封閉式基金折價(jià)
封閉式基金折價(jià)率 - MBA智庫百科
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封閉式基金折價(jià)率
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封閉式基金折價(jià)率(closed-end fund puzzle/Closed-end Fund Discount)
目錄
1 封閉式基金折價(jià)率概述
2 封閉式基金折價(jià)率的計(jì)算公式
3 折價(jià)率的計(jì)算方法[1]
4 封閉式基金折價(jià)交易原因分析[2]
5 參考文獻(xiàn)
[編輯] 封閉式基金折價(jià)率概述
當(dāng)封閉式基金在二級(jí)市場上的交易價(jià)格低于實(shí)際凈值時(shí)，這種情況稱為“折價(jià)”。也有稱為離差率的。是衡量基金折價(jià)程度的指標(biāo)。
封閉式基金折價(jià)交易,不僅是我國資本市場中的現(xiàn)象,國外發(fā)達(dá)資本市場上也是一樣。國外封閉式基金普遍是折價(jià)交易,具體的折價(jià)率,各個(gè)基金不同, 各個(gè)基金在各個(gè)時(shí)間的數(shù)值也不相同。一般的折價(jià)率在10%—20%之間。有少數(shù)基金是溢價(jià)率交易。
基金折價(jià)率表示了購買封閉式基金的折扣程度，折價(jià)率越大，表明越值得購買，物美價(jià)廉嘛。
[編輯]封閉式基金折價(jià)率的計(jì)算公式
折價(jià)率=（單位份額凈值-單位市價(jià)）/單位份額凈值。
根據(jù)此公式，折價(jià)率大于0（即凈值大于市價(jià)）時(shí)為折價(jià)，折價(jià)率小于0（即凈值小于市價(jià)）時(shí)為溢價(jià)。除了投資目標(biāo)和管理水平外，折價(jià)率是評(píng)估封閉式基金的一個(gè)重要因素。國外解決封閉式基金大幅度折價(jià)的方法有：封閉轉(zhuǎn)開放、基金提前清算、基金要約收購、基金單位回購、基金管理分配等。
[編輯] 折價(jià)率的計(jì)算方法[1]
1、 折價(jià)率計(jì)算的基本方法
簡單地講，折價(jià)率就是折價(jià)與實(shí)際價(jià)值的比率。對(duì)封閉式基金而言，折價(jià)等于凈值減去價(jià)格，因此，折價(jià)率就是凈值減去價(jià)格，再除以凈值。請(qǐng)看圖1：
圖1 凈值、價(jià)格和折價(jià)的關(guān)系
明白了三者的關(guān)系，計(jì)算折價(jià)率的公式就一目了然了：
折價(jià)率 = 折價(jià) / 凈值 = （凈值 – 價(jià)格）/ 凈值 = 1 – 價(jià)格 / 凈值
假設(shè)某基金的凈值為3元，價(jià)格為2元，則：折價(jià) = 3 – 2 = 1，折價(jià)率 = 1 / 3 = 33.3%。用一個(gè)算式計(jì)算就是：
折價(jià)率 = 1 – 2 / 3 = 33.3%
2、 除權(quán)后折價(jià)率的計(jì)算方法
基金分紅后，折價(jià)率需要按照除權(quán)后的數(shù)值計(jì)算。關(guān)鍵在于，除權(quán)后，基金的凈值和價(jià)格都需要減去那份分紅的數(shù)額，再按照基本方法計(jì)算即可，請(qǐng)看圖2：
圖2 除權(quán)前后的折價(jià)率關(guān)系
因此，除權(quán)后的折價(jià)率等于折價(jià)除以除權(quán)后凈值，也就是：
除權(quán)后折價(jià)率 = 折價(jià) / 除權(quán)后凈值 = 1 - （原價(jià)格 – 分紅）/（原凈值 – 分紅）
假設(shè)上個(gè)例子中的基金分紅0.5元，則除權(quán)后價(jià)格 = 2 – 0.5 = 1.5，除權(quán)后凈值 = 3 – 0.5 = 2.5，折價(jià)率 = 1 – 1.5 / 2.5 = 40%，用一個(gè)式子計(jì)算：
除權(quán)后折價(jià)率 = 1 - （2 – 0.5）/ （3 – 0.5） = 40%
3、 靜態(tài)折價(jià)率與動(dòng)態(tài)折價(jià)率的計(jì)算
不知您是否注意到，前面的計(jì)算方法都有一個(gè)假設(shè)，就是需要知道最新的基金價(jià)格和凈值。而實(shí)際上，盡管價(jià)格可以隨時(shí)查到，但凈值卻是每周才公布一次。如果你不在意基金一周內(nèi)的波動(dòng)，前兩個(gè)方法就夠用了。如果你希望隨時(shí)比較基金的表現(xiàn)，就需要靜態(tài)折價(jià)率和動(dòng)態(tài)折價(jià)率來幫忙了。
靜態(tài)折價(jià)率的計(jì)算
所謂的靜態(tài)折價(jià)率，無非是采用當(dāng)前的價(jià)格和最近公布的凈值來計(jì)算，這個(gè)方法把凈值視為一周內(nèi)不發(fā)生變化，因此稱為“靜態(tài)”。
比如某基金上周五價(jià)格1.5元，上周凈值2.5元，折價(jià)率為40%，到了本周三，當(dāng)前價(jià)格是1.6元，則
靜態(tài)折價(jià)率 = 1 – 1.6 / 2.5 = 36%
動(dòng)態(tài)折價(jià)率的計(jì)算
動(dòng)態(tài)折價(jià)率與靜態(tài)折價(jià)率的唯一區(qū)別，就是要先估算當(dāng)前凈值，然后再采用基本方法計(jì)算折價(jià)率。由于考慮到凈值的變化，因此謂之“動(dòng)態(tài)”。
比如某基金上周五價(jià)格1.5元，上周凈值2.5元，到了本周三，當(dāng)前價(jià)格是1.6元，估計(jì)目前這個(gè)基金的凈值上漲了10%，則動(dòng)態(tài)凈值應(yīng)該為2.5*110%，則
動(dòng)態(tài)折價(jià)率 = 1 – 1.6 / （2.5*110%） = 41.82%
細(xì)心的讀者可能會(huì)問，那么如何估算當(dāng)前凈值呢？可惜并不存在完全準(zhǔn)確的評(píng)估方法，其中的道理就和沒有辦法準(zhǔn)確地評(píng)估股票價(jià)值是一樣的。但辦法也不是一點(diǎn)沒有，一是分析此基金的重倉股票的表現(xiàn)，二是根據(jù)基金指數(shù)的漲幅。運(yùn)用之妙，存乎一心。
對(duì)于靜態(tài)和動(dòng)態(tài)折價(jià)率似乎可以得出這樣的結(jié)論：
1、 二者的結(jié)果并非百分百準(zhǔn)確，靜態(tài)方法中的凈值是過時(shí)的，動(dòng)態(tài)方法中的凈值是估算的。不過并不應(yīng)該因此就小看這兩個(gè)方法的作用，畢竟就算是完全準(zhǔn)確，數(shù)字也只是為不確定的未來投資提供某個(gè)方面的參考的罷了。
