有超過(guò)66500枚ETH被銷(xiāo)毀。在對(duì)銷(xiāo)毀貢獻(xiàn)最大的應(yīng)用中，OpenSea、AxieInfinity、CyberKongzVX等NFT相關(guān)應(yīng)用合計(jì)銷(xiāo)毀了1.4萬(wàn)枚以上的ETH，對(duì)ETH價(jià)格起到了提振作用。

除了NFT之外，DeFi和ETH2.0質(zhì)押等活動(dòng)也都在支撐ETH的市場(chǎng)需求。最直觀的體現(xiàn)是，ETH在交易平臺(tái)的余額持續(xù)下降并再次創(chuàng)下新低(截止到8月19日，交易平臺(tái)上的ETH余額僅有1530萬(wàn)枚，僅占流通總量的13%)。

從近期的ETH2.0存入數(shù)據(jù)變化來(lái)看，大量的ETH被存入了2.0合約地址中。如上圖所示，新增存入者數(shù)量變化不大，而新存入的ETH數(shù)量激增，可推斷近期大量ETH被存入2.0合約地址是巨鯨所為。這種行為可以解讀為，巨鯨們認(rèn)為ETH的長(zhǎng)期價(jià)值將遠(yuǎn)高于3000美元。

截止8月20日，以太坊2.0存款合約地址已收到700.2萬(wàn) 枚ETH，占當(dāng)前以太坊供應(yīng)量的5.98%，近24小時(shí)新增65824 ETH，當(dāng)前質(zhì)押ETH的幣本位年化收益為5.97%。

綜上所述，NFT、DeFi協(xié)議、ETH2.0質(zhì)押都在不斷吸收ETH的流動(dòng)供應(yīng)，再加上基礎(chǔ)手續(xù)費(fèi)持續(xù)被燃燒，市場(chǎng)回暖之后，ETH將因?yàn)榻灰琢鲃?dòng)性愈發(fā)緊張而繼續(xù)上漲。

文 | 去月球 編 | 芝士葡葡 審 | 林蛋殼

聲明：投資有風(fēng)險(xiǎn)，入市須謹(jǐn)慎。本資訊不作為投資理財(cái)建議。

加密貨幣市場(chǎng)-分析、規(guī)模和行業(yè)概述

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加密貨幣市場(chǎng)規(guī)模和份額分析 - 增長(zhǎng)趨勢(shì)和預(yù)測(cè)（2024 - 2029）

該報(bào)告涵蓋全球加密貨幣市場(chǎng)分析和趨勢(shì)。加密貨幣根據(jù)加密貨幣的市值（比特幣、以太坊、瑞波幣、比特幣現(xiàn)金、卡爾達(dá)諾等）和加密貨幣的采用地區(qū)（中東和非洲、美洲、歐洲、亞太地區(qū)）進(jìn)行細(xì)分。該報(bào)告提供了上述細(xì)分市場(chǎng)的加密貨幣市場(chǎng)規(guī)模和預(yù)測(cè)值（以百萬(wàn)美元為單位）。

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加密貨幣市場(chǎng)

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市場(chǎng)快照

市場(chǎng)概述

主要市場(chǎng)趨勢(shì)

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研究期

2020 - 2029

估計(jì)的基準(zhǔn)年

2023

CAGR

30.40 %

增長(zhǎng)最快的市場(chǎng)

北美

最大的市場(chǎng)

歐洲、中東和非洲

市場(chǎng)集中度

中等的

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加密貨幣市場(chǎng)分析

按交易價(jià)值計(jì)算，今年加密貨幣市場(chǎng)規(guī)模為 13,304.3 億美元，預(yù)測(cè)期內(nèi)復(fù)合年增長(zhǎng)率為 30.40%。 加密貨幣旨在用于點(diǎn)對(duì)點(diǎn)交易，無(wú)需對(duì)任何政府或中央銀行承擔(dān)責(zé)任，是最新的金融創(chuàng)新，人們對(duì)其進(jìn)行探索不僅是因?yàn)槠浯嬖诘脑?，而且還在于其潛在的風(fēng)險(xiǎn)和機(jī)遇。金融業(yè)。有數(shù)千種具有不同設(shè)計(jì)目標(biāo)的加密貨幣。這些設(shè)計(jì)目標(biāo)是提供現(xiàn)金（比特幣、門(mén)羅幣和比特幣現(xiàn)金）的數(shù)字貨幣替代品，支持低成本支付系統(tǒng)（Ripple、Particl 和公用事業(yè)結(jié)算幣），支持點(diǎn)對(duì)點(diǎn)交易活動(dòng)通過(guò)創(chuàng)建代幣（RMG 和 Maecenas），促進(jìn)對(duì)點(diǎn)對(duì)點(diǎn)交易（Golem、Filecoin）中商品或服務(wù)的安全訪(fǎng)問(wèn)，并支持底層平臺(tái)或協(xié)議（Ether 和 NEO）。由于每周都會(huì)創(chuàng)建新的加密貨幣，因此這些設(shè)計(jì)目標(biāo)不會(huì)是詳盡無(wú)遺的。區(qū)塊鏈?zhǔn)谴蠖鄶?shù)加密貨幣的底層技術(shù)。 加密貨幣市場(chǎng)是根據(jù)大量加密貨幣的市值進(jìn)行細(xì)分的。加密貨幣與貨幣和金融體系的關(guān)鍵領(lǐng)域重疊。鑒于它們的快速增長(zhǎng)、復(fù)雜性、高波動(dòng)性以及促進(jìn)非法活動(dòng)的潛力，世界各地的監(jiān)管機(jī)構(gòu)和政策制定者都擔(dān)心將它們納入現(xiàn)有體系，并在納入后修改現(xiàn)有體系以適應(yīng)它們。