2、 一般情況下可以認(rèn)為，動(dòng)態(tài)折價(jià)率比靜態(tài)折價(jià)率更全面、更準(zhǔn)確反映了基金的變化情況。比如前面例子中，上周的折價(jià)率是40%，本周三的靜態(tài)折價(jià)率只有36%，似乎投資價(jià)值下降了，而動(dòng)態(tài)折價(jià)率是41.82%，說明投資價(jià)值上升了。如果仔細(xì)分析可以看出，這是由于凈值漲幅10%大于價(jià)格漲幅6.7%的結(jié)果，如果只按照靜態(tài)折價(jià)率計(jì)算，就很可能忽略這個(gè)重要因素而得到相反的結(jié)論。
[編輯]封閉式基金折價(jià)交易原因分析[2]
封閉式基金為什么要折價(jià)交易呢？折價(jià)率為什么是10%-20%呢？
國內(nèi)教科書的解釋主要是認(rèn)為：封閉式基金單位總數(shù)是固定的, 即基金的供應(yīng)量不變,而基金的需求量卻經(jīng)常變動(dòng),供求之間的不平衡,導(dǎo)致交易價(jià)格溢價(jià)或折價(jià)。即基金折價(jià),完全是由于供求失衡、供過于求引起的。然而,我國規(guī)范的封閉式基金自1998年成立以來,一直是以折價(jià)方式交易的。按照供求理論,市場對(duì)基金的需求量一直是小于供應(yīng)量的,供過于求,所以基金折價(jià)交易。顯然, 這種解釋不符合基金市場的真實(shí)情況。而且,供求理論也不能對(duì)基金的折價(jià)率進(jìn)行定量分析,以發(fā)現(xiàn)我國基金折價(jià)率變化的規(guī)律。
西方國家對(duì)封閉式基金折價(jià)交易的解釋是：通過購買投資基金持有股票債券等, 相對(duì)于直接持有這些證券,存在一些不利之處。主要的不利是：
1、管理費(fèi)用支出?；鸪钟凶C券資產(chǎn)的價(jià)值,要扣除掉管理費(fèi)用后, 才是投資基金的價(jià)值。按照國外基金的管理費(fèi)率（一般是基金資產(chǎn)的0.5%）, 管理費(fèi)用一項(xiàng)就占基金年凈收入的10%左右。如果投資者直接購買證券,就省去了巨額的管理費(fèi)用。
2、市場流動(dòng)性差。當(dāng)基金的規(guī)模較小,而投資的公司股票盤子較大時(shí), 基金的流動(dòng)性就不如被投資的公司股票的流動(dòng)性。
這些不利因素造成了基金的折價(jià)交易。進(jìn)而各個(gè)基金不同的折價(jià)率, 是由于市場對(duì)各基金管理人的評(píng)價(jià)不同、各基金的費(fèi)率水平不同、各基金投資的專業(yè)化程度不同等引起的。最后,整個(gè)資本市場是處于牛市還是熊市之中,對(duì)基金的折價(jià)以及折價(jià)率,有著最根本的影響。國外在兩種情況下,基金的折價(jià)會(huì)突然消失：一是機(jī)構(gòu)投資者接管了整個(gè)封閉式基金公司（指國外的公司型基金）。二是基金管理人決定將基金“單位化”,即轉(zhuǎn)換為單位信托基金（開放式基金的一種）。由于封閉式基金有折價(jià)率,所以封閉式基金發(fā)行時(shí),投資者不會(huì)踴躍購買。因?yàn)榘凑彰嬷蒂徺I封閉式基金,基金上市后折價(jià)交易,很快跌破凈值。因此,國外封閉式基金在發(fā)行時(shí),往往對(duì)新投資者提供激勵(lì),比如附贈(zèng)認(rèn)購權(quán)證。
當(dāng)封閉式基金在二級(jí)市場上的交易價(jià)格低于實(shí)際凈值時(shí)，這種情況稱為“折價(jià)”。折價(jià)率=（單位份額凈值-單位市價(jià)）/單位份額凈值。根據(jù)此公式，折價(jià)率大于 0（即凈值大于市價(jià)）時(shí)為折價(jià)，折價(jià)率小于0（即凈值小于市價(jià)）時(shí)為溢價(jià)。除了投資目標(biāo)和管理水平外，折價(jià)率是評(píng)估封閉式基金的一個(gè)重要因素。國外解決封閉式基金大幅度折價(jià)的方法有：封閉轉(zhuǎn)開放、基金提前清算、基金要約收購、基金單位回購、基金管理分配等。
例如某封閉式基金市價(jià)0.8元，凈值是1.20元，我們就說它的折價(jià)率是（1.20 - 0.8）／1.20＝33.33％。
[編輯]參考文獻(xiàn)
↑ 封閉式基金折價(jià)率的計(jì)算方法
↑ 白蘭,劉震.《基金課堂》.如何買賣其他不同類型的基金.一、封閉式基金.中國城市出版社.2007-06-27
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123.127.131.* 在 2010年1月11日 13:39 發(fā)表
舉的例子有問題，請(qǐng)查一下
回復(fù)評(píng)論
發(fā)表評(píng)論請(qǐng)文明上網(wǎng)，理性發(fā)言并遵守有關(guān)規(guī)定。
Angle Roh (Talk | 貢獻(xiàn)) 在 2010年1月11日 15:15 發(fā)表
補(bǔ)充了幾處內(nèi)容，不完善之處，期待參與完善
回復(fù)評(píng)論
發(fā)表評(píng)論請(qǐng)文明上網(wǎng)，理性發(fā)言并遵守有關(guān)規(guī)定。
謝勝 (Talk | 貢獻(xiàn)) 在 2010年12月25日 22:50 發(fā)表
原來封閉式基金也有這么多學(xué)問的。
回復(fù)評(píng)論
發(fā)表評(píng)論請(qǐng)文明上網(wǎng)，理性發(fā)言并遵守有關(guān)規(guī)定。
60.162.253.* 在 2011年9月2日 21:59 發(fā)表
謝謝，智庫百科的詞條做的好，這個(gè)詞條比其他的百科做的好，廣告如果能再更不晃眼一些就更好了。
回復(fù)評(píng)論
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59.46.172.* 在 2011年9月28日 10:07 發(fā)表
折價(jià)率計(jì)算公式中，凈值是1，還是當(dāng)前的凈值？為什么有的是1，而有的就是當(dāng)前凈值？望解答
回復(fù)評(píng)論