加密貨幣市場(chǎng)趨勢(shì)

加密貨幣市值波動(dòng)簡(jiǎn)介

隨著這個(gè)市場(chǎng)的不斷發(fā)展，每周都會(huì)產(chǎn)生新的加密貨幣，很難知道加密貨幣市場(chǎng)有多大。加密貨幣交易的市場(chǎng)交易所范圍廣泛，由于其隱私保護(hù)功能而遍布全球，并且快速增長(zhǎng)、極端的價(jià)格波動(dòng)和市場(chǎng)流動(dòng)性不足增加了加密貨幣市場(chǎng)的復(fù)雜性。歷年來(lái)加密貨幣的市值顯示了市場(chǎng)的價(jià)格波動(dòng)有多大。 例如，2022 年 1 月期間，預(yù)計(jì)加密貨幣市值在 4000 億美元至 8000 億美元之間變化，2022 年初為 5660 億美元，到 2022 年底最終穩(wěn)定在 1280 億美元。從交易量來(lái)看，單單比特幣的日均交易量就高達(dá)20萬(wàn)筆。

要了解主要趨勢(shì)，請(qǐng)下載樣本報(bào)告

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區(qū)塊鏈技術(shù)的采用快速增長(zhǎng)

企業(yè)對(duì)區(qū)塊鏈技術(shù)的采用已悄然達(dá)到多個(gè)用例的臨界點(diǎn)。那些從最初的試點(diǎn)項(xiàng)目中認(rèn)識(shí)到價(jià)值的公司現(xiàn)在正在努力將這些項(xiàng)目投入生產(chǎn)。特別是，這項(xiàng)技術(shù)將如何監(jiān)管和運(yùn)行仍然存在很多不確定性，但它正在金融服務(wù)、身份、貿(mào)易和其他市場(chǎng)中得到越來(lái)越多的使用。 全球區(qū)塊鏈支出將由銀行業(yè)引領(lǐng)，其次是離散制造業(yè)和流程制造業(yè)，合計(jì)市場(chǎng)份額約占總體支出的 50%。在銀行業(yè)，支出將由兩個(gè)最大的用例驅(qū)動(dòng)：跨境支付和結(jié)算以及貿(mào)易融資和交易后結(jié)算。 美國(guó)在區(qū)塊鏈解決方案上的支出最高，其次是西歐和中國(guó)。信息圖表中顯示的所有地區(qū)預(yù)計(jì)在未來(lái)幾年將出現(xiàn)驚人的增長(zhǎng)。

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加密貨幣行業(yè)概況

該報(bào)告包括硬幣產(chǎn)品開(kāi)發(fā)商、采礦服務(wù)、加密貨幣交易所、錢(qián)包公司等不同的細(xì)分市場(chǎng)，以及對(duì)最近塑造生態(tài)系統(tǒng)的并購(gòu)的說(shuō)明。一些主要參與者包括 Bitfinex、Quantstamp Inc、CryptoMove Inc、Coinbase 和 Huobi Global。

加密貨幣市場(chǎng)領(lǐng)導(dǎo)者

Bitfinex

Quantstamp Inc

CryptoMove Inc

Coinbase

Huobi Global

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加密貨幣市場(chǎng)新聞

2023 年 8 月，Securitize 同意購(gòu)買(mǎi) Crypto Wealth Manager Onramp 以擴(kuò)展 RIA 服務(wù)。通過(guò)此次收購(gòu)，資產(chǎn)代幣化公司 Securitize 旨在將其產(chǎn)品范圍擴(kuò)展到注冊(cè)投資顧問(wèn) (RIA)，Onramp 將作為 Securitize 的子公司運(yùn)營(yíng)，將 Securitize 產(chǎn)品整合到其現(xiàn)有服務(wù)中。 2022 年 9 月，以太坊經(jīng)歷了一次被稱(chēng)為合并的重大轉(zhuǎn)變，改變了其技術(shù)，將碳排放量減少了 99.9% 以上。合并的第一階段所謂的硬分叉將把以太坊從工作量證明（PoW）轉(zhuǎn)換為權(quán)益證明（PoS）基礎(chǔ)

加密貨幣市場(chǎng)報(bào)告 - 目錄

1. 介紹1.1 研究假設(shè)和市場(chǎng)定義1.2 研究范圍2. 研究方法論3. 執(zhí)行摘要4. 市場(chǎng)動(dòng)態(tài)和洞察4.1 市場(chǎng)概況4.2 市場(chǎng)驅(qū)動(dòng)因素4.2.1 對(duì)金融支付系統(tǒng)運(yùn)營(yíng)效率和透明度的需求不斷增長(zhǎng)4.2.2 發(fā)展中國(guó)家的匯款需求不斷增加4.3 市場(chǎng)限制4.3.1 不同國(guó)家不同的政府法規(guī)影響市場(chǎng)4.3.2 市場(chǎng)價(jià)值的波動(dòng)增加了持有加密貨幣的風(fēng)險(xiǎn)4.4 市場(chǎng)機(jī)會(huì)4.4.1 公司創(chuàng)造新數(shù)字資產(chǎn)的機(jī)會(huì)不斷增加。4.4.2 加密貨幣成為投資回報(bào)率更高的機(jī)會(huì)4.5 行業(yè)吸引力 - 波特五力分析4.5.1 新進(jìn)入者的威脅4.5.2 買(mǎi)家的議價(jià)能力4.5.3 供應(yīng)商的議價(jià)能力4.5.4 替代品的威脅4.5.5 競(jìng)爭(zhēng)激烈程度4.6 影響全球加密貨幣市場(chǎng)的趨勢(shì)4.7 全球加密貨幣市場(chǎng)的技術(shù)創(chuàng)新4.8 COVID-19 對(duì)市場(chǎng)的影響5. 市場(chǎng)細(xì)分與分析5.1 按市值5.1.1 Bitfinex5.1.2 以太坊5.1.3 波紋5.1.4 比特幣現(xiàn)金5.1.5 卡爾達(dá)諾5.1.6 其他的5.2 地理5.2.1 北美5.2.2 歐洲5.2.3 亞太地區(qū)5.2.4 南美洲5.2.5 中東和非洲6. 競(jìng)爭(zhēng)格局6.1 市場(chǎng)集中度概覽6.2 公司簡(jiǎn)介6.2.1 比特幣6.2.2 Quantstamp Inc6.2.3 CryptoMove Inc6.2.4 Coinbase6.2.5 Huobi Global6.2.6 CoinCheck6.2.7 Gemini6.2.8 Bitfury6.2.9 Binance6.2.10 Cannan Inc*7. 市場(chǎng)機(jī)會(huì)和未來(lái)趨勢(shì)

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加密貨幣行業(yè)細(xì)分

加密貨幣是一種數(shù)字貨幣，是使用加密算法創(chuàng)建的另一種支付形式。了解加密貨幣市場(chǎng)的現(xiàn)狀，進(jìn)行詳細(xì)的市場(chǎng)分析，簡(jiǎn)單地解釋其結(jié)構(gòu)的復(fù)雜性，風(fēng)險(xiǎn)和機(jī)遇，當(dāng)前的監(jiān)管框架以及對(duì)現(xiàn)有系統(tǒng)的影響，深入分析對(duì)貨幣和財(cái)政政策的影響。加密貨幣是新時(shí)代的金融創(chuàng)新，不僅旨在成為現(xiàn)金替代品，而且還支持現(xiàn)有系統(tǒng)。它們根據(jù)加密貨幣（比特幣、以太坊、瑞波幣、比特幣現(xiàn)金、卡爾達(dá)諾等）的市值以及按地理位置（中東和非洲、美洲、歐洲、亞太地區(qū)）的加密貨幣采用情況進(jìn)行細(xì)分。該報(bào)告提供了上述所有細(xì)分市場(chǎng)的市場(chǎng)規(guī)模和價(jià)值預(yù)測(cè)（百萬(wàn)美元）。

按市值 Bitfinex 以太坊 波紋 比特幣現(xiàn)金 卡爾達(dá)諾 其他的 地理 北美 歐洲 亞太地區(qū) 南美洲 中東和非洲

加密貨幣市場(chǎng)研究常見(jiàn)問(wèn)題解答

目前的加密貨幣市場(chǎng)規(guī)模有多大？

加密貨幣市場(chǎng)預(yù)計(jì)在預(yù)測(cè)期內(nèi)（2024-2029）復(fù)合年增長(zhǎng)率為 30.40%

誰(shuí)是加密貨幣市場(chǎng)的主要參與者？

Bitfinex、Quantstamp Inc、CryptoMove Inc、Coinbase、Huobi Global 是加密貨幣市場(chǎng)上運(yùn)營(yíng)的主要公司。

加密貨幣市場(chǎng)增長(zhǎng)最快的地區(qū)是哪個(gè)？

預(yù)計(jì)北美地區(qū)在預(yù)測(cè)期內(nèi)（2024-2029 年）復(fù)合年增長(zhǎng)率最高。

哪個(gè)地區(qū)在加密貨幣市場(chǎng)中占有最大份額？

2024年，歐洲、中東和非洲將占據(jù)加密貨幣市場(chǎng)最大的市場(chǎng)份額。

這個(gè)加密貨幣市場(chǎng)涵蓋了哪些年份？

該報(bào)告涵蓋了以下年份的加密貨幣市場(chǎng)歷史市場(chǎng)規(guī)模：2020年、2021年、2022年和2023年。該報(bào)告還預(yù)測(cè)了以下年份的加密貨幣市場(chǎng)規(guī)模：2024年、2025年、2026年、2027年、2028年和2029年。

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占用傳感器市場(chǎng)

德國(guó)汽車(chē)保險(xiǎn)市場(chǎng)

法國(guó)汽車(chē)保險(xiǎn)市場(chǎng)

電子郵件加密市場(chǎng)

水星市場(chǎng)

英國(guó)保險(xiǎn)科技市場(chǎng)

中東和北非金融科技市場(chǎng)

歐洲金融科技市場(chǎng)

新加坡網(wǎng)絡(luò)責(zé)任保險(xiǎn)市場(chǎng)