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如何通俗分析我國封閉式基金折價(jià)之謎？ - 知乎首頁知乎知學(xué)堂發(fā)現(xiàn)等你來答?切換模式登錄/注冊(cè)基金金融封閉式基金如何通俗分析我國封閉式基金折價(jià)之謎？這是一個(gè)一直以來有爭議的話題，封閉式基金單位總數(shù)是固定的, 即基金的供應(yīng)量不變,而基金的需求量卻經(jīng)常變動(dòng),供求之間的不平衡,導(dǎo)致交易價(jià)格溢價(jià)或折價(jià)。即…顯示全部 ?關(guān)注者61被瀏覽31,197關(guān)注問題?寫回答?邀請(qǐng)回答?好問題 3?添加評(píng)論?分享?5 個(gè)回答默認(rèn)排序大豬玩基?主動(dòng)基金套利小達(dá)人，站在巨人的肩膀上創(chuàng)造超額收益。? 關(guān)注關(guān)注大豬玩基，投資之路你我同行嗨，大家好~我是大豬先森。前幾篇文章，我分別對(duì)軍工、新能車、醫(yī)藥的基金進(jìn)行了“一圖流”分析整理，幫助大家找到板塊中最優(yōu)秀的投資標(biāo)的和套利機(jī)會(huì)，讓大家在做行業(yè)基金投資的時(shí)候胸有成竹。今天給大家?guī)淼囊琅f是“一圖流”系列，不過這篇文章講的并不是行業(yè)基金，而是一個(gè)非常不錯(cuò)的躺贏型套利機(jī)會(huì)：封閉基金投資。目前場內(nèi)的封閉基金相當(dāng)多，特別是帶有創(chuàng)業(yè)、科創(chuàng)、科創(chuàng)板的封基多如牛毛，很多投資者雖然知道，封閉基金是可以打折購買優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)，但面對(duì)這一大堆名字類似，風(fēng)格同化的選擇時(shí)，大腦當(dāng)場宕機(jī)。當(dāng)然，這一切并不會(huì)難倒我，這個(gè)周末我再次對(duì)此類基金進(jìn)行了整理歸納，希望以最簡單的方式，給大家剖析一下科創(chuàng)、創(chuàng)業(yè)板封閉基金的投資價(jià)值。(碼字不易，支持大豬，點(diǎn)贊再看哦~)一.封閉基金的套利原理1.封閉基金的折價(jià)為何出現(xiàn)：例如某基金的凈值為1.0，由于暫停申購贖回，處于封閉期，那么持有封閉基金的投資者在面對(duì)急需用錢，資金調(diào)整時(shí)，唯一能夠變現(xiàn)的渠道就是轉(zhuǎn)到場內(nèi)再賣出，那么就會(huì)根據(jù)到期時(shí)長出現(xiàn)不同程度的折價(jià)，比如場內(nèi)折價(jià)10%，以0.9元進(jìn)行交易。賣出者獲得流動(dòng)資金，承接者獲得折價(jià)基金，代為承擔(dān)流動(dòng)性封閉。2.封閉基金折價(jià)平復(fù)帶來的安全墊：假如1年后此基金封閉期打開，是可以按照凈值進(jìn)行贖回的，假設(shè)該基金不漲不跌，那么0.9元買入，1.0凈值贖回或者以折價(jià)平復(fù)后的市價(jià)賣出，你也賺了10%。假設(shè)該基金下跌10%至0.9元，那么不賺不虧。假設(shè)該基金上漲10%，那么可以賺20%多。折價(jià)平復(fù)如下：3.折價(jià)率和年化折價(jià)率的概念：折價(jià)率=（單位凈值-單位市價(jià)）÷ 單位凈值，年化折價(jià)率則是根據(jù)折價(jià)率和到期時(shí)長進(jìn)行計(jì)算的。假如A基金折價(jià)率10%、到期時(shí)長1年，那么年化折價(jià)率10%，假如B基金折價(jià)率10%，到期時(shí)長0.5年，則年化折價(jià)率為20%左右。雖然都是10%的折價(jià)率，但是顯然選擇B基金是更為劃算的。所以，年化折價(jià)率是選擇基金較為重要的數(shù)據(jù)。4.凈價(jià)差：基金凈值-基金價(jià)格=凈價(jià)差，例如1周內(nèi)基金凈值漲幅5%，基金場內(nèi)價(jià)格漲幅3%，那么凈價(jià)差為2%，證明該基金的價(jià)格未跟隨凈值上漲，存在一定的滯后性，那么根據(jù)凈價(jià)跟隨規(guī)律，接下來場內(nèi)價(jià)格有上漲的動(dòng)力和引力。這一點(diǎn)也是封閉基金投資需要注意的數(shù)據(jù)，也是封基輪動(dòng)需要用到的重要數(shù)據(jù)。二.科創(chuàng)、創(chuàng)業(yè)封基的投資邏輯1.場內(nèi)主動(dòng)基金中，針對(duì)科技成長類的基金較少，而且普遍規(guī)模較大，業(yè)績不佳。例如前兩年的明星基金：廣發(fā)小盤、萬家優(yōu)選，明顯感覺規(guī)模做大以后，業(yè)績下滑很明顯，同時(shí)場內(nèi)套利機(jī)會(huì)少得可憐，基本上屬于廢了。而后起之秀如信誠周期、平安鼎泰之流，賭性堅(jiān)強(qiáng)，梭哈熱門賽道，風(fēng)格漂移極度嚴(yán)重，估值誤差較大。2.封閉基金的大籃子中，屬科創(chuàng)、創(chuàng)業(yè)封基的年化折價(jià)率最高，而且可選標(biāo)的較多，業(yè)績也比較好。如果有想法，針對(duì)于此類基金做輪動(dòng)，除了躺贏的折價(jià)平復(fù)外還能獲得一些更高的超額收益，具體的輪動(dòng)方法也會(huì)在核心群進(jìn)行分享。3.相對(duì)于行業(yè)基金的單一性，科創(chuàng)、創(chuàng)業(yè)封基的投資范圍更廣，對(duì)于分散組合持倉及平滑波動(dòng)，防止風(fēng)格分化造成的風(fēng)險(xiǎn)具有不錯(cuò)的效果。我們的投資組合中，針對(duì)于科技類的投資往往以行業(yè)基金為主，但行業(yè)基金的特點(diǎn)就是波動(dòng)巨大，暴漲暴跌，雖然能在其中渾水摸魚，但很多投資者表示心臟受不了，太操心，那么躺贏的科創(chuàng)、創(chuàng)業(yè)封基就可以作為很好的投資標(biāo)的。4.不擔(dān)心業(yè)績較好的基金出現(xiàn)規(guī)模殺：很多基金本身業(yè)績不錯(cuò)，但隨著業(yè)績不斷走強(qiáng)，規(guī)模也急速膨脹，造成業(yè)績逐漸平庸。特別是針對(duì)于科技成長類基金更為明顯，畢竟多數(shù)是投資于中小創(chuàng)類公司，規(guī)模越大越難做出超額。而封閉基金無此煩惱，由于暫停申購贖回，那么基金規(guī)模不需要擔(dān)心因膨脹變成笨熊。三.科創(chuàng)、創(chuàng)業(yè)封基的分類和重點(diǎn)關(guān)注場內(nèi)關(guān)于此類基金有多種分類：螞蟻戰(zhàn)略配售、科技創(chuàng)新、科創(chuàng)主題、科創(chuàng)板主題、創(chuàng)業(yè)板主題，種類繁多且名字眼花繚亂。其實(shí)在這些分類中，螞蟻戰(zhàn)略配售、科技創(chuàng)新的年化折價(jià)率和業(yè)績都是完全不占優(yōu)勢(shì)的，而且是屬于陰差陽錯(cuò)下的“錯(cuò)誤”產(chǎn)品，基本上失去了原本的投資邏輯，具體原因今天不做過多贅述，所以直接PASS。?那么剩下的科創(chuàng)主題、科創(chuàng)板主題、創(chuàng)業(yè)板主題是可以關(guān)注的重點(diǎn)，但他們最大的不同點(diǎn)就是股票投資范圍，具體如圖所示，我把這些分類下業(yè)績較差、綜合實(shí)力較弱、成交量冷清、折價(jià)率較低的產(chǎn)品PASS，篩選出一批優(yōu)質(zhì)標(biāo)的，可以進(jìn)行關(guān)注：秘籍奉上，如何取舍，各位仁者見仁智者見智，根據(jù)年華折價(jià)率變化、業(yè)績變化、凈價(jià)差變化等等，也會(huì)產(chǎn)生不同的排名先后。具體輪動(dòng)和最佳投資方案，均會(huì)在群進(jìn)行更新和追蹤，有興趣也可以加入群一同討論分析。編輯于 2021-12-14 10:25?贊同 1??添加評(píng)論?分享?收藏?喜歡收起?螞蟻財(cái)富?已認(rèn)證賬號(hào)? 關(guān)注基金折價(jià)的原因并不復(fù)雜，在討論它之前，我們可以將其拆解成兩個(gè)小問題：什么是基金折價(jià)；為什么封閉式基金會(huì)出現(xiàn)折價(jià)。1、 什么是基金折價(jià)？所謂基金折價(jià)，指的是基金在二級(jí)市場的價(jià)格低于單位凈值。為了衡量基金折價(jià)的程度，我們引入折價(jià)率的概念，其計(jì)算公式為：折價(jià)率=（單位基金份額凈值-單位市價(jià)）/ 單位基金份額凈值*100%。一只基金的折價(jià)率越高，說明其價(jià)格低于基金凈值的程度越高，基金的“打折”力度越大。假設(shè)現(xiàn)在基金A的價(jià)格是0.8元，基金凈值是1元，那這只基金的折價(jià)率=（單位基金份額凈值-單位市價(jià)）/ 單位基金份額凈值*100%=（1元-0.8元）/1元*100%=20%相當(dāng)于1元的資產(chǎn)只要0.8元就可以買到了。基金產(chǎn)生折價(jià)的原因，源于二級(jí)市場基金供大于求。當(dāng)二級(jí)市場投資者普遍看淡某基金時(shí)，賣盤持續(xù)大于買盤，很容易產(chǎn)生價(jià)格低于凈值的折價(jià)現(xiàn)象。2、 為什么封閉式基金會(huì)出現(xiàn)折價(jià)基金折價(jià)常出現(xiàn)于封閉式基金。不同于開放式基金，封閉式基金的特點(diǎn)是，投資者在基金封閉期間不能進(jìn)行申購和贖回，只能在二級(jí)市場上進(jìn)行買賣。如果較多投資者在二級(jí)市場的封閉式基金，持續(xù)供大于求，基金價(jià)格將下跌，當(dāng)價(jià)格跌到低于凈值時(shí)，就發(fā)生了所謂“封閉式基金折價(jià)”。有投資者可能會(huì)問，以低于凈值的折扣價(jià)買入封閉式基金，是不是意味著能撿便宜？這需要分情況看待：如果封閉式基金即將到期，且屆時(shí)折價(jià)率很高，那么投資者可以在二級(jí)市場以折扣價(jià)介入。這是因?yàn)榛鹎逅銜r(shí)會(huì)按照更高的凈值償付，此時(shí)介入可以賺取二級(jí)市場和凈值間的差價(jià)；而如果基金距離到期較遠(yuǎn)，以折扣價(jià)介入則有一定的不確定性。因?yàn)槿绻饍糁党掷m(xù)下跌，二級(jí)市場價(jià)格一樣會(huì)跟隨下跌。這需要投資者結(jié)合基金管理人歷史管理水平認(rèn)真做評(píng)估?？偨Y(jié)一下：1）封閉式基金出現(xiàn)折價(jià)主要是由于二級(jí)市場上供需關(guān)系變化導(dǎo)致；2）基金折價(jià)是不是投資機(jī)會(huì)，需要分別看待。如果封閉式基金即將到期，且屆時(shí)折價(jià)率很高，那么投資者可以在二級(jí)市場以折扣價(jià)介入；反之則需要投資者結(jié)合基金管理水平認(rèn)真做評(píng)估。關(guān)注“螞蟻財(cái)富”官方賬號(hào)，獲取更多理財(cái)投資干貨知識(shí)~風(fēng)險(xiǎn)提示：理財(cái)投資有風(fēng)險(xiǎn)，以上內(nèi)容不構(gòu)成投資建議。往期文章：發(fā)布于 2021-12-17 15:39?贊同 6??添加評(píng)論?分享?收藏?喜歡
封閉式基金凈值市價(jià)折價(jià)率一覽表 _ 天天基金網(wǎng)
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數(shù)據(jù)日期
2024-03-01
關(guān)注比較序號(hào)基金代碼基金簡稱2024-03-012024-02-23增長值增長率市價(jià)折價(jià)率到期日期單位凈值累計(jì)凈值單位凈值累計(jì)凈值
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封閉式基金折價(jià)與套利?原文鏈接：《封閉式基金折價(jià)之謎》一、封閉式基金折價(jià)折價(jià)率是封閉式基金特有的指標(biāo)。對(duì)比封閉式基金的市價(jià)和凈值市民可以發(fā)現(xiàn)，...?-?雪球
金折價(jià)與套利?原文鏈接：《封閉式基金折價(jià)之謎》一、封閉式基金折價(jià)折價(jià)率是封閉式基金特有的指標(biāo)。對(duì)比封閉式基金的市價(jià)和凈值市民可以發(fā)現(xiàn)，...?-?雪球首頁行情行情中心篩選器新股上市買什么交易A股交易基金交易私募中心下載App掃一掃，下載登錄/注冊(cè)2022老兵再出發(fā)()修改于2021-05-07 23:04來自雪球關(guān)注封閉式基金折價(jià)與套利來源：雪球App，作者： 2022老兵再出發(fā)，（https://xueqiu.com/4340501436/179203557）原文鏈接：《封閉式基金折價(jià)之謎》一、封閉式基金折價(jià)折價(jià)率是封閉式基金特有的指標(biāo)。對(duì)比封閉式基金的市價(jià)和凈值市民可以發(fā)現(xiàn)，市價(jià)總是低于凈值。這是由于基金的市價(jià)在單位凈值的基礎(chǔ)上打了個(gè)"折扣"，而"折扣"的多少則在行情表里以折價(jià)率顯示。折價(jià)率=1-基金市值與凈值之比，折價(jià)率越大，則基金的折扣越厲害。在目前封閉式基金轉(zhuǎn)為開放式基金的市場契機(jī)下，封閉式基金的"折扣"可成為投資者關(guān)注的題材。因?yàn)檎劭勐试酱?，一旦封轉(zhuǎn)開或封閉式基金到期，基金的折扣消失，以單位凈值"標(biāo)價(jià)"，投資者可以賺取之間的差價(jià)。完美的均衡市場，有價(jià)資產(chǎn)的交易價(jià)格應(yīng)該圍繞其價(jià)值上下波動(dòng)，但是封閉式基金打破了這個(gè)理論，只在IPO之后短期溢價(jià)，然后長期深度折價(jià)成為普遍現(xiàn)象.1、目前西方學(xué)界對(duì)于封基折價(jià)的解釋主要有有效市場假說觀點(diǎn)：（1）、潛在的稅負(fù)：基金凈值中包含有大筆尚未派發(fā)的贏利，需要就這部分贏利繳納所得稅的新投資者要求額外的價(jià)格折讓補(bǔ)償；（2）、代理成本假說：封基在二級(jí)市場通過經(jīng)濟(jì)商（掮客）交易，管理費(fèi)用不容忽視，這種代理成本會(huì)被從封閉式基金價(jià)格里扣除。新投資者要求就投資經(jīng)理的低業(yè)務(wù)能力、低道德水準(zhǔn)和高管理費(fèi)用得到額外的價(jià)格折讓補(bǔ)償；（3）、基金資產(chǎn)流動(dòng)性欠缺：基金的投資組合主要由流動(dòng)性欠佳的資產(chǎn)組成，因此經(jīng)理們?cè)谟?jì)算基金凈值時(shí)可能沒有充分考慮到這些資產(chǎn)的應(yīng)計(jì)低流動(dòng)性折扣；（4）、投資者情緒：當(dāng)投資者預(yù)期自己所投資的封閉式基金比基金的投資組合風(fēng)險(xiǎn)更大時(shí)，他們所愿意付出的價(jià)格就會(huì)比基金凈值要低一些。??