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UK Car Loan Market

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ASEAN Sensitive Skin Care Market

加密貨幣行業(yè)報(bào)告

加密貨幣市場(chǎng)涵蓋了數(shù)千種數(shù)字資產(chǎn)，例如比特幣、以太坊、瑞波幣、萊特幣、卡爾達(dá)諾、波卡、比特幣現(xiàn)金、Stellar、Chainlink 和幣安幣，并處于不斷發(fā)展的狀態(tài)，每周都會(huì)推出新的數(shù)字資產(chǎn)。這些加密貨幣的設(shè)計(jì)目標(biāo)多種多樣，包括提供現(xiàn)金的數(shù)字替代品、實(shí)現(xiàn)低成本支付系統(tǒng)、促進(jìn)點(diǎn)對(duì)點(diǎn)交易等等。市場(chǎng)根據(jù)這些加密貨幣的市值及其地域采用情況進(jìn)行劃分。該報(bào)告對(duì)當(dāng)前市場(chǎng)狀況、其結(jié)構(gòu)復(fù)雜性、風(fēng)險(xiǎn)和機(jī)遇以及對(duì)現(xiàn)有系統(tǒng)的影響進(jìn)行了全面分析。它還強(qiáng)調(diào)了區(qū)塊鏈技術(shù)在各個(gè)行業(yè)中的日益采用，區(qū)塊鏈技術(shù)是大多數(shù)加密貨幣的基礎(chǔ)技術(shù)。該報(bào)告包括硬幣產(chǎn)品開(kāi)發(fā)商、采礦服務(wù)、加密貨幣交易所、錢(qián)包公司等細(xì)分市場(chǎng)。為了了解主要趨勢(shì)和地理趨勢(shì)，可以免費(fèi)下載 PDF 樣本報(bào)告。

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2022 年加密貨幣狀況報(bào)告 · Ethereum Community Network

年加密貨幣狀況報(bào)告 · Ethereum Community Network新聞資訊零時(shí)學(xué)院開(kāi)發(fā)者門(mén)戶(hù)生態(tài)漫游ΞSearch by 2022 年加密貨幣狀況報(bào)告加密貨幣正處于第四個(gè)”價(jià)格-創(chuàng)新“周期的中間階段，開(kāi)發(fā)者、創(chuàng)作者、用戶(hù)應(yīng)該關(guān)注些什么？aa16z? ? ? ?2022-06-13來(lái)源 | a16z.com

作者 | Chris Dixon 和 Eddy Lazzarin

譯者按：本文分上下兩部分，上部分闡述了加密貨幣”價(jià)格-創(chuàng)新“周期這一概念以及其基本邏輯，并通過(guò)數(shù)據(jù)分析三個(gè)周期 (2009-2012、2012-2016、2016-2019) 的加密活動(dòng)。下部分則將 2022 年加密貨幣狀況現(xiàn)狀總結(jié)為 5 大要點(diǎn)，介紹我們當(dāng)前處于加密貨幣第四個(gè)”價(jià)格創(chuàng)新“中間階段所面臨的機(jī)遇與挑戰(zhàn)。

加密貨幣“價(jià)格-創(chuàng)新”周期

長(zhǎng)期投身加密貨幣市場(chǎng)的業(yè)界人士認(rèn)為市場(chǎng)是循環(huán)發(fā)展的，在頻繁活動(dòng)和“加密貨幣冬天”兩個(gè)時(shí)期之間進(jìn)行交替。到目前為止，已經(jīng)度過(guò)了三個(gè)周期。第一個(gè)周期在 2011 年達(dá)到峰值，第二個(gè)周期在 2013 年，第三個(gè)周期則在 2017 年。

這些周期看似很混亂，實(shí)則有基本的邏輯，可以大致描述為：1) 比特幣和其他加密貨幣資產(chǎn)的價(jià)格上漲，2) 引起新的興趣和社會(huì)媒體活動(dòng)，3) 吸引更多人參與，貢獻(xiàn)新創(chuàng)意和代碼，4) 促使新項(xiàng)目的創(chuàng)建和初創(chuàng)公司的成立，5) 進(jìn)一步引入產(chǎn)品發(fā)布，激勵(lì)更多用戶(hù)，最終在下一個(gè)周期結(jié)束。

不管是從業(yè)內(nèi)傳聞還是真實(shí)數(shù)據(jù)中，這個(gè)觀點(diǎn)都得以支撐。在各個(gè)加密貨幣創(chuàng)業(yè)者的數(shù)百次交談中，我們總能聽(tīng)到這樣的故事：“我在 2011、2013、2017 都有聽(tīng)說(shuō)加密貨幣，這些時(shí)間里加密貨幣價(jià)格猛漲并且所有人都在討論它。一開(kāi)始，我以為這是關(guān)于錢(qián)的話(huà)題，但當(dāng)我開(kāi)始閱讀一系列白皮書(shū)和博客推文，卻了解到了這門(mén)技術(shù)的潛力，最終，我愛(ài)上了它。”

我們最近在進(jìn)行一個(gè) a16z 的內(nèi)部項(xiàng)目，想要看看數(shù)據(jù)是否會(huì)呈現(xiàn)出相似的模式。在加密貨幣數(shù)據(jù)科學(xué)家Eddy Lazzarin的帶領(lǐng)下，我們分析了10年的數(shù)據(jù)，包括 Reddit 加密貨幣子版塊的評(píng)論、Github 里加密相關(guān)資源庫(kù)的提交量、以及 Pitchbook 的融資數(shù)據(jù)（更多的方法論在下面）。結(jié)果顯示在下一張圖表中。