不過有兩點(diǎn)需要指出的是，我國的封閉式基金的存續(xù)期不超過15年，而國際上的封閉式基金通常為永續(xù)的；我國的封閉式基金的投資目標(biāo)為二級(jí)市場上市證券，而國際上的封閉式基金有可能投資流通性欠佳的未上市證券。可見，我國封閉式基金的巨幅折價(jià)主要是由投資者情緒決定的。投資者的盲目拋棄所導(dǎo)致的高折價(jià)率意味著我國的封閉式基金暗藏著較大的投資價(jià)值。2、行為金融觀點(diǎn)：（1）噪聲理論：理性交易者依據(jù)信息作出正確的投資決策，但市場上大量存在并形成操控力量的非理性經(jīng)濟(jì)人依賴錯(cuò)誤的信息——噪聲作出了不可預(yù)測(cè)的投資行為。噪聲交易的不可預(yù)見性在資產(chǎn)組合固有的風(fēng)險(xiǎn)（價(jià)值波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)）上新增了投資者情緒波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)，壓低了封基交易價(jià)格.（2）.投資者情緒理論：延續(xù)噪聲交易理論，認(rèn)為情緒會(huì)觸發(fā)價(jià)格的進(jìn)一步波動(dòng)。國內(nèi)最早的公募基金是在1998年成立的（再早的還有淄博基金），而且最早的公募基金是封閉式基金，第一批封閉式基金為（南方基金公司的）基金開元、（國泰基金公司的）基金金泰，這些封閉式采用一次募集封閉運(yùn)作并且上市交易的模式，封閉期通常為10-15年。按常理，封閉式基金通常都是折價(jià)，但是在中國市場，封閉式基金早期都是溢價(jià)交易的，凈值1.000元的基金，交易價(jià)格可能高達(dá)1.200元甚至更高，當(dāng)然后來封閉式基金折價(jià)最高也超過30%……2017年7月5日是基金久嘉到期日，8月14日是基金銀豐到期日，這兩個(gè)封閉式基金到期封轉(zhuǎn)開之后傳統(tǒng)封閉式基金就幾乎不再有了。169101-105這些東證的封閉式基金未來會(huì)大幅折價(jià)嗎？??不好說，畢竟他們場內(nèi)份額太少了……?估計(jì)未來也沒有基金公司發(fā)行類似于之前十年、十五年的封閉式基金了，主要是因?yàn)檎蹆r(jià)，客戶都會(huì)想在基金上市之后購買比申購基金更合算……?3、關(guān)于封閉式基金折價(jià)之謎的解釋有多種多樣：稅費(fèi)原因：封閉式基金到期，獲得一次性投資收益，估計(jì)需要繳付資本利得稅，所以需要一定的補(bǔ)償。估計(jì)這理由更適用于美國市場，中國投資者還沒有資本利得稅。委托代理成本：發(fā)行封閉式基金中利益最優(yōu)方是基金管理人，例如發(fā)行50億規(guī)模封閉十年，管理人基本可以把未來十年的管理費(fèi)（1.5%/年）收入鎖定。等待產(chǎn)品IPO上市之后，二級(jí)市場的投資估計(jì)需要一個(gè)合理的折價(jià)才愿意通過交易的方式購買封閉式基金份額，這個(gè)折價(jià)通常是10-20%，當(dāng)然還要受到市場情緒的影響……流動(dòng)性缺失理論：相比開放式基金，封閉式基金的流動(dòng)性差很多很多，如果你持有開放式基金則可以申請(qǐng)贖回。但是傳統(tǒng)封閉式基金只有通過交易賣出，沒有贖回模式。為解決傳統(tǒng)封閉式基金的流動(dòng)性問題，之后才有了ETF/LOF模式，以及分級(jí)基金的合并申贖、拆分賣出的模式?？偟膩碚f，封閉式基金折價(jià)的原因可以歸結(jié)為稅費(fèi)原因，委托代理成本，流動(dòng)性缺失理論三方面。4、封閉式基金折價(jià)原因探討封閉式基金長期處于折價(jià)狀態(tài)，并不是中國A股市場所特有的現(xiàn)象，美國、中國臺(tái)灣都出現(xiàn)過封閉式基金折價(jià)的現(xiàn)象，被稱為“封閉式基金折價(jià)之謎”。就中國A股市場封閉式基金折價(jià)的原因，我認(rèn)為主要有三個(gè)原因。（1）、基金公司主要在發(fā)行期對(duì)封閉式基金進(jìn)行宣傳，當(dāng)發(fā)行成功后，由于基金規(guī)模不再變化，基金公司也不需要再繼續(xù)營銷，尤其是2002年以后，基金公司不再發(fā)行封閉式基金，而是大力發(fā)行和宣傳開放式基金，這導(dǎo)致絕大多數(shù)基金投資者僅知道開放式基金，而不知道封閉式基金，參與的人少了，導(dǎo)致封閉式基金缺乏買家，因此產(chǎn)生了高折價(jià)。（2）、由于同一家基金公司既存在封閉式基金，也存在開放式基金，由于開放式基金做好了能吸引更多資金申購，而封閉式基金的規(guī)模保持不變，從基金管理人的角度出發(fā)，會(huì)將更多的資源向開放式基金傾斜，例如將能力更強(qiáng)的基金經(jīng)理分配給開放式基金。當(dāng)同一個(gè)基金旗下封閉式基金在一段時(shí)間內(nèi)跑輸開放式基金時(shí)，持有人會(huì)懷疑封閉式基金給開放式基金做托，高價(jià)接盤同門開放式基金的股票，這樣的懷疑理論，嚴(yán)重打擊了封閉式基金投資者的心態(tài)，因此產(chǎn)生了高折價(jià)。但是實(shí)際上通過比較，封閉式基金凈值的增長并不遜色于開放式基金，基金管理人的道德風(fēng)險(xiǎn)并沒有大家想象中那么嚴(yán)重。一方面國內(nèi)對(duì)基金行業(yè)的監(jiān)管非常嚴(yán)格，基金管理人沒有必要以身試法；另一方面基金并不是業(yè)績?cè)胶靡?guī)模就增長越快，投資者普遍有一個(gè)投資誤區(qū)，就是賺了錢見好就收，虧了錢不肯割肉，這導(dǎo)致開放式基金業(yè)績出眾的，反而贖回比申購的更多，所以基金管理人并沒有足夠的動(dòng)力去刻意提升開放式基金的業(yè)績。另外由于封閉式基金封閉操作，資產(chǎn)管理更加容易，所以其平均業(yè)績相比于開放式基金混合型的業(yè)績，甚至更加優(yōu)秀，部分優(yōu)秀的封閉式基金，例如基金興華、基金泰和等，更是大幅跑贏大盤指數(shù)。（3）、由于封閉式基金投資者只能通過二級(jí)市場交易來變現(xiàn)，當(dāng)場內(nèi)投資者想退出時(shí)，必須找到其他投資者接盤才行，由于了解封閉式基金的投資者很少，所以二級(jí)市場交易時(shí)必須通過一定的折價(jià)，才能吸引敏銳的低風(fēng)險(xiǎn)投資套利者參與，流動(dòng)性折價(jià)也是封閉式基金折價(jià)的一個(gè)原因。二、封閉式基金折價(jià)套利封閉式基金一度被視為稀缺的金礦，因?yàn)閮糁?塊錢的基金在二級(jí)市場用5毛錢就可以買到，這就是封閉式基金的折價(jià)。同樣的東西出現(xiàn)了不同的價(jià)格，于是就產(chǎn)生了套利機(jī)會(huì)。套利原理：按照封閉開放式進(jìn)行分類，基金可分為封閉式基金和開放式基金。封閉式基金在設(shè)立時(shí)的規(guī)模是固定的，封閉式基金在到期日之前，其份額不能進(jìn)行申購或贖回。