第一個(gè)周期：2009-2012

第一個(gè)加密貨幣周期在 2011 年達(dá)到峰值。在此之前，就算是加密貨幣愛(ài)好者也認(rèn)為Bitcoin只是一個(gè)有趣的實(shí)驗(yàn)，不太可能會(huì)產(chǎn)生實(shí)際的價(jià)值。在這之后，企業(yè)家意識(shí)到可以在加密貨幣市場(chǎng)上創(chuàng)造業(yè)務(wù)。今天很多的大型交易所、礦工團(tuán)體和錢(qián)包就是在這時(shí)候創(chuàng)立的。

2010年10月到2012年7月期間的BTC價(jià)格、開(kāi)發(fā)者活動(dòng)、創(chuàng)業(yè)活動(dòng)以及社交媒體活動(dòng)的情況

請(qǐng)留意開(kāi)發(fā)者、社交媒體和創(chuàng)業(yè)活動(dòng)在價(jià)格下跌之后是如何維持的。我們隨后將會(huì)看到，這是一個(gè)促使基礎(chǔ)創(chuàng)新長(zhǎng)期穩(wěn)定增長(zhǎng)的持續(xù)模式。

第二個(gè)周期：2012-2016

第二個(gè)周期在2013年年底達(dá)到峰值，這可能是大多數(shù)圈外人第一次聽(tīng)說(shuō)Bitcoin。這次周期為加密貨幣行業(yè)帶來(lái)了大約十幾倍的開(kāi)發(fā)者和創(chuàng)業(yè)公司。同時(shí)，它也正是許多重要項(xiàng)目創(chuàng)建和獲得資助的時(shí)候，其中以太坊最為突出，它在2017年的第三個(gè)周期中的表現(xiàn)讓人熱血沸騰。加密貨幣周期的關(guān)鍵特點(diǎn)是，每一個(gè)人播下的種子，會(huì)在之后茁壯生長(zhǎng)，并驅(qū)動(dòng)下一個(gè)周期。

2012年7月到2016年1月期間的BTC價(jià)格、開(kāi)發(fā)者活動(dòng)、創(chuàng)業(yè)活動(dòng)以及社交媒體活動(dòng)的情況

第三個(gè)周期：2016-2019

第三個(gè)周期則在2017年達(dá)到峰值，這是加密貨幣市場(chǎng)的廣泛影響引起主流關(guān)注的時(shí)候。這個(gè)周期又一次使開(kāi)發(fā)者和創(chuàng)業(yè)公司數(shù)量大大增加，高達(dá)十幾倍左右。加密貨幣市場(chǎng)也從邊緣行業(yè)變?yōu)橐粋€(gè)真正的創(chuàng)業(yè)行業(yè)。

2016年1月到2019年10月期間的BTC價(jià)格、開(kāi)發(fā)者活動(dòng)、創(chuàng)業(yè)活動(dòng)以及社交媒體活動(dòng)的情況

回到當(dāng)下，當(dāng)你結(jié)合起來(lái)回顧這三個(gè)周期，會(huì)發(fā)現(xiàn)所有的關(guān)鍵指標(biāo)雖然起伏不定，但持續(xù)增長(zhǎng)。

頂排的圖標(biāo)是在每段周期啟動(dòng)的高質(zhì)量項(xiàng)目的例子。在2017年的周期，誕生了許多令人興奮的項(xiàng)目，其范圍包括支付、金融、游戲、基礎(chǔ)設(shè)施和網(wǎng)頁(yè)應(yīng)用等廣泛領(lǐng)域。這里很多的項(xiàng)目將在不久的將來(lái)發(fā)布，很可能會(huì)驅(qū)動(dòng)第四個(gè)加密貨幣周期。

BTC價(jià)格、社交媒體活動(dòng)、開(kāi)發(fā)者活動(dòng)以及創(chuàng)業(yè)活動(dòng)四個(gè)指標(biāo)的年均復(fù)合增長(zhǎng)率

盡管加密貨幣周期看著很混亂，但就長(zhǎng)期來(lái)看，它們?cè)谛碌南敕?、代碼、項(xiàng)目和創(chuàng)業(yè)活動(dòng)方面都穩(wěn)定增長(zhǎng)，這也是軟件創(chuàng)新的重要驅(qū)動(dòng)力。在接下來(lái)時(shí)間，技術(shù)人員和企業(yè)家將持續(xù)推進(jìn)加密貨幣朝前發(fā)展。我們很期待他們的成果。

方法論：

創(chuàng)業(yè)活動(dòng)是指Pitchbook上成立于2019年1月1日后，并在加密貨幣/區(qū)塊鏈垂直領(lǐng)域籌得第一輪融資的所有公司總數(shù)。數(shù)據(jù)只是涵蓋了特定年份和月份條件下的幾輪融資。其中，手動(dòng)篩掉了一些和加密貨幣以及區(qū)塊鏈無(wú)關(guān)的公司。數(shù)據(jù)直接從Pitchbook上導(dǎo)出。