持有人只能在交易所賣出封閉式基金份額進(jìn)行變現(xiàn)，所以封基的價(jià)格受市場供求關(guān)系的影響較大（也受代理成本、信息不對(duì)稱、套利工具缺乏或套利門檻較高等原因的影響），這就導(dǎo)致了封閉式基金的交易價(jià)格與凈值經(jīng)常不一致，出現(xiàn)折溢價(jià)也就成為了一種市場常態(tài)。同樣的資產(chǎn)在相同的時(shí)間里出現(xiàn)了不同的價(jià)格，因而產(chǎn)生了套利的機(jī)會(huì)。套利策略：簡單來講，買封閉式基金就是買價(jià)格打折的藍(lán)籌股。假設(shè)某封閉式基金的折價(jià)率為25%，就表明以10000元的現(xiàn)金可以購買凈值為13333.33元的基金，再假設(shè)該基金持有70%的股票，20%的債券和10%的現(xiàn)金，這就表明，投資者花費(fèi)10000元買入的基金中，包含市值9333.33元的股票、2666.67元的債券和1333.33元的現(xiàn)金。在投資者用于購買基金的10000元成本中，扣除含有的合計(jì)價(jià)值4000元的債券和現(xiàn)金，投資者實(shí)際用于購買股票的成本只有6000元，而得到的股票的市值高達(dá)9333.33元，就相當(dāng)于以64%的價(jià)格購買藍(lán)籌股。投資封閉式基金比自己直接買股票多享受了6.4折的價(jià)格優(yōu)惠。投資者可以采取這樣的資產(chǎn)置換策略：取出4000元的銀行存款，賣掉6000元市值的股票，將合計(jì)10000元的資金購買折價(jià)率為25%的封閉式基金，這樣，你持有的基金中仍然包含4000元的債券和現(xiàn)金，但你擁有的股票就從原來的6000元升值為9333.33元，升值率高達(dá)55.6%，這就是封閉式基金套利策略。隨著到期日的臨近，封閉式基金的交易價(jià)格會(huì)日趨接近與基金凈值。持有到期后，投資者即可退出兌現(xiàn)收益。但如果封閉式基金從折價(jià)變?yōu)橐鐑r(jià)，投資者在二級(jí)市場直接賣出基金份額會(huì)有更高的收益率，同時(shí)，持有時(shí)間也更短。在A股歷史上，封閉式基金大幅折價(jià)曾經(jīng)是一種常態(tài)。2005年10月18日，廣州日?qǐng)?bào)一篇題為《封閉式基金折價(jià)率突破40%》的文章提到：54只基金的二級(jí)市場市值從前周的488.24億元減少到479.49億元，下降了1.79%，大大超過基金凈值0.51%的縮水幅度，和803.38億元的基金凈值相比，市場的加權(quán)平均折價(jià)水平繼續(xù)上升，從前周的39.54%上升到了40.32%，這是繼今年7月之后，第二次突破40%大關(guān)，并接近今年7月1日創(chuàng)下的40.74%歷史高位。遍地是黃金的時(shí)代早已一去不復(fù)返。如今，封閉式基金的折價(jià)率遠(yuǎn)不及40%，通常也只有10%左右。截至10月28日，A股折價(jià)率最高的封閉式基金為BOCI科創(chuàng)（501095.SH），其交易價(jià)格為0.988元，凈值為1.1556元，折價(jià)率為13.771%，3年的封閉期于2023年3月12日結(jié)束，所對(duì)應(yīng)的年化收益率為5.818%。當(dāng)市場走熊的時(shí)候，封閉式基金的折價(jià)率往往會(huì)有較大幅度的提升，意味著撿金子的時(shí)刻將會(huì)再度來臨。但需要注意的是，持有封閉式基金并非100%沒有風(fēng)險(xiǎn)，同樣需要承當(dāng)基金凈值下跌的風(fēng)險(xiǎn)，但大幅折價(jià)買入通常會(huì)有足夠的安全邊際。金基窩：封閉基金為什么要折價(jià)? 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金基窩：封閉基金為什么要折價(jià)? - 知乎切換模式寫文章登錄/注冊(cè)金基窩：封閉基金為什么要折價(jià)?動(dòng)感豬豬蝦短發(fā)女人也可以性感和可愛相信很多人都知道封閉式基金折價(jià)，但是對(duì)封閉式基金為什么折價(jià)卻不能明白，今天，金基窩就帶大家一起了解封閉式基金的折價(jià)。封閉式基金的折價(jià)是什么?金基窩指出，封閉式基金有市場價(jià)格和凈值，當(dāng)市場價(jià)格低于凈值，就叫折價(jià)。而折價(jià)率就是衡量封閉式基金折價(jià)情況的指標(biāo)。一般來說，折價(jià)率=(凈值-市場價(jià)格)/凈值*100%。天上沒有白掉的餡餅，為什么封閉式基金要折價(jià)賣?1、基金的資產(chǎn)凈值是按照基金持有證券的市值計(jì)算的, 但是證券資產(chǎn)的市值并不等于現(xiàn)金價(jià)值。如果封閉式基金清盤,變現(xiàn)資產(chǎn),資產(chǎn)的變現(xiàn)價(jià)值一般低于賬面價(jià)值。投資者最終得到的是基金的清盤價(jià)值(變現(xiàn)價(jià)值),而不是公布的資產(chǎn)凈值。因此,資產(chǎn)凈值只能是一個(gè)參考指標(biāo),投資者按照變現(xiàn)價(jià)值交易,基金的市價(jià)相對(duì)于資產(chǎn)凈值必然發(fā)生折價(jià)。2、金基窩指出，我國封閉基金管理費(fèi)用高，折價(jià)也算是一種補(bǔ)償。我國已經(jīng)有部分基金降低了管理費(fèi)用，但是目前封閉式基金的固定管理費(fèi)用仍然是1.5%，比起國外0.5%的管理費(fèi)，我國的管理費(fèi)用仍舊比較高。3、基金資產(chǎn)流動(dòng)性欠缺，我們知道，封閉式基金的資產(chǎn)流動(dòng)性是比較差的，而基金的投資組合主要由流動(dòng)性欠佳的資產(chǎn)組成，經(jīng)理們?cè)谟?jì)算基金凈值時(shí)可能沒有充分考慮到這些資產(chǎn)的應(yīng)計(jì)低流動(dòng)性折扣，所以在出售時(shí)補(bǔ)上了。4、潛在的稅負(fù)，潛在的稅負(fù)指的是封閉式基金凈值中有許多沒有派發(fā)的贏利，需要就這部分贏利繳納所得稅的新投資者要求額外的價(jià)格折讓補(bǔ)償。5、考慮交易者情緒，即投資者投資態(tài)度產(chǎn)生的影響。金基窩指出，非理智者對(duì)未來預(yù)期收益的預(yù)期很容易受到不可預(yù)測(cè)變動(dòng)的影響;當(dāng)它們對(duì)預(yù)期收益持悲觀態(tài)度時(shí)，供求關(guān)系發(fā)生變化，基金交易價(jià)格就會(huì)下跌，出現(xiàn)折價(jià)現(xiàn)象。發(fā)布于 2020-08-27 14:41封閉式基金基金投資組合?贊同 10??4 條評(píng)論?分享?喜歡?收藏?申請(qǐng)
為什么封閉式基金的交易價(jià)格和凈值之間存在折價(jià)？ - 知乎
為什么封閉式基金的交易價(jià)格和凈值之間存在折價(jià)？ - 知乎首頁知乎知學(xué)堂發(fā)現(xiàn)等你來答?切換模式登錄/注冊(cè)基金為什么封閉式基金的交易價(jià)格和凈值之間存在折價(jià)？關(guān)注者11被瀏覽10,620關(guān)注問題?寫回答?邀請(qǐng)回答?好問題?添加評(píng)論?分享?2 個(gè)回答默認(rèn)排序孟巖? 關(guān)注先來說說，什么是封閉式基金。由于有封閉期的基金在封閉期內(nèi)不能贖回，為了滿足投資者的流動(dòng)性需求，基金資產(chǎn)通過掛牌上市在證券交易所進(jìn)行轉(zhuǎn)讓交易，份額保持不變。因此對(duì)于封閉式基金來講，不僅僅有基金凈值，還有場內(nèi)交易的價(jià)格。場外的基金凈值是基金持有的上市公司資產(chǎn)的資產(chǎn)凈值，是基金真正的資產(chǎn)價(jià)值。而場內(nèi)交易的價(jià)格是這只基金的份額在場內(nèi)進(jìn)行轉(zhuǎn)讓時(shí)大家的出價(jià)，通常會(huì)受到交易者情緒的影響。由于流動(dòng)性的原因，場內(nèi)交易的價(jià)格一般會(huì)低于基金凈值（折價(jià)）。補(bǔ)充：如果你在場內(nèi)買了封基，持有到封閉期結(jié)束，可以按照資產(chǎn)凈值贖回。舉個(gè)簡單的例子，某只封基的凈值為1元，2年后到期，現(xiàn)在場內(nèi)交易價(jià)格為 0.8元。你在場內(nèi)買了隔壁老王看了某自媒體文章后慌忙拋出的份額，持有到期。假設(shè)2年后該基金的凈值仍為1元，你可以按照1元的凈值來贖回。盡管基金凈值并沒有增長，你依然有 25% 的盈利，折合年化收益 12% 左右。封閉式基金獲利有三條腿：折價(jià)率減少，凈值增長，大比例分紅。本想詳細(xì)的寫一下，突然靈機(jī)一動(dòng)搜到一篇10年前寫的文字。原封不動(dòng)貼出來。這篇文章寫于 2008年10月11日，想想還挺佩服自己的，那會(huì)兒正是百年不遇的金融危機(jī)最高潮的日子，還能靜下心來寫這些。當(dāng)時(shí)的封基大多有10%左右的年化折價(jià)率，那會(huì)兒經(jīng)常和朋友們說的一句話就是：“如果3年后還是2000點(diǎn)，你每年可以獲得10%的收益”。事實(shí)上，第二年股市就到3500點(diǎn)了。這些封基也大多漲了1倍。不過，文章寫后的一個(gè)月，大盤就從2000點(diǎn)跌到了1600點(diǎn)（20%的跌幅）。在最黑暗的時(shí)候，人是很難相信黎明依然會(huì)到來的。我猜很多人會(huì)問現(xiàn)在這只封基是否有場內(nèi)的投資機(jī)會(huì)，簡單說說我的看法。你需要判斷幾個(gè)問題：你認(rèn)為現(xiàn)在股市的估值處于什么階段？2年后大概率會(huì)是什么情況？（假設(shè)大盤的年化收益是 X%）你認(rèn)為這只基金的基金經(jīng)理是否可以相對(duì)大盤給你做出超額收益？（假設(shè)超額收益為年化 Y%）你需要多少的折價(jià)率補(bǔ)償？（假設(shè)年化折價(jià)率為 Z%，今天是 年化4.6%）你獲得的收益就是：(1 + X%) * (1 + Y%) * (1 + Z%) - 1X 和 Y 決定了基金資產(chǎn)本身的價(jià)值是否有吸引力，Z 給了你保護(hù)墊和安全邊際。發(fā)布于 2018-06-12 17:43?贊同 45??1 條評(píng)論?分享?收藏?喜歡收起?納吉爺微信公眾號(hào)【投資者研究中心】，專注行為經(jīng)濟(jì)學(xué)研究，推崇長期投資策略。? 關(guān)注折價(jià)率是封閉式基金一個(gè)重要的指標(biāo)，有的朋友說這東東干什么的，有何用啊，分分鐘也是不知道和自己的切身利益有啥關(guān)系， 其實(shí)問題也很明白，你得找到折價(jià)率與自己到底有什么關(guān)系，咱們才可能重視起來。首先咱要知道折價(jià)率是什么？它是基金交易價(jià)格與基金凈值之間的折價(jià)比率，大家去商場看到某品牌衣服打著“促銷價(jià)85折”，這個(gè)85折就可以理解為折價(jià)率，如果某只封閉式基金的折價(jià)率是85%，這是指基金交易價(jià)格與基金凈值之間的折價(jià)比率是85%，就是指凈值為1元的封閉式基金的交易價(jià)格為0.15。為什么要有這個(gè)折價(jià)率？我們知道封閉式基金是有封閉期的，封閉期間內(nèi)投資者不能夠贖回，需要等到封閉期結(jié)束才可以，而在封閉期間內(nèi)因?yàn)槭袌龅淖兓?，基金凈值是存在下跌的可能的，那么投資者為了轉(zhuǎn)移風(fēng)險(xiǎn)怎么辦呢，他需要把基金出售給別人才行，當(dāng)投資者轉(zhuǎn)移風(fēng)險(xiǎn)時(shí)需要給承擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)的人一些補(bǔ)償才行，這個(gè)補(bǔ)償本質(zhì)上就是折價(jià)率，也代表著投資者轉(zhuǎn)移風(fēng)險(xiǎn)的成本。折價(jià)率為什么又是靈活的？因?yàn)槊恳晃幌朕D(zhuǎn)移風(fēng)險(xiǎn)的投資者對(duì)自己轉(zhuǎn)移的基金工具本身也會(huì)有自己的定價(jià)，這就是我們賣自己的二手服裝一樣，有時(shí)候你在市場交易中很小的折扣有就人接手了，而且如果你轉(zhuǎn)移的價(jià)格在行情好時(shí)還可能會(huì)出現(xiàn)溢價(jià)的情況發(fā)生，這就是行市帶來的變化，而市場不看好的封閉式基金就可能折價(jià)率相當(dāng)高，這也可以理解為封閉式基金在市場交易中的真實(shí)身價(jià)，相對(duì)的也可能折價(jià)率高帶來的是低成本高收益這是對(duì)接手折價(jià)后的基金而言的。為什么說折價(jià)率是一個(gè)間接性的參考指標(biāo)？大家可以理解為二手市場如果活躍，經(jīng)濟(jì)會(huì)怎么樣？反而是二手市場較弱說明基金市場活躍，人們不愿意賣出自己的基金產(chǎn)品，相反，如果二手市場的折價(jià)率上升，市場活躍度肯定會(huì)比較弱，因?yàn)榭辖邮值娜瞬欢?，基金打折也找不到買家，市場反而是蕭條的。封閉式基金怎么賣？場內(nèi)交易的封閉基金通常都是投資者之間流通的，可以在場內(nèi)交易，而場外基金如果是在封閉期內(nèi)是無法賣出的，只能等封閉期結(jié)束再賣出，也就是折價(jià)率對(duì)場內(nèi)交易的封閉式基金影響較大，更有可能轉(zhuǎn)移風(fēng)險(xiǎn)?？傊?，封閉式基金的交易價(jià)格是由市場的供求關(guān)系決定的，同時(shí)封閉式基金也是一個(gè)適合長期投資的產(chǎn)品，在封閉式基金封閉期間內(nèi)也可以像股票買賣一樣操作，通過交易減少自己的風(fēng)險(xiǎn)，也可以等待現(xiàn)金分紅來對(duì)沖自己的風(fēng)險(xiǎn)等等方式，這也是折價(jià)率帶給我們的交易方便，也是與我們切身利益相關(guān)的重要地方。?發(fā)布于 2022-09-26 10:56?贊同??添加評(píng)論?分享?收藏?喜歡收起??