開(kāi)發(fā)者活動(dòng)是指截止2020年2月4日由 github.com/electric-capital/crypto-ecosystems 列舉出的的所有加密相關(guān)資源庫(kù)的“收藏”總和。這些分類(lèi)未做修改而引用。數(shù)據(jù)直接從GitHub的API中收集。

社交媒體活動(dòng)是指 Reddit 中 91個(gè)加密貨幣相關(guān)的子版塊上所有評(píng)論的集合。通過(guò)使用加密相關(guān)關(guān)鍵詞多次查詢(xún)?cè)紨?shù)據(jù)的方式對(duì)這些子版塊進(jìn)行辨認(rèn)，接著人工核實(shí)評(píng)論數(shù)據(jù)。數(shù)據(jù)直接從PushShift.io上收集。

如示，所有數(shù)據(jù)都是按月份和年份呈現(xiàn)，不是累計(jì)的。

前三個(gè)圖表僅反映了每個(gè)單獨(dú)的時(shí)期，意在闡釋特定時(shí)期內(nèi)的趨勢(shì)；第四個(gè)圖表展示了2009年到2019年的總體趨勢(shì)。

來(lái)源 | a16zcrypto.com

作者 | Daren Matsuoka、Eddy Lazzarin、Chris Dixon、Robert Hackett

自從近十年前 a16z 開(kāi)啟了對(duì)加密行業(yè)的投資，該行業(yè)至此發(fā)生了翻天覆地的變化。

這份報(bào)告是第一份加密行業(yè)的年度趨勢(shì)考察報(bào)告，我們團(tuán)隊(duì)?wèi){借著我們?cè)诩用苄袠I(yè)中的兩大優(yōu)勢(shì)撰寫(xiě)了這份報(bào)告：追蹤數(shù)據(jù)的能力以及與無(wú)數(shù)企業(yè)和構(gòu)建者交流的機(jī)會(huì)。該報(bào)告適合那些試圖了解互聯(lián)網(wǎng)演進(jìn)過(guò)程的讀者，以及在這趟從中心化的 web2 平臺(tái)轉(zhuǎn)向去中心化、社區(qū)主導(dǎo)的 web3 世界的旅途中我們處于哪個(gè)位置 —— 創(chuàng)作者和構(gòu)建者尤其關(guān)注這一點(diǎn)。

報(bào)告中最重要的主題可以提煉為以下五大要點(diǎn)，但為了確保深入了解這 50 多張幻燈片（完整的2022年加密貨幣狀況報(bào)告可在下文下載）；也確保訂閱a16z的實(shí)時(shí)資訊，持續(xù)獲悉見(jiàn)解和即將到來(lái)的資源更新。

五大要點(diǎn)

1 我們正處于第四個(gè)”價(jià)格-創(chuàng)新“周期的中間階段

市場(chǎng)具有季節(jié)性；加密市場(chǎng)也不例外。夏天讓位于冬天的凜冽，而冬天也將在夏天的炙熱中消融。在陰暗的日子里，構(gòu)建者取得的進(jìn)展終會(huì)在塵埃落定之日，再次燃起整個(gè)行業(yè)的樂(lè)觀情緒。而隨著最近市場(chǎng)下跌，現(xiàn)在的我們似乎就進(jìn)入了這種陰暗時(shí)期。

加密貨幣市場(chǎng)循環(huán)發(fā)展：價(jià)格——利潤(rùn)——新創(chuàng)意——?jiǎng)?chuàng)業(yè)&項(xiàng)目

盡管加密貨幣市場(chǎng)動(dòng)蕩且周期混亂，但如 Chris 和 Eddy 在 2020 年首次指出 (即上文中的價(jià)格-創(chuàng)新周期)：它具有基本的工作邏輯。（請(qǐng)看第9到12張幻燈片。）雖然在一些行業(yè)中，價(jià)格通常是市場(chǎng)表現(xiàn)的滯后指標(biāo)，而在加密貨幣市場(chǎng)，價(jià)格是先行指標(biāo)。價(jià)格是誘人的因素，價(jià)格上漲引起大家對(duì)該行業(yè)的興趣，繼而促進(jìn)創(chuàng)意和活動(dòng)，而這又反過(guò)來(lái)驅(qū)動(dòng)創(chuàng)新。我們將這種反饋循環(huán)稱(chēng)作“價(jià)格-創(chuàng)新周期”。并且，自 2009 年比特幣創(chuàng)世以來(lái)，這種循環(huán)已成為驅(qū)使加密行業(yè)在多種浪潮中不斷前進(jìn)的驅(qū)動(dòng)力。

這一結(jié)果由利潤(rùn)和創(chuàng)新之間的反饋循環(huán)所驅(qū)動(dòng)，是持續(xù)性的長(zhǎng)期增長(zhǎng)

傳奇投資者Benjamin Graham曾比喻：最好別在意“市場(chǎng)先生”，他常從慷慨激昂和愉快的情緒中轉(zhuǎn)瞬跌回絕望和沮喪?；贕raham的智慧，我們補(bǔ)充上自己的拙見(jiàn)：最好投身建設(shè)。大家不妨想想看，在21世紀(jì)早期的互聯(lián)網(wǎng)泡沫破滅后，所謂的未來(lái)投資者們放棄了技術(shù)與互聯(lián)網(wǎng)，致使他們與早十年的最佳時(shí)機(jī)失之交臂：云計(jì)算、社交網(wǎng)絡(luò)、在線(xiàn)直播、智能手機(jī)等技術(shù)崛起。而如今，是時(shí)候思考web3又會(huì)實(shí)現(xiàn)何種等效的成功。

2 對(duì)于創(chuàng)作者來(lái)說(shuō)，web3 遠(yuǎn)遠(yuǎn)勝于web2

web2巨頭的抽水率高得離譜；web3平臺(tái)則提供了更為公平的經(jīng)濟(jì)條款。（請(qǐng)看第39張幻燈片）Meta公司對(duì)Facebook和Instagram用戶(hù)的抽水率將近100%，相比之下，NFT市場(chǎng)OpenSea的抽水率僅達(dá) 2.5%。美國(guó)國(guó)會(huì)議員Richie Torres在一篇社論中提到，“當(dāng)大型科技公司比黑手黨的抽水率更高時(shí)，你就會(huì)明白我們的經(jīng)濟(jì)出現(xiàn)了嚴(yán)重的問(wèn)題。

web3平臺(tái)的抽水率遠(yuǎn)遠(yuǎn)低于當(dāng)前互聯(lián)網(wǎng)的巨頭

我們團(tuán)隊(duì)進(jìn)行了新的數(shù)據(jù)分析，以評(píng)估對(duì)比web2和web3支付了多少酬金給創(chuàng)作者。（請(qǐng)看第40張幻燈片）盡管為時(shí)尚早，但這個(gè)數(shù)據(jù)依舊說(shuō)明了問(wèn)題。在2021年，基于以太坊的NFTs(ERC-721和ERC-1155）的首次出售和在OpenSea的二次出售中支付創(chuàng)作者的費(fèi)用，產(chǎn)出總額收益39億美元。這是2022年Meta支付給創(chuàng)作者的10億美元專(zhuān)用款項(xiàng)的四倍，而這10億僅占Meta收入的1%。

NFTs為創(chuàng)作者提供與粉絲直接產(chǎn)生經(jīng)濟(jì)聯(lián)系的全新方式

考慮到 web2 與 web3 用戶(hù)數(shù)量的天差地別，這個(gè)數(shù)據(jù)就更加驚人了：我們團(tuán)隊(duì)計(jì)算得出web3的創(chuàng)作者有22,400位（基于NFT收藏品的數(shù)量），而在Meta平臺(tái)上發(fā)布內(nèi)容的用戶(hù)卻有近30億。盡管按絕對(duì)值計(jì)算，Spotify 和 YouTube 對(duì)創(chuàng)作者支付的款項(xiàng)分別有70億和150億，但人均分配后的明顯差異令人震驚。據(jù)分析，web3為每個(gè)創(chuàng)作者支付174,00美元，而Meta僅每位用戶(hù)支付0.1美元，Spotify為每位藝術(shù)家支付636美元，以及YouTube為每個(gè)頻道支付2.47美元。web3的規(guī)模很小，但它的強(qiáng)大可見(jiàn)一斑。

3加密貨幣正在影響現(xiàn)實(shí)世界

創(chuàng)作者支出只是加密貨幣市場(chǎng)中用戶(hù)獲益的一個(gè)例子；還有更多有利可圖之處。

想想金融系統(tǒng)，其現(xiàn)狀就已經(jīng)讓許多人大失所望：根據(jù)世界銀行的數(shù)據(jù)，超過(guò)17億人沒(méi)有銀行賬戶(hù)。如下一個(gè)幻燈片所示，即使考慮到近期的經(jīng)濟(jì)下跌，但在過(guò)去幾年，人們對(duì)去中心化金融（或稱(chēng)DeFi）以及數(shù)字美元的需求依然大幅攀升。（請(qǐng)看第26、28和33張幻燈片）在那些服務(wù)不到且沒(méi)有銀行賬戶(hù)的人口里，其中的10億人擁有智能手機(jī)，加密行業(yè)為金融包容性提供了機(jī)會(huì)。類(lèi)似于Goldfinch等項(xiàng)目正讓更多人有機(jī)會(huì)獲得資本，否則這些人在新興市場(chǎng)是無(wú)法獲得資本的。

DeFi管理的總資產(chǎn)也許代表著規(guī)模第31名的美國(guó)銀行

加密貨幣市場(chǎng)也在解決其他支離破碎的市場(chǎng)。(請(qǐng)看第53張幻燈片) Flowcarbon正在促進(jìn)日益重要的單位賬戶(hù)在區(qū)塊鏈上變得透明、可追蹤，以完善碳信用模式。作為一個(gè)基層無(wú)線(xiàn)網(wǎng)絡(luò)，Helium則在為地位牢固的電信巨頭帶來(lái)合法且去中心化的首次挑戰(zhàn)。而Spruce也正在促使人們能夠控制自己的身份信息，而不是將這個(gè)權(quán)利讓位于如Meta這樣的線(xiàn)上中介，這些機(jī)構(gòu)通過(guò)數(shù)據(jù)挖掘商業(yè)模式從用戶(hù)的身上獲取利益。