封閉式基金折價(jià)現(xiàn)象是什么？為什么出現(xiàn)這種現(xiàn)象？ - 希財(cái)網(wǎng)
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封閉式基金折價(jià)現(xiàn)象是什么？為什么出現(xiàn)這種現(xiàn)象？
陸惠瑤??????2019-10-29 17:51:49??????來源：希財(cái)網(wǎng)
封閉式基金是基金的一大分類，與開放式基金不同，封閉式基金具有嚴(yán)格的封閉期，在進(jìn)行封閉式基金投資的過程中，我們發(fā)現(xiàn)：封閉式基金具有折價(jià)現(xiàn)象。那么封閉式基金折價(jià)現(xiàn)象是什么？為什么會(huì)出現(xiàn)折價(jià)現(xiàn)象？接下來我們就一起看看吧。
1、封閉式基金折價(jià)現(xiàn)象是什么？
封閉式基金有市場價(jià)格和凈值，當(dāng)市場價(jià)格低于凈值，就叫折價(jià)。而折價(jià)率就是衡量封閉式基金折價(jià)情況的指標(biāo)。
一般來說，折價(jià)率的計(jì)算方式可表達(dá)為：折價(jià)率=（凈值-市場價(jià)格）/凈值*100％ 。
2、為什么出現(xiàn)封閉式基金折價(jià)現(xiàn)象？
那么，為什么會(huì)出現(xiàn)封閉式基金折價(jià)現(xiàn)象呢？其實(shí)，封閉式基金出現(xiàn)折價(jià)是國際市場中的一個(gè)普遍現(xiàn)象。
一方面，交易者情緒，即投資者投資態(tài)度產(chǎn)生的影響。非理智者對(duì)未來預(yù)期收益的預(yù)期很容易受到不可預(yù)測(cè)變動(dòng)的影響；當(dāng)它們對(duì)預(yù)期收益持悲觀態(tài)度時(shí)，供求關(guān)系發(fā)生變化，基金交易價(jià)格就會(huì)下跌，出現(xiàn)相對(duì)于基金資產(chǎn)凈值較大的折價(jià)。
另一方面，封閉式基金持有的投資組合的風(fēng)險(xiǎn)大于開放式基金，在某些條件或情況下，封閉式基金在資產(chǎn)變化的過程中會(huì)產(chǎn)生沖擊成本，造成封閉式基金折價(jià)。
以上關(guān)于封閉式基金折價(jià)現(xiàn)象是什么、為什么會(huì)出現(xiàn)封閉式基金折價(jià)現(xiàn)象的內(nèi)容就說到這里，希望對(duì)大家有所幫助。溫馨提示，理財(cái)有風(fēng)險(xiǎn)，投資需謹(jǐn)慎。
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客觀：科創(chuàng)板封閉基金折價(jià)套利 - 知乎
客觀：科創(chuàng)板封閉基金折價(jià)套利 - 知乎首發(fā)于文少的專欄切換模式寫文章登錄/注冊(cè)客觀：科創(chuàng)板封閉基金折價(jià)套利文少滿滿倉?AFP 國內(nèi)金融理財(cái)師資格證持證人這兩天一位老哥在星球詢問科創(chuàng)板封閉基金折價(jià)套利的相關(guān)問題，細(xì)想來覺得有必要科普以及友情提示一下大家，故有此文?？苿?chuàng)板封閉基金 折溢價(jià)通過“集思錄”網(wǎng)站（https://www.jisilu.cn/data/cf/#stock）我們可以看到當(dāng)前封閉股基的折價(jià)情況。通過折價(jià)率排序可以發(fā)現(xiàn)，當(dāng)前的科創(chuàng)板封閉基金整體處于85折出售的機(jī)會(huì)。什么意思呢？所謂封閉式基金的折價(jià)，指的是封閉式基金在二級(jí)市場交易的價(jià)格低于其實(shí)際凈值，相當(dāng)于基金的市價(jià)在單位凈值的基礎(chǔ)上打了個(gè)折扣。以當(dāng)前的榜首為例，場外當(dāng)天的實(shí)際凈值為1.2036場內(nèi)的交易價(jià)格是1.0140是不是比場外便宜了15+%，也就是85折出售呢？這是為什么呢？封閉式基金折價(jià)是金融市場上的一個(gè)普遍現(xiàn)象。由于封閉式基金的封閉性，在封閉期結(jié)束前是不可以申購贖回，要是看好這支基金，必須通過二級(jí)市場去場內(nèi)實(shí)時(shí)交易。于是乎，當(dāng)市場普遍看好基金未來表現(xiàn)時(shí)，散戶追漲就會(huì)時(shí)二級(jí)市場出現(xiàn)溢價(jià)，而市場普遍看衰的時(shí)候就會(huì)出現(xiàn)散戶出逃殺跌形成折價(jià)。這就是封閉基金折溢價(jià)的由來。交易價(jià)格存在從發(fā)行時(shí)的平價(jià)，到正常交易中的折溢價(jià)，再到轉(zhuǎn)向開放式基金時(shí)價(jià)格回歸這樣一個(gè)普遍規(guī)律。價(jià)格回歸折價(jià)套利源于封閉基金的價(jià)格回歸封閉式基金運(yùn)行一旦到期，就可以正常申購贖回了若此時(shí)場內(nèi)也像現(xiàn)在打85折出售，那傻子都知道可以趕緊從場內(nèi)買入，然后轉(zhuǎn)到場外賣出套利對(duì)不對(duì)~然而事實(shí)上如果你真到了那一天才去想這么干，你會(huì)發(fā)現(xiàn)85折這種天上掉餡餅的機(jī)會(huì)你永遠(yuǎn)碰不上......這是因?yàn)樵谔桌A(yù)期的作用下......大家都去提前埋伏了嘛~于是乎，越接近到期開放日，二級(jí)市場交易價(jià)格就會(huì)越接近基金單位凈值。交易價(jià)格存在從發(fā)行時(shí)的平價(jià)，到正常交易中的折溢價(jià)，再到轉(zhuǎn)向開放式基金時(shí)價(jià)格回歸是所有封閉式基金的宿命~怎么套這個(gè)利？星球老哥的提問所圍繞的點(diǎn)是很有針對(duì)性的，這說明他是真正有為這筆投資做功課的！沒有因?yàn)榭吹?5折出售就貿(mào)然入手?！霸俚鹊瓤萍蓟卣{(diào)”說明他能理解之所以出現(xiàn)折價(jià)的情況，實(shí)則是因?yàn)槎唐趦?nèi)市場看跌的情緒主導(dǎo)并左右了市場定價(jià)。折價(jià)率走勢(shì)：場內(nèi)交易走勢(shì)：基金凈值走勢(shì)：小伙伴們都是從指數(shù)基金定投成長起來的~短期的市場看衰是年后一波割韭菜~并非壞事，而是市場的恐慌情緒給出來的投資機(jī)會(huì)！至于是現(xiàn)在就入手還是等等看會(huì)不會(huì)再跌，老哥你就用指數(shù)基金定投的思維去想就得了，我說難聽一點(diǎn)，既然都85折了，建點(diǎn)兒倉總是可以建的嘛~“是持有一段時(shí)間賣出還是拿到期？”說明老哥對(duì)止盈策略的選擇還拿不定主意。這里我提示一下。采取收益率止盈法，這個(gè)持有時(shí)間可能不短，如果是拿到期，基本上都還有2年多的等待期。所以最好的方式就是用拿到期的心態(tài)去持有，至于要不要適當(dāng)止盈，除非收益爆炸，否則我是不太建議~選擇投資標(biāo)的科創(chuàng)封閉基很多！涉及到主動(dòng)型基金我一般很少做公開推薦原則就是選擇你認(rèn)同的基金經(jīng)理和投資理念！其中我有觀察的投資標(biāo)的就一個(gè)，僅供大家參考。李巍是老同志了，我的評(píng)價(jià)就是穩(wěn)如老狗。超額收益你最好別指望，但是業(yè)內(nèi)中流砥柱杠杠的~如果我有入手會(huì)具體公布在星球或用華寶的條件單通知大家！其他科創(chuàng)基大家就自己做功課案啦！反正你別跑去買這個(gè)貨就行（科創(chuàng)板基金：我們中出了個(gè)叛徒?。┳⒁獠橐幌履憧粗械耐顿Y標(biāo)的，流動(dòng)性也很重要，成交金額不能太低~拱卒之見所謂折價(jià)套利是有個(gè)漫長過程的~不是你今天買了，明天就會(huì)賺錢?。。?5折出售是真，折價(jià)的意義對(duì)于保守投資者而言，更多的是“安全墊”作用，也就是，這支基金在剩下的2年多，在當(dāng)前基礎(chǔ)上再跌15%，你也不會(huì)虧錢~這么一想，是不是舒服了許多...而且出現(xiàn)85折的原因除了市場下跌導(dǎo)致的正常拋售就今年TQ導(dǎo)致的特殊情況這些還有2年多等待期的封閉基之所以大幅折價(jià)在二級(jí)市場拋售持倉跟投資者的個(gè)人資金流短缺也有一定關(guān)系！老實(shí)說，我一點(diǎn)兒也不建議大家以“折價(jià)套利”作為投資封基的主要意圖。最好還是你長期看好這個(gè)版塊或者行業(yè)以獲取基金凈值增長作為首要目的~總結(jié)最佳的投資時(shí)機(jī)就是——1.你認(rèn)可這個(gè)基金！2.市場處于熊市期間！3.基金正好打折！發(fā)布于 2020-04-25 11:05基金套利科創(chuàng)板?贊同 16??1 條評(píng)論?分享?喜歡?收藏?申請(qǐng)轉(zhuǎn)載?文章被以下專欄收錄文少的專欄拱卒體系構(gòu)建