加密貨幣市場(chǎng)正在影響現(xiàn)實(shí)世界

接著這個(gè)列表繼續(xù)探討，DAOs(即去中心化自治組織)展示了陌生人之間如何就達(dá)成目標(biāo)而在經(jīng)濟(jì)上進(jìn)行協(xié)調(diào)、合作。NFT賦予了人們擁有頭像、藝術(shù)品、音樂(lè)、游戲道具、訪(fǎng)問(wèn)證明、虛擬世界土地以及其他數(shù)字產(chǎn)品的虛擬資產(chǎn)權(quán)利。而且，代幣獎(jiǎng)勵(lì)使得新人得以避開(kāi)“冷啟動(dòng)”問(wèn)題，并引進(jìn)網(wǎng)絡(luò)效應(yīng)。加密行業(yè)遠(yuǎn)不僅是一個(gè)金融上創(chuàng)新，它更是社會(huì)、文化以及技術(shù)層面的創(chuàng)新。

對(duì)于它的更多可能，我們只知皮毛。

4以太坊是一個(gè)方向明確的領(lǐng)跑者，但面臨激烈競(jìng)爭(zhēng)

以太坊在 web3 中占著主導(dǎo)地位，但現(xiàn)在許多其他區(qū)塊鏈也扮演著相似的角色了。像Solana、Polygan、BNB Chain、Alvalance和Fantom區(qū)塊鏈的開(kāi)發(fā)者都在角逐著相似的勝利。(請(qǐng)看15和27張幻燈片)

以太坊持續(xù)吸引著大部分的開(kāi)發(fā)者，但有幾個(gè)新興生態(tài)系統(tǒng)在同一條賽道上競(jìng)爭(zhēng)

以太坊的領(lǐng)先地位與它的早期啟動(dòng)和健康社區(qū)有著莫大的關(guān)聯(lián)。至于開(kāi)發(fā)者的興趣，以太坊顯然擁有大部分構(gòu)建者，幾近4,000位月活開(kāi)發(fā)者。（請(qǐng)看第18張幻燈片）在它后面的是Solana(將近1000位月活開(kāi)發(fā)者)和Bitcoin（大約有500月活開(kāi)發(fā)者）。以太坊壓倒性的份額解釋了它的用戶(hù)為了使用這條鏈，愿意支付日均超1500萬(wàn)美元手續(xù)費(fèi)的原因。對(duì)于這樣一個(gè)成立不久的項(xiàng)目而言，這種成就令人矚目。（請(qǐng)看第16張幻燈片）

當(dāng)其他智能合約平臺(tái)還在與以太坊競(jìng)爭(zhēng)用戶(hù)和使用量，以太坊上對(duì)區(qū)塊空間的需求卻已無(wú)可匹敵

以太坊的流行也是一把雙刃劍。因?yàn)樗恢币詠?lái)高度重視去中心化而不是擴(kuò)容，而其他區(qū)塊鏈則可以從這里乘虛而入，以更好的性能承諾和更低的手續(xù)費(fèi)吸引用戶(hù)。（一些人可能會(huì)說(shuō)他們是以犧牲安全為代價(jià)的。）

除了挑戰(zhàn)者區(qū)塊鏈，我們同樣見(jiàn)證著以太坊的互操作性的驚人進(jìn)展，它使得用戶(hù)可以從一條鏈”橋接”資產(chǎn)到另一條鏈；Layer2的發(fā)展也令人難以置信，例如optimistic rollups和 zk-rollups,它們旨在通過(guò)擴(kuò)大可用的區(qū)塊空間來(lái)降低手續(xù)費(fèi)。（請(qǐng)看第17張以及第21到23張幻燈片。）

optimistic rollups是當(dāng)下最受歡迎的L2技術(shù)，但ZK rollups才剛開(kāi)始上線(xiàn)

區(qū)塊鏈?zhǔn)怯?jì)算機(jī)新浪潮中最炙手可熱的產(chǎn)品，就像 90 年代和 21 世紀(jì)中個(gè)人計(jì)算機(jī)和寬帶，也如十年前的移動(dòng)手機(jī)。創(chuàng)新具有很大的發(fā)展空間，我們相信未來(lái)的贏家大有人在。

5 沒(méi)錯(cuò)，現(xiàn)在還很早

盡管web3的具體用戶(hù)數(shù)量難以計(jì)算，但我們可以推算出這場(chǎng) web3 運(yùn)動(dòng)的規(guī)模。根據(jù)不同的鏈上參數(shù)，我們的團(tuán)隊(duì)評(píng)估得出現(xiàn)在的以太坊上活躍著大約7百萬(wàn)到5千萬(wàn)的用戶(hù)。（請(qǐng)看第54張幻燈片。）對(duì)比早期的商業(yè)互聯(lián)網(wǎng)，我們的發(fā)展大約處于1995年左右。互聯(lián)網(wǎng)在2005年達(dá)到了10億用戶(hù)，而巧合的是，這時(shí)候的web2在未來(lái)科技巨頭（比如Facebook和YouTube）的創(chuàng)立中開(kāi)始成型。

現(xiàn)在還是web3發(fā)展早期

再次強(qiáng)調(diào)，盡管現(xiàn)在很難測(cè)出用戶(hù)體量，但如果按照?qǐng)D上描繪的趨勢(shì)繼續(xù)發(fā)展，那么web3可以在2031年達(dá)到10億用戶(hù)。換言之，現(xiàn)在入局還算早。web3還有很多工作尚未完成，讓我們保持建設(shè)。

下面可以下載完整的pdf版本：（原文放了可預(yù)覽的PDF，復(fù)制不了就沒(méi)譯